(Bloomberg) — Apar fisuri în cazul optimist al Wall Street-ului pentru piețele emergente, deoarece obstacolele – de la derularea de 108 miliarde de dolari a Grupului Adani până la planurile de majorare a ratelor Rezervei Federale – determină o abordare mai selectivă a investițiilor.
Cele mai citite de la Bloomberg
O creștere a activelor din economia în curs de dezvoltare la începutul anului 2023, alimentată de redeschiderea Chinei și de speranțele unei condiții de finanțare globale mai relaxate, începe deja să-și piardă din avânt. Pe măsură ce apar noi riscuri, Goldman Sachs Asset Management și JPMorgan Chase & Co. sunt printre cei care promovează strategii mai selective.
„Nu ne aflăm încă în mediul unde putem cumpăra fără discernământ”, a spus Angus Bell, director general la Goldman Sachs Asset Management din Londra. „Pentru țările care s-au confruntat cu stres acut anul trecut, nu este chiar ca și cum mediul macro s-a schimbat atât de dramatic încât toate problemele cu care se confruntau s-au evaporat acum total.”
Pentru investitori, evenimentele recente sunt o reamintire a cât de repede se poate schimba starea de spirit pe piețele emergente.
Indicele MSCI Inc. pentru monedele în curs de dezvoltare a înregistrat vineri cea mai mare pierdere de o zi, la închidere, de la începutul lunii decembrie, după ce datele care arată că o piață a muncii fierbinte din SUA au susținut argumentul Fed de a continua creșterea ratelor dobânzilor. Acest lucru a determinat TD Securities să închidă pariul său optimist pe realul brazilian, pe măsură ce moneda s-a prăbușit.
Între timp, un indicator similar al acțiunilor în curs de dezvoltare este proaspăt de la prima pierdere săptămânală a anului, pe fondul vânzării în extinderea conglomerat indian al lui Gautam Adani și a unei creșteri a tensiunii SUA-China.
Toate acestea vin în contrast puternic cu un început stelar al anului 2023 pentru clasa de active, Morgan Stanley Investment Management afirmând că deceniul piețelor emergente a început. Caesar Maasry, șeful departamentului de cercetare a strategiilor încrucișate de active emergente și director general la Goldman Sachs, încă se așteaptă la aproape 10% din câștiguri în acțiunile în curs de dezvoltare.
„Nu cred că există spumă”, a spus Maasry într-un interviu telefonic. „Există mai multe avantaje în raliul EM.”
Global Chartbook: Fisurile apar în povestea piețelor emergente
Cu toate acestea, unele active încep să pară mai scumpe.
„Principalele motive pe termen scurt care argumentează împotriva urmăririi mitingului în acest moment sunt viteza și amploarea acestuia”, au declarat analiștii JPMorgan, inclusiv Jonny Goulden, într-o notă din 26 ianuarie. Pe baza analizei companiei privind apetitul pentru risc pentru monedele emergente, „se justifică o anumită prudență pe termen scurt”.
Guido Chamorro, co-șef al datoriilor în valută pe piețele emergente la Pictet Asset Management din Londra, a susținut, de asemenea, pericolul tehnicilor de piață pentru obligațiunile globale. În comparație cu anul trecut, investitorii și-au luat cu nerăbdare noi datorii pentru a construi poziții supraponderale mai grele, a spus el.
„Dacă nu există denivelări pe drumul din față, aceasta nu este o problemă”, a spus el. „Cu toate acestea, dacă vedem denivelări pe drumul din față, atunci am putea vedea o mică zdruncinare.”
Fluxurile de investiții în fondurile de obligațiuni în valută se reduc deja oarecum, în timp ce fondurile de obligațiuni în valută locală au suferit o ieșire recentă, potrivit datelor JPMorgan.
Datoria din Angola și Africa de Sud a devenit relativ scumpă, a declarat Carlos de Sousa, un investitor la Vontobel Asset Management din Zurich. Deși vede câștiguri mai ample de obligațiuni în viitor, există riscuri inerente perspectivelor politice și economice sumbre ale Boliviei dacă valul global se întoarce, a spus el.
Polina Kurdyavko, șeful piețelor emergente la Bluebay Asset Management, a spus că preferă datoria de la companii cu marje de profit stabile și fluxuri de numerar consistente - cum ar fi utilitățile hidro din America Latină și anumite credite cvasi-suverane cu sprijin de stat.
O strategie de investiții mai nuanțată este una pe care mulți de pe Wall Street o adoptă pe fondul semnelor că impulsul timpuriu al anului pe piețele emergente ar putea fi mai puțin liniar înainte.
„Aveți impresia că o bună parte din randamentul anului ar fi fost încărcat în avans”, a spus Yung-Yu Ma, strateg șef de investiții la BMO Wealth Management, care rămâne optimist cu privire la promisiunea redeschiderii Chinei. „Dar în ceea ce privește traiectoria, pare că are o mulțime de piste.”
La ce să ne uităm
Investitorii se pregătesc pentru citirea datelor despre inflație din Brazilia, Thailanda și Filipine
Inflația din Mexic va fi urmărită îndeaproape înaintea reuniunii băncii centrale
China va publica datele IPC pe 9 februarie, oferind o perspectivă pe măsură ce țara iese din politica sa Covid Zero
Rezerva Bank of India urmează să majoreze ratele, probabil pentru ultima dată în acest ciclu. Recuperarea încetinește, dar accentul se va pune pe răcirea inflației de bază, care rămâne ridicată, potrivit Bloomberg Economics
– Cu ajutorul lui Farah Elbahrawy.
Cele mai citite din Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Sursa: https://finance.yahoo.com/news/emerging-market-rally-already-danger-130147710.html