(Bloomberg) - Devine din ce în ce mai greu să faci tranzacții cu unele dintre cele mai importante mărfuri din lume, deoarece totul, de la turbulențe geopolitice la schimburi, îi determină pe comercianți să se grăbească spre ieșiri, drenând rapid lichiditatea.
Cele mai citite de la Bloomberg
Prețurile materialelor precum țițeiul, gazul, grâul și metalele au devenit alarmant de neregulate, pe măsură ce iese un abis între cumpărători și vânzători care se confruntă cu mari tensiuni de finanțare. Piețele au fost tulburate de temerile legate de invazia Ucrainei de către Rusia, care va restrânge fluxurile de mărfuri, deși, în multe cazuri, reclamele au fost urmate rapid de o scădere a prețurilor.
Suspendarea stânjenitoare a tranzacționării cu nichel de către Bursa de metale din Londra este un exemplu de oprire a pieței după mișcări extreme ale prețurilor. Lichiditatea este inexistentă, deoarece unii dealeri încearcă să închidă poziții pe fondul unei redeschideri greșite a comerțului cu metalul critic.
Volatilitatea este deosebit de dificil de navigat, deoarece unele mișcări par să sfideze fundamentele, fondurile speculative părăsind pariurile optimiste pe termen lung, așa cum oferta pare cea mai strânsă din ultimii ani. Comercianților le este mai greu să cumpere mărfuri ieftine din cauza apelurilor în marjă uriașe și a limitelor liniilor de credit.
„Volatilitatea ca clasă de active este enormă acum și, în plus, aveți câteva probleme operaționale serioase”, a spus Ilia Bouchouev, partener Pentathlon Investments și profesor adjunct la Universitatea din New York. „Este o buclă vicioasă în care volatilitatea obligă companiile să reducă pozițiile, ceea ce înseamnă că ceea ce rămâne pe piață este tranzacționare forțată. Aceasta, la rândul său, contribuie la și mai multă volatilitate.”
Haosul metalelor
Ruciunile din războiul din Ucraina au fost agravate de o scurtă stoarcere istorică de nichel. LME a suspendat tranzacționarea, deoarece prețurile au crescut cu 250% până la un record, anulând tranzacții de aproape 4 miliarde de dolari.
Acest lucru a provocat scandal în rândul investitorilor care au profitat de pariurile optimiste înainte de închiderea de săptămâna trecută – iar problemele cu redeschiderea cu greu au îmbunătățit starea de spirit. Mulți investitori anterior optimiști se află acum într-o coadă lungă de vânzători, suportând scăderi puternice de preț în timp ce așteaptă cumpărători.
Până joi târziu, aproape 3.3 miliarde de dolari de nichel erau oferite la prețul redus, dar nu a existat o singură ofertă în registrul de comenzi al LME. Doar două tranzacții au avut loc în acea zi pe piața electronică. Lichiditatea este o îngrijorare pentru consumatorii care folosesc nichel în oțel inoxidabil și baterii pentru vehicule electrice.
Există semne de contagiune, deoarece și comerțul cu alte metale scade. Acestea sunt o veste proastă pentru producători și utilizatori finali, deoarece i-ar putea expune la schimbări mai violente de preț.
Există semne de răspândire în instrumentele specializate pe care le folosesc comercianții LME pentru a gestiona riscurile de preț. Trei participanți de lungă durată pe piața de opțiuni au spus că a devenit mult mai greu să se asigure cotații de la dealeri în ultimele zile și că spread-urile de tranzacționare între contracte sunt din ce în ce mai neregulate.
În cazul aluminiului, dealerii spun că lichiditatea limitată declanșează mișcări sălbatice ale prețurilor între contractele cheie, cum ar fi spread-ul de numerar la trei luni. Pentru acest spread, care a fost de aproximativ 17 USD joi, ofertele și ofertele sunt acum frecvent la o distanță de sute de dolari.
Comercianții spun că decalajul se datorează ofertelor electronice care probabil au fost plasate de comercianții algoritmici, deoarece, în practică, spread-ul nu ar trebui să atingă niveluri atât de extreme. Dar, având în vedere lichiditatea scăzută și mulți comercianți specialiști și fonduri speculative care se retrag, acele ordine low-ball sunt adesea singurele care apar pe ecran.
Haos crud
Există semne clare că comercianții se retrag. Dobânda deschisă combinată pe principalele contracte de țiței și produse rafinate a atins cel mai scăzut nivel din 2015. Aproape 1 miliard de barili de contracte au fost lichidate într-o perioadă în care Brent a înregistrat 16 fluctuații consecutive de 5 dolari pe baril în cursul zilei – cea mai lungă perioadă de acest gen vreodată.
„Când prețurile se pot mișca cu 10 dolari pe baril în oricare direcție de trei ori pe zi, nimeni nu poate depozita riscul peste noapte, iar creatorii de piață dispar”, au spus analiștii Energy Aspects, inclusiv Amrita Sen.
Casele de compensare au sporit marjele inițiale - comercianții de garanții oferite pentru a-și finanța pozițiile. În cazul benzinei, asta însemna că comercianții trebuiau să obțină aproape de două ori mai mulți bani pentru a tranzacționa aceeași sumă.
Comercianții au spus că reduc pozițiile și nu le păstrează atât de mult din cauza volatilității.
Tumult de gaz
Într-o zi din această lună, gazul european de referință s-a tranzacționat într-un interval de 140 de euro (155 de dolari) pe megawatt-oră - mai mult decât costurile contractului acum. Odată cu schimbările care îi sperie pe comercianți, dobânda deschisă este aproape de cel mai mic nivel din ultimii doi ani.
Chiar înainte de războiul din Ucraina, piețele de gaz și energie electrică din Europa erau extrem de agitate din cauza îngrijorării cu privire la criza ofertei de iarnă. Creșterea costurilor l-a forțat pe gigantul energetic german Uniper SE să împrumute 11 miliarde de dolari pentru a plăti apelurile în marjă. Compania germană Steag GbmH și statul norvegian Statkraft AS au trebuit, de asemenea, să sporească lichiditatea.
Creșterea vertiginoasă a prețurilor la gaz „necesită numerar semnificativ”, a spus Alfred Stern, care conduce compania austriacă de petrol și gaze OMV AG. „Până acum, am reușit să gestionăm asta într-un mod destul de bun, dar a fost semnificativ în ultimele două săptămâni aici, să spunem în milioanele de trei cifre pe care a trebuit să le injectăm.”
Comercializarea culturilor
Volumul de grâu din Chicago a crescut la începutul războiului din Ucraina, pe măsură ce prețurile au urcat la un record, dar au scăzut în această săptămână. În grâul din Kansas City - tipul cel mai apropiat de ceea ce crește Rusia - interesul deschis a atins cel mai scăzut nivel din 2015.
Cele mai citite din Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Sursa: https://finance.yahoo.com/news/world-biggest-commodities-markets-starting-151005458.html