Bursa de valori nu scade la fel ca in anii 1970 – este chiar mai rau

Mărimea textului

A fost cele mai proaste primele patru luni ale anului pentru bursa din anii 1970! Nu, anii 1930! Nu putem spune că a fost un început de an foarte prost?

„Rău” ar putea să nu-i facă dreptate. După ce a scăzut cu 3.3% săptămâna trecută,

Indicele S&P 500
a scăzut cu 13% în primele patru luni ale anului, cel mai prost început din 1939. Dar

Dow Jones Industrial Average,
după ce a scăzut cu 2.5% în cursul săptămânii, a scăzut cu 9.2% în 2022, cel mai prost început din 2020. Pentru a nu fi mai prejos,

Nasdaq Composite
a scăzut cu 3.9% în timpul săptămânii, scăzând cu 17% în primele patru luni ale anului. Acesta este cel mai prost început de an înregistrat în 1971.

Pentru un minut, s-a părut că va fi doar cele mai proaste patru luni ale anului din S&P 500 din 1970. Nimeni nu pare să-și amintească anii '70 ca fiind deceniul care a dat naștere disco, rap și punk rock, dar numai pentru inflație. Este o comparație ușor de făcut având în vedere creșterea prețurilor de consum în SUA. Deflatorul Core PCE, măsura favorită de inflație a Rezervei Federale, a crescut cu 5.2% de la an la an în martie, potrivit datelor publicate vineri, în timp ce indicele costului forței de muncă din primul trimestru a crescut cu 1.4% față de trimestrul al patrulea, cea mai mare creștere de acest tip de la a început setul de date.

Până la sfârșitul tranzacțiilor de vineri, vânzările s-au înrăutățit și ne uitam la cel mai prost început de un an de la Marea Depresiune.

Totuși, a creșterea ratei de jumătate de punct pare aproape asigurată miercuri, când Fed își încheie reuniunea de două zile. „Subliniază cât de târziu a întârziat Rezerva Federală pentru a începe ajustarea politicii monetare în acest ciclu”, scrie Michael Shaoul, CEO al Marketfield Asset Management.

Totuși, se pot învăța mai multe, analizând nu doar primele patru luni ale anului - pur și simplu o ciudatenie a calendarului - ci și toate scăderile din patru luni. Covid-19 a făcut ca S&P 500 să scadă cu 18% în cele patru luni încheiate în martie 2020. Și a scăzut cu 14% în cele patru luni încheiate în decembrie 2018 pe măsură ce piața a simțit că creșterea ratelor dobânzilor aferente pilotului automat al Fed împingea economia la limite.

Privind în urmă, au existat 25 de perioade de patru luni din 1992, când S&P 500 a scăzut cu 10% sau mai mult și, la prima vedere, nu par a fi cel mai prost moment pentru a fi pus bani la lucru: indicele a câștigat o medie de 2.6. % în timpul celor șase luni după acele scăderi.

Acest lucru subestimează atât riscurile potențiale, cât și recompensele. Zece dintre aceste scăderi au avut loc din ianuarie 2000 până în octombrie 2002 – izbucnirea bulei de internet – și doar patru au fost urmate de câștiguri în următoarele șase luni. Alte nouă au avut loc la începutul și sfârșitul crizei financiare din 2007-09, cinci fiind urmate de câștiguri mari. Trebuia să prinzi sfârșitul ursului, nu începutul lui, pentru a câștiga bani.

Nu fiecare declin de patru luni a avut loc în timpul unei recesiuni sau chiar a dus la o scădere prelungită. În 1998, S&P 500 a scăzut cu 14% din cauza unei datorii ruse care amenința să se răspândească în sistemul financiar global, înainte de a crește cu 29% în următoarele șase luni. Criza datoriilor europene și confruntarea cu plafonul datoriilor din SUA în 2010 și 2011 au provocat, de asemenea, scăderi de două cifre, urmate de câștiguri mari.

Ideea nu este că piața nu va continua să scadă. Vânzarea de săptămâna trecută a ceea ce nu au fost venituri groaznice este cu siguranță deconcertant – și nu avem nevoie de comparații din anii 1970 sau 1930 pentru a ne spune asta. Strategistul BofA Securities, Savita Subramanian, spune că o treime din o recesiunen este deja evaluat în, având în vedere că S&P 500 scade în medie cu 32% în timpul unei piețe de urs.

Dacă apare o recesiune, va fi destul de dureroasă. Nu trebuie să călătorim înapoi în timp până în deceniile trecute pentru un memento.

Trimite un mesaj pentru Ben Levisohn la [e-mail protejat]