Urmează cele mai grele provocări pentru criptomonede

Cu o valoare a criptomonedei de peste 1 trilion de dolari distrusă de la nivelul maxim din 2021, mulți investitori ar putea fi tentați să intre pe orbita criptomonedelor la un preț potențial atractiv și mai mic.

La urma urmei, scăderile dramatice anterioare ale evaluărilor criptomonedelor au fost urmate de o creștere explozivă - și toată această volatilitate ar putea fi justificată ca procesul de descoperire a prețului, care se aștepta, cu un pret accidentat dintr-o clasă de active nou-nouță importantă.

Cu toate acestea, riscurile cele mai profunde pentru investițiile în criptomonede pot fi în față, mai degrabă decât în ​​oglinda retrovizoare. Investitorii care iau în calcul o alocare pe termen lung pentru criptomonede ar trebui să rămână atenți din cinci motive principale.

După un prim deceniu uluitor, bitcoin a devenit un adolescent oarecum tulburat. În primele zile amețitoare, bitcoin a avut o corelație aproape de zero cu acțiunile și mărfurile largi, oferind potențialul unei adevărate diversificari a portofoliului.

Cu toate acestea, pe măsură ce investițiile în criptomonede au devenit mai populare, și mai ales din 2020, corelația bitcoin cu acțiunile și obligațiunile din SUA a crescut brusc și a rămas constant pozitivă.

Ar putea fi în regulă dacă bitcoin ar oferi randamente spectaculoase ajustate la risc ca compensație. Din păcate, dovezile empirice recente arată contrariul: din 2018, randamentul ajustat la risc al bitcoin a fost destul de neremarcabil în comparație cu acțiunile și obligațiunile.

În ciuda tuturor hype-ului ca aurul digital, criptomonedele nu au reușit să demonstreze nici un „refugiu sigur”, nici proprietăți de combatere a inflației atunci când se confruntă cu volatilitatea reală a pieței sau cu prima criză reală de inflație serioasă pe piețele dezvoltate.

Între 2010 și 2022, bitcoin a înregistrat 27 de episoade de reduceri de 25% sau mai mult. Prin comparație, acțiunile și mărfurile au înregistrat doar câte unul. Chiar și în vânzările pieței legate de pandemie din martie 2020, bitcoin a suferit reduceri semnificativ mai profunde decât clasele de active convenționale, cum ar fi acțiunile sau obligațiunile.

Mai multe de la Personal Finance:
Acest fost consilier financiar a pivotat pentru a-i învăța pe consilieri despre cripto
80% dintre investitorii ESG responsabili social dețin și criptomonede
Unii experți spun că se apropie o recesiune. Iată cum să vă pregătiți portofoliul

În mod similar, în timp ce oferta fixă ​​de bitcoin – codificată în blocul său – ar putea implica o rezistență la degradarea monetară, în episoadele recente de inflație globală crescută, bitcoin a oferit o protecție limitată împotriva inflației, cu prețurile în scădere chiar dacă inflația crește în SUA, Marea Britanie și Europa.

Criptomonedele rămân profund problematice din punct de vedere al mediului, social și guvernanței sau ESG. Acest lucru este adevărat chiar dacă tranziția de la proof-of-work la proof-of-stake pe care o conduce platforma software bazată pe blockchain ethereum reduce consumul masiv de energie care stă la baza exploatării și validării criptomonedei.

Din punct de vedere al mediului, bitcoin – care reprezintă mai mult de 40% din capitalul actual de piață al criptomonedei – va continua să utilizeze un proces de validare în care o singură tranzacție necesită suficientă energie pentru a alimenta casa americană medie timp de două luni.

Din punct de vedere social, promisiunea de incluziune financiară a criptomonedelor pare, de asemenea, exagerată, averea cripto fiind distribuită la fel de inegal ca bogăția convențională și cu servicii de plată simple prin telefon, cum ar fi M-Pesa în Kenya sau piloții internaționali de remitențe ale Grameen Bank în Bangladesh care oferă deja o platformă digitală. pentru gospodăriile nebancarizate — fără a fi nevoie de o nouă monedă sau infrastructură de plată.

Cel mai îngrijorător pentru investitori cu obiective ESG, sunt totuși problemele de guvernare cu criptomonede ale căror cadre descentralizate și anonimat le fac deosebit de atractive pentru activități ilicite, spălarea banilor și evaziunea sancțiunilor.

Creșterea comerțului dintre ruble și criptomonede în urma sancțiunilor impuse Rusiei după războiul din Ucraina sugerează că sustragerea de la sancțiuni financiare nu este doar o preocupare teoretică. Manipularea pieței este un alt domeniu de îngrijorare în materie de guvernare, în special în ceea ce privește cripto-influencerii celebri care pot trimite prețurile pieței să crească sau să scadă cu impunitate.

Chiar și lăsând deoparte recenta implozie a monedelor stabile Terra, universul supraviețuitor al monedelor stabile se confruntă cu un risc potențial existențial: ar putea fi redundanți odată ce monedele digitale ale băncilor centrale, numite și CBDC, vor deveni banale. Acest lucru se datorează faptului că un dolar digital, euro sau lire sterline ar oferi toată funcționalitatea monedelor stabile - dar aproape fără risc de lichiditate sau de credit.

Cu alte cuvinte, chiar dacă monedele stabile s-ar transforma din statutul lor actual de fonduri nereglementate de pe piața monetară (cu o transparență limitată sau cu auditarea rezervelor) în jetoane digitale reglementate, nu ar oferi niciun beneficiu față de CBDC. Important este că aceste monede digitale ale băncilor centrale ar putea să nu fie o perspectivă îndepărtată. China a lansat deja o monedă electronică cunoscută sub numele de yuan digital sau e-CNY.

Fed a lansat un studiu mult așteptat despre un dolar digital la începutul anului 2022, iar BCE își va împărtăși concluziile cu privire la viabilitatea unui euro digital în 2023.

În cele din urmă, lipsa unei reglementări clare și uniforme pentru criptomonede – atât în ​​interiorul țărilor, cât și între țări – creează o incertitudine uriașă pentru investitorii pe termen lung. Nu este încă clar în SUA, de exemplu, când o criptomonedă intră sub incidența cadrului de reglementare al unei valori mobiliare supuse reglementărilor Comisiei pentru Valori Mobiliare și Burse și când este considerată a fi un activ sau o marfă precum Bitcoin și Ether au susținut.

Într-adevăr, în unele țări, criptomonedele se confruntă cu o interdicție totală. Interzicerea bruscă de către China a tuturor tranzacționării și extragerii de criptomonede în 2021 este un exemplu proeminent, dar în niciun caz singurul. Autoritățile de reglementare au fost, de asemenea, preocupate de defecțiunile notabile și repetate ale infrastructurii care sprijină mineritul și tranzacționarea criptomonedei - un alt domeniu în care rămâne o incertitudine semnificativă de reglementare.

Desigur, impulsul, speculațiile cu amănuntul și „teama de a pierde” pot continua să crească prețul pe termen scurt al bitcoin, ether și altor criptomonede. Dar există destui nori întunecați pe orizontul criptomonedei pe care investitorii pe termen lung ar putea dori să-i observe cu atenție din margine pentru a înțelege mai bine realitatea vs. ficțiune și valoarea adevărată față de hype-ul pe rețelele sociale înainte de a decide cum, unde și dacă să investească în ecosistemul cripto. .

— De Taimur Hyat, director de operațiuni al PGIM.