„Acesta nu este 1980”: la ce urmăresc investitorii în timp ce următoarea citire a inflației din SUA se profilează

Investitorii s-au îngrijorat de așteptările lor ca Rezerva Federală să ia pași de politică monetară solicită pentru combaterea inflației prin creșterea ratelor dobânzilor de la aproape zero. Acțiunile sensibile la rate, cu creștere mare, au fost deosebit de puternic afectate până acum în acest an, iar unii investitori se tem că Fed va afecta economia dacă crește dobânzile prea mult și prea repede.

„Obiectivul Fed nu este o recesiune”, a spus Schutte, care se așteaptă că înăsprirea monetară va fi mai mult o „reglare fină” sub președintele Jerome Powell. „Acesta nu este 1980.”

Paul Volcker, care a devenit președinte al Fed în august 1979, a contribuit la îmblânzirea inflației în creștere prin creșterea agresivă a ratelor dobânzilor de referință ale Fed în anii 1980, a declarat cofondatorul DataTrek Research, Nicholas Colas, într-o notă din 3 februarie. „Fed Funds a fost mult mai mare decât inflația IPC pe toată durata mandatului său.” 

„Deosebit de notabil este decalajul mare din 1981 – 1982, când a menținut ratele foarte ridicate (10 – 19 la sută), chiar dacă inflația era în mod clar în scădere”, a scris Colas. „Această politică a provocat o recesiune”, a spus el, „dar a avut și efectul de a reduce rapid presiunile inflaționiste”.

Indicele prețurilor de consum, sau IPC, a arătat că inflația a crescut cu 0.5% în decembrie, ducând rata anuală la un maxim din ultimii 40 de ani de 7%. Citirea IPC pentru ianuarie este programată să fie publicată joi dimineață.

„Cu cât persistă mai mult timp inflația ridicată, cu atât va fi mai deranjant pentru participanții de pe piață”, a declarat Mark Luschini, strateg șef de investiții la Janney Montgomery Scott, prin telefon.

Inflația care rătăcește mai mult timp poate „să genereze un răspuns mult mai agresiv al Rezervei Federale și, în consecință, ar putea submina evaluările ridicate pentru piață în general”, a spus Luschini, „în special acele sectoare de creștere pe durată lungă, cum ar fi tehnologia, care au suferit deja de-a lungul luna trecuta."

Adăpostul, energia și salariile se numără printre domeniile care atrag atenția investitorilor și analiștilor, deoarece monitorizează creșterea costului vieții în timpul pandemiei, potrivit strategilor de piață. 

Analiștii Barclays se așteaptă ca „presiunile inflaționiste s-au moderat ușor în ianuarie, în primul rând în categoria bunurilor de bază”, potrivit notei de cercetare din 3 februarie. Ei estimează că IPC-ul general a crescut cu 0.40% luna trecută și a crescut cu 7.2% în ultimul an.

În ceea ce privește IPC de bază, care exclude alimente și energie, analiștii se așteaptă că prețurile au crescut cu 0.46% în ianuarie, pentru un ritm de 12 luni de 5.9%, „condus de fermitatea continuă a inflației bunurilor de bază și de puterea IPC de adăpost”.  

Între timp, creșterea prețurilor la energie face parte din cadrul inflației pe care „l urmăm împreună cu toți ceilalți”, a declarat Whitney Sweeney, strateg de investiții la Schroders, într-un interviu telefonic. Prețurile crescute ale petrolului sunt îngrijorătoare, deoarece americanii ajung să simtă strângerea pompei de benzină, lăsând oamenii cu un venit disponibil mai puțin de cheltuit în economie, a spus Sweeney. 

Crude West Texas Intermediate pentru livrare în martie
CLH22,
+ 1.84%
a urcat cu 2.3% vineri, ajungând la 92.31 dolari barilul, cel mai ridicat nivel pentru un contract pe o lună de la sfârșitul lunii septembrie 2014, potrivit Dow Jones Market Data.

Citeste: indicele de referință al petrolului din SUA are cel mai bun rezultat din septembrie 2014

„Prețurile mărfurilor, în general, nu dau semne de scădere și continuă, în schimb, să aibă o tendință mai ridicată”, au spus analiștii Deutsche Bank într-o notă de cercetare din 2 februarie. „Va fi mult mai dificil să scadă cifrele inflației dacă o serie de mărfuri importante continuă să prezinte câștiguri considerabile de la an la an.”

Săpând în rolul energiei în timpul inflației din anii 1970, Colas de la DataTrek a scris în nota sa că fostul președinte al Fed, Volcker, nu „a îmblânzit de unul singur inflația și volatilitatea prețurilor la începutul anilor 1980 cu politica ratelor”. El a avut ceva ajutor din două domenii, inclusiv o scădere abruptă a prețului petrolului și modificări ale calculului inflației la adăpost, a spus Colas.

Prețurile țițeiului au crescut de la 1-2 dolari pe baril în 1970 la 40 de dolari în 1980, dar apoi au înregistrat o scădere cu 75% din 1980 până în 1986, arată nota DataTrek. După ce a atins vârful în noiembrie 1980, petrolul a ajuns „aproape direct la 10 USD/baril în 1986”, a scris Colas. „Prețurile benzinei au urmat aceeași tendință.”

Volcker a avut, de asemenea, un ajutor pentru a îmblânzi inflația de la Biroul de Statistică a Muncii, modificându-și calculul inflației pentru adăposturi pentru a elimina efectul ratelor dobânzilor, potrivit DataTrek. Costurile de adăpost, precum chiria, reprezintă o parte semnificativă a IPC și este o zonă de inflație care tinde să fie „mai lipicioasă”, motiv pentru care investitorii îl urmăresc îndeaproape în timp ce încearcă să evalueze cât de agresivă ar trebui să fie Fed în lupta împotriva creșterea costului vieții, a spus Sweeney.

„Politica monetară este importantă, dar la fel sunt și factorii în afara controlului Fed”, a scris Colas în nota sa. „Poate că problemele lanțului de aprovizionare se vor estompa în acest an, așa cum au făcut prețurile petrolului în anii 1980. Dacă nu, atunci Fed se va confrunta cu unele alegeri grele.”

Strategii de piață, inclusiv Sweeney, Northwestern Mutual Schutte, Janney's Luschini și Liz Ann Sonders de la Charles Schwab au declarat pentru MarketWatch că se așteaptă ca inflația să înceapă să scadă la sfârșitul acestui an, pe măsură ce blocajele lanțului de aprovizionare se reduc și consumatorii își măresc cheltuielile pentru servicii pe măsură ce pandemia se retrage, mai degrabă decât bunuri.

Creșterea inflației de la blocarea pandemiei a fost legată de bunuri, a declarat prin telefon Sonders, strateg șef de investiții la Charles Schwab. Cererea crescută din partea consumatorilor se va diminua pe măsură ce COVID-19 își va slăbi stăpânirea asupra economiei, a spus ea, lăsând potențial companiile cu un surplus de bunuri, spre deosebire de lipsurile care au contribuit la alimentarea inflației.

Între timp, „creșterea IPC de bază continuă să fie determinată în primul rând de creșterea prețurilor auto și, într-o măsură mult mai mică, a prețurilor la îmbrăcăminte și mobilier”, potrivit Eric Liu, șeful de cercetare la Vanda.

„Costurile serviciilor de transport – în principal sub formă de tarife aeriene volatile – rămân o sursă” de variabilitate de la o lună la lună, a scris el într-o notă trimisă prin e-mail publicată la sfârșitul lunii ianuarie. „Și creșterea prețurilor la adăpost continuă să crească mai mult, deși într-un ritm mult mai lent decât inflația la mașini, mobilă etc.”

Liu estimează că imprimarea IPC săptămâna viitoare ar putea fi sub așteptările consensului, potrivit notei sale. Asta se datorează parțial pentru că prețurile mașinilor rulate par să fi atins vârful la mijlocul lunii ianuarie, a spus el, citând date de la CarGurus. Scăderea costurilor de transport, cum ar fi tarifele biletelor de avion și a mașinilor de închiriat, ar putea reduce, de asemenea, puncte de bază din IPC de bază în ianuarie, a spus el, citând date din SUA de la site-ul de analiză a tarifelor aeriene Hopper.

Privind mai larg inflația, Sonders de la Charles Schwab a spus că acordă o atenție deosebită creșterii salariilor, deoarece aceasta tinde să fie, de asemenea, „mai lipicioasă”. 

Pe măsură ce salariile cresc, la fel și costurile forței de muncă pentru companii. „Atunci trec mai departe acele costuri mai mari pentru clientul final” pentru a-și proteja marjele de profit, a spus ea. Văzând costul vieții în creștere, lucrătorii cer apoi salarii mai mari pentru a compensa acest lucru, creând potențial o „spirală” a inflației.

Un raport puternic al locurilor de muncă din SUA de vineri a arătat că salariile medii pe oră au crescut cu 0.7%, până la 31.63 USD în ianuarie. În ultimul an, salariile au crescut cu 5.7%, cea mai mare creștere din ultimele decenii. 

A se vedea: SUA câștigă 467,000 de locuri de muncă în ianuarie, iar angajarea a fost mult mai puternică la sfârșitul anului 2021, în ciuda omicronului

Principalii indici bursieri din SUA au crescut în cea mai mare parte vineri, pe fondul comerțului agitat, deoarece investitorii au cântărit raportul neașteptat de puternic privind locurile de muncă din ianuarie față de așteptările lor privind creșterea ratelor dobânzilor Fed. S&P 500
SPX,
+ 0.52%,
Dow Jones Industrial Average
DJIA,
-0.06%
și Nasdaq Composite
COMP,
+ 1.58%
fiecare a înregistrat o a doua săptămână consecutivă de câștiguri, cu piața de valori în creștere după un ianuarie sumbru, dar încă în scădere pentru anul.