Această strategie de investiții veche de 73 de ani funcționează și astăzi

Așa cum am scoate 2022 din mizerie, mă gândesc la ceea ce a funcționat și ce nu a funcționat anul acesta. Au fost multe care nu au făcut-o.

Un domeniu care a avut un succes modest a fost un ecran pe care l-am folosit ani de zile, bazat pe „Stocks for the Defensive Investor” a lui Benjamin Graham, pe care l-a prezentat în capodopera sa din 1949. Investitorul Inteligent. Am făcut câteva modificări la acel ecran - dintr-un motiv din cauza inflației - dar 73 de ani mai târziu, principiile rămân solide:

• Dimensiune adecvată. O companie trebuie să aibă cel puțin 500 de milioane de dolari în vânzări pe o bază de 12 luni. (Graham a folosit un minim de 100 de milioane de dolari și cel puțin 50 de milioane de dolari în active totale.)
• Situație financiară puternică. O companie trebuie să aibă un raport curent (activele curente împărțite la pasivele curente) de cel puțin 2.0. De asemenea, trebuie să aibă mai puține datorii pe termen lung decât capitalul de lucru.
• Stabilitatea câștigurilor. O afacere trebuie să fi avut câștiguri pozitive în ultimii șapte ani. (Graham a folosit un minim de 10 ani.)
• Evidența dividendelor. Compania trebuie să fi plătit un dividend în ultimii șapte ani. (Graham a avut nevoie de 20 de ani.)
• Creșterea câștigurilor. Câștigurile trebuie să fi crescut cu cel puțin 3% compus anual în ultimii șapte ani. (Graham a impus un câștig de o treime din câștigul pe acțiune în ultimii 10 ani.)
• Raport moderat preț-câștiguri (P/E). Un stoc trebuie să fi avut un P/E mediu de 15 sau mai mic în ultimii trei ani.
• Raport moderat dintre preț și active. Raportul preț-câștig înmulțit cu raportul preț-valoare contabilă trebuie să fie mai mic de 22.5.
• Fără utilități sau comercianți cu amănuntul

Când am introdus acel ecran Mai, 10 nume au făcut taierea. De atunci (fără a lua în calcul dividendele) acel grup, care includea Intel (INTC), Winnebago (OMS), Johnson Outdoors (JOUT), Reliance Steel & Aluminium (RS), Metale comerciale (CMC), Encore Wire (SÂRMĂ), Produse de linie preformată (pLPC), Grupul Superior de Companii (SGC), Mueller Industries (MLI) și Amcom Distributing (DIT) au crescut în medie cu 4.5% (fără incluzând dividendele) - înaintea S&P 500 (în scădere cu 2.8%) și Russell 2000 (în creștere cu 1.8%). O victorie îngustă, cu siguranță. Interesant este că INTC (în scădere cu 39%) a avut cele mai proaste performanțe.

Am rulat din nou acel ecran iulie, iar 10 inițial din mai au rămas calificative și li s-au alăturat Sturm, Ruger & Co. (RGR), Evercore Inc. (EVR) și Nucor Corp. (NUE). De când a rulat acel ecran, cele 13 nume au crescut în medie cu 3.3%, mai bine decât S&P 500 (scădere cu 3.5%) și Russell 2000 (scădere cu 3.9%). Din nou, nu o victorie încântătoare, ci decentă.

Rularea aceluiași ecran vineri dimineață dezvăluie 15 nume - care poate fi cel mai mult pe care l-am văzut în anii nenumărați în care am rulat acest ecran. Începătorii includ Huntsman (HUN), Korn Ferry (KFY), Worthington Industries (WOR), Produse cu motor standard (SMP) și Industria siderurgică (II). INTC, RS și SGC au căzut.

Voi rula din nou ecranul la sfârșitul anului și voi urmări calificările pentru un an întreg, până în 2023.