Raliul de vară al pieței de valori s-a încheiat vineri, în timp ce investitorii au digerat comentariile neplăcute ale președintelui Rezervei Federale, Jerome Powell, la banca centrală. simpozion anual la Jackson Hole, Wyo.
Powell a spus clar că combaterea inflației este prioritatea principală a Fed și că, chiar dacă este nevoie de „durere”, banca centrală ar continua să majoreze ratele dobânzilor și micşorându-şi bilanţul "de ceva timp."
S&P 500 a scăzut în toate cele trei zile de tranzacționare de la discurs și acum a scăzut cu peste 5% față de prețul de închidere de joi. Tehnologia grea Nasdaq, care este mai sensibil la politica Fed, a scăzut cu aproape 7% în aceeași perioadă.
Paul Christopher, șeful strategiei de piață globală la Wells Fargo, a scris într-o notă de cercetare de marți că, în timpul raliului pieței de acțiuni din această vară, investitorii s-au așteptat ca Fed să „pivoteze” scăderea ratelor dobânzii din cauza temerilor tot mai mari de recesiune. Dar discursul lui Powell a schimbat rapid această viziune, provocând scăderea stocurilor în această săptămână.
„Mesajul de la simpozionul economic global al băncii centrale de săptămâna trecută de la Jackson Hole, Wyoming, a fost că inflația încăpățânată va necesita o politică agresivă continuă în majoritatea țărilor. Mesajul Fed pentru SUA a fost deosebit de clar în acest punct”, a scris el.
Pe tot parcursul anului 2022, Fed a fost ridicarea ratelor dobânzilor în încercarea de a răci economia și de a reduce prețurile de consum, totul fără a instiga o recesiune. Dar, până acum, eforturile sale nu au făcut prea multă lovitura, inflația rămânând aproape de un maxim de 40 de ani luna trecută.
Aceasta înseamnă că recenta scădere a burselor este o veste binevenită pentru oficialii Fed care au nevoie să scadă prețurile activelor dacă doresc să țină inflația sub control.
Scăderea prețurilor acțiunilor este un semn că piața a primit mesajul corect: Fed se concentrează mai presus de orice pe inflație și ar trebui așteptată o atitudine de politică restrictivă pentru cel puțin restul anului.
Drept urmare, oficialii Fed au sărbătorit reacția negativă a pieței la comentariile lui Powell.
„M-am bucurat de fapt să văd cum a fost primit discursul lui Jackson Hole al președintelui Powell”, a declarat Neel Kashkari, președintele Băncii Rezervei Federale din Minneapolis, pentru Tracy Alloway și Joe Weisenthal, de la Bloomberg. Podcast Odd Lots săptămâna aceasta. „Oamenii înțeleg acum seriozitatea angajamentului nostru de a reduce inflația la 2%.”
Kashkari a subliniat că după Fed Întâlnirea din iunie, participanții de pe piață și-au făcut o idee greșită cu privire la rezistența măsurilor Fed de combatere a inflației, care a condus la o creștere de aproximativ 17% a acțiunilor din iunie până la jumătatea lunii august.
„Cu siguranță nu am fost încântat să văd piața de valori în creștere după ultima noastră reuniune a Comitetului Federal pentru Piața Deschisă”, a spus el. „Pentru că știu cât de angajați suntem cu toții să reducem inflația. Și cred cumva că piețele au înțeles greșit asta.”
Kashkari nu este primul oficial Fed care subliniază că prețurile activelor, inclusiv prețurile acțiunilor, trebuie să scadă pentru a reduce inflația.
În aprilie, Bill Dudley, fostul președinte al Rezervei Federale din New York, a scris un articol intitulat „Dacă stocurile nu scad, Fed trebuie să le forțeze” în care a explicat cum ar trebui să facă parte din obiectivul Fed la creșterea ratelor dobânzilor reducerea prețurilor acțiunilor, deoarece acestea influențează modul în care americanii se simt cu privire la averea lor și, prin urmare, modul în care cheltuiesc.
„Într-un fel sau altul, pentru a controla inflația, Fed va trebui să împingă randamentele obligațiunilor mai sus și prețurile acțiunilor mai mici”, a explicat Dudley.
Jeffrey Roach, economistul șef al LPL Financial, a declarat Avere că discursul lui Powell și comentariile actualilor și foștilor oficiali ai Fed sunt dovada angajamentului băncii centrale de a „ține vasul de pumn departe de masă”.
Metafora lui Roach „punch bowl” are originea în fostul președinte al Fed William McChesney Martin, care a spus într-un discurs din 1955 către Asociația Bancherilor de Investiții că, atunci când Fed reduce ratele, se află în poziția „însoțitorului care a ordonat să fie scos vasul de punch tocmai când petrecerea se încălzește cu adevărat”.
Roach susține că încercările Fed de a stimula creșterea economică în ultimul deceniu prin reduceri ale ratei dobânzilor și relaxare cantitativă (QE) - o politică în care banca centrală cumpără titluri garantate cu ipoteci și obligațiuni guvernamentale pentru a crește creditarea și investițiile - au dat naștere unui partid. în active riscante.
Anul acesta, majorările dobânzilor Fed au pus capăt acestei petreceri, dar investitorii au crezut că punchbowl (ratele scăzute ale dobânzilor și QE) s-ar putea întoarce pe fondul temerilor de recesiune. Discursul de la Jackson Hole a arătat clar că acest lucru este puțin probabil să se întâmple în curând.
Deși îndepărtarea bolului de punch ar putea să nu fie grozavă pentru investitori, poate fi necesar să se reducă inflația pe măsură ce piața muncii rămâne fierbinte. Roach a remarcat că, în iulie, numărul locurilor de muncă deschise per șomer a crescut din nou până aproape de vârful din martie.
„Există încă aproximativ două locuri de muncă pentru fiecare persoană disponibilă să lucreze. Deci, pentru moment, Fed are mai multe motive să continue să vorbească dur cu privire la mandatul său de combatere a inflației”, a spus el.
Jim Reid de la Deutsche Bank a scris, de asemenea, într-o notă de cercetare de marți, că Fed încearcă să evite „repetarea greșelilor anilor 1970”, continuând cu majorări agresive ale ratelor până când inflația este bine sub control.
Slăbiciunea pieței după comentariile Fed nu este surprinzătoare având în vedere această poziție politică agresivă, a declarat David Bahnsen, directorul de investiții al The Bahnsen Group, o firmă de administrare a patrimoniului. Avere.
„Piața se confruntă cu o varietate de titluri diferite, de la direcția inflației la incertitudinea politicii Rezervei Federale și modul în care câștigurile corporative se vor descurca în restul anului, iar toți acești factori sunt factori de volatilitate”, a spus el.
Jason Draho, șeful de alocare a activelor la UBS Global Wealth Management, a dat un ton similar într-o notă de cercetare de marți, spunând că investitorii ar trebui să se pregătească pentru un „regim de piață cu volatilitate ridicată”.
Această poveste a fost inițial prezentată pe Fortune.com
Sursa: https://finance.yahoo.com/news/stock-market-tanked-since-jerome-211327050.html