Un paradox bursier, în care veștile proaste despre economie sunt văzute ca o veste bună pentru acțiuni, s-ar putea să-și fi urmat cursul. Dacă da, investitorii ar trebui să se aștepte ca veștile proaste să fie vești proaste pentru acțiunile care se îndreaptă spre noul an - și ar putea fi multe.
Dar mai întâi, de ce ar fi o veste bună să fie o veste proastă? Investitorii și-au petrecut anul 2022 concentrați în mare parte pe Rezerva Federală și pe seria sa rapidă de majorări mari ale ratelor dobânzilor menite să reducă inflația. Știrile economice care indică o creștere mai lentă și mai puțin combustibil pentru inflație ar putea contribui la ridicarea acțiunilor pe ideea că Fed ar putea începe să încetinească ritmul sau chiar să înceapă să întrețină viitoare reduceri de dobândă.
Dimpotrivă, vești bune despre economie ar putea fi o veste proastă pentru stocuri.
Deci ce s-a schimbat? Săptămâna trecută a văzut o citire a indicelui prețurilor de consum în noiembrie mai slabă decât se aștepta. Deși continuă să fie foarte fierbinte, cu prețurile crescând cu peste 7% de la an la an, investitorii sunt din ce în ce mai încrezători că inflația a atins probabil un maxim de aproximativ patru decenii, peste 9% în iunie.
A se vedea: De ce datele IPC din noiembrie sunt văzute ca un „schimbător de joc” pentru piețele financiare
Dar Rezerva Federală și alte bănci centrale majore au indicat că intenționează să continue creșterea ratelor dobânzilor, deși într-un ritm mai lent, până în 2023 și probabil să le mențină ridicate mai mult decât au anticipat investitorii. Asta provoacă temeri că o recesiune devine din ce în ce mai probabilă.
Între timp, piețele se comportă ca și cum cea mai gravă sperietură a inflației ar fi în oglinda retrovizoare, temerile de recesiune se profilează acum la orizont, a declarat Jim Baird, director de investiții al Plante Moran Financial Advisors.
Acest sentiment a fost întărit de datele de producție de miercuri și de o valoare mai slabă decât se aștepta a vânzărilor cu amănuntul de joi, a spus Baird, într-un interviu telefonic.
Piețele „probabil se întorc într-o perioadă în care veștile proaste sunt vești proaste nu pentru că ratele vor genera îngrijorări pentru investitori, ci pentru că creșterea câștigurilor va scădea”, a spus Baird.
O „comerț inversat cu Tepper”
Keith Lerner, co-șef de investiții la Truist, a susținut că se poate forma o imagine în oglindă a fundalului care a produs ceea ce a devenit cunoscut sub numele de „comerțul Tepper”, inspirat de titanul fondurilor speculative David Tepper în septembrie 2010.
Din păcate, în timp ce chemarea prevestitoare a lui Tepper a fost pentru un „scenariu câștig/câștig”. „Tranzacția inversă cu Tepper” se conturează ca o propunere de pierdere/pierdere, a spus Lerner, într-o notă de vineri.
Argumentul lui Tepper a fost că economia fie se va îmbunătăți, ceea ce ar fi pozitiv pentru acțiuni și prețurile activelor. Sau, economia s-ar slăbi, cu intervenția Fed pentru a sprijini piața, ceea ce ar fi pozitiv și pentru prețurile activelor.
Configurația actuală este una în care economia se va slăbi, îmblânzind inflația, dar și diminuând profiturile corporative și provocând prețurile activelor, a spus Lerner. Sau, în schimb, economia rămâne puternică, alături de inflație, cu Fed și alte bănci centrale continuând înăsprirea politicii, și prețuri provocatoare ale activelor.
„În oricare dintre cazuri, există un potențial vânt în contra pentru investitori. Pentru a fi corect, există o a treia cale, în care inflația scade, iar economia evită recesiunea, așa-numita aterizare moale. Este posibil”, a scris Lerner, dar a remarcat că drumul către o aterizare moale pare din ce în ce mai îngustă.
Treburile de recesiune au fost afișate joi, când vânzările cu amănuntul din noiembrie a înregistrat o scădere de 0.6%., depășind prognozele pentru o scădere de 0.3% și cea mai mare scădere din aproape un an. De asemenea, indicele de producție al Fedului din Philadelphia a crescut, dar a rămas în teritoriu negativ, dezamăgitor așteptările, în timp ce indicele Empire State al Fedului din New York a scăzut.
Acțiunile, care înregistraseră pierderi moderate după ce cu o zi mai devreme Fed-ul a ridicat ratele dobânzilor cu jumătate de punct procentual, au scăzut brusc. Acțiunile și-au extins declinul vineri, cu S&P 500
SPX,
înregistrând o pierdere săptămânală de 2.1%, în timp ce Dow Jones Industrial Average
DJIA,
a scăzut 1.7% și Nasdaq Composite
COMP,
a scăzut cu 2.7%.
„Pe măsură ce trecem în 2023, datele economice vor deveni mai mult o influență asupra acțiunilor, deoarece datele ne vor spune răspunsul la o întrebare foarte importantă: cât de gravă va ajunge încetinirea economică? Aceasta este întrebarea cheie pe măsură ce începem noul an, deoarece cu Fed privind politica relativă „pilot automat” (mai multe creșteri pentru a începe 2023), cheia acum este creșterea și daunele potențiale din încetinirea creșterii”, a declarat Tom Essaye, fondatorul companiei. Sevens Report Research, într-o notă de vineri.
Ceas de recesiune
Nimeni nu poate spune cu deplină certitudine că o recesiune va avea loc în 2023, dar se pare că nu există nicio îndoială că câștigurile corporative vor fi sub presiune și acesta va fi un factor cheie pentru piețe, a spus Baird de la Plante Moran. Și asta înseamnă că câștigurile au potențialul de a fi o sursă semnificativă de volatilitate în anul următor.
„Dacă în 2022 povestea a fost inflația și ratele, pentru 2023 vor fi câștiguri și riscul de recesiune”, a spus el.
Nu mai este un mediu care favorizează acțiunile cu creștere mare și risc ridicat, în timp ce factorii ciclici s-ar putea configura bine pentru acțiunile orientate spre valoare și capitalizările mici, a spus el.
Lerner de la Truist a spus că, până când ponderea dovezilor se schimbă, „ne menținem supraponderarea în venit fix, unde ne concentrăm pe obligațiuni de înaltă calitate și pe o relativă subponderare în acțiuni”.
În cadrul acțiunilor, Truist preferă SUA, o înclinare a valorii și vede „oportunități mai bune sub suprafața pieței”, cum ar fi S&P 500 ponderat egal, un proxy pentru acțiunile medii.
Repere ale Calendarul economic pentru săptămâna următoare includ joi o privire revizuită asupra produsului intern brut al trimestrului trei, împreună cu indicele din noiembrie al indicatorilor economici principali. Vineri, noiembrie, datele personale privind consumul și cheltuielile, inclusiv indicatorul de inflație preferat de Fed, vor fi publicate.
Sursa: https://www.marketwatch.com/story/stock-market-investors-now-fear-recession-more-than-inflation-heres-why-11671234234?siteid=yhoof2&yptr=yahoo