SUA au avut 6 luni de declin economic. Deci, care este definiția unei recesiuni?

Prima estimare a PIB-ului T2 anunțată joi a indicat o scădere de 0.9%.. Cu raportul Q1, asta înseamnă că prima jumătate a anului 2022 a înregistrat o creștere negativă, chiar dacă al doilea trimestru a fost o ușoară îmbunătățire față de primul. Există șanse mari să fim într-o recesiune, dar iată de ce nu putem fi încă siguri.

Am văzut o mulțime de avertismente de creștere economică slabă din SUA curba randamentului inversat la piața ursă a acțiunilor. De asemenea, modelul GDPNow al Fedului din Atlanta ar trebui să obțină un anumit credit pentru că a numit mai devreme o creștere slabă în T2.

Definiția recesiunii din NBER

Două sferturi de creștere negativă, așa cum am văzut până acum în 2022, este o regulă de bază bună pentru identificarea recesiunilor. Cu toate acestea, Biroul Național de Cercetare Economică (NBER) face apelul final. Acest lucru poate dura ceva timp, deoarece analizează toate datele și estimările timpurii, așa cum am văzut în această dimineață, sunt rafinate în următoarele luni.

Aceasta este recesiunea NBER definiție:

O scădere semnificativă a activității economice care este răspândită în întreaga economie și care durează mai mult de câteva luni.

Să ne uităm la elementele acestuia în detaliu.

Trei considerații

Durată

NBER ia în considerare în mod fundamental trei lucruri în apelarea recesiunilor. Acestea sunt profunzimea, difuzia și durata oricărui declin economic. Având în vedere că am văzut 6 luni de creștere negativă pentru economia SUA, testul duratei este probabil îndeplinit.

Adâncime

Profunzimea declinului rămâne o întrebare cheie. Cu scăderi ale creșterii economice de aproximativ 1% până la 2% până acum în 2022, acesta este un declin destul de superficial. A numi scăderea actuală a creșterii economice un „declin semnificativ” poate fi o întindere.

Adesea, recesiunile pot vedea economia scăzând cu aproximativ 5% sau mai mult. Deci, dacă aceasta este o recesiune, este una superficială, cel puțin până acum. Lipsa unei profunzimi reale a acestui declin poate împiedica NBER să-l numească recesiune încă. Cu toate acestea, dacă această scădere continuă, NBER poate fi forțată să o numească recesiune, indiferent.

difuziune

Apoi difuzarea este cea mai complexă dintre cele trei părți ale definiției NBER. În mod clar, unele sectoare ale economiei, cum ar fi călătoriile și energia, se descurcă relativ bine astăzi.

Pe de altă parte, am văzut schimbări mari în comerț, iar acum unele încetiniri în sectoarele de retail, auto și locuințe, precum și o încetinire a investițiilor în afaceri în general. Acest model mixt nu este neobișnuit. Diferitele părți ale economiei se mișcă rareori împreună. Adesea, recesiunile au loc pe măsură ce unele sectoare cresc. Anii 1970 și 1980 sunt exemple bune. Economia a lovit mai multe recesiuni, dar industria energetică s-a descurcat relativ bine pe tot parcursul.

Ce va face NBER?

Așa că va trebui să așteptăm ceva timp pentru a vedea dacă NBER numește asta recesiune. Nu este un simplu apel. Dacă o numesc recesiune, este una superficială, până acum, în comparație cu majoritatea exemplelor din istoria recentă. Într-un fel, aceasta este o veste bună pentru piețe, recesiunile profunde sunt o problemă mai mare.

Poate că nu contează pentru piețe

Cu toate acestea, în timp ce denumirea unei recesiuni este o dezbatere, situația economică din SUA pentru 2022 de până acum este destul de clară. În prezent, vedem o combinație de creștere în scădere și inflație foarte mare. Aceasta este în esență stagflație, mai ales dacă persistă.

Dacă este sau nu o recesiune este mai mult o dezbatere academică. Deoarece este în mod clar un mix toxic dovedit pentru piețele financiare, mai ales că am intrat în 2022 cu niveluri de evaluare relativ optimiste.

Întrebarea pentru restul anului 2022 este dacă inflația va scădea semnificativ și dacă creșterea se reia, mai degrabă decât apelul tehnic la orice recesiune istorică sau în curs de desfășurare este ceea ce va conduce probabil piețele.