S&P 500 are o nouă țintă de preț. Piața devine proastă.

Mărimea textului

Bank of America

Strategii și-au redus prețul țintă pe S&P 500 și prevăd că indicele va continua să scadă în acest an. Nu înseamnă că cerul cade, dar cel mai nou scenariu al băncii este destul de sumbru. 

Strategii și-au redus prețul țintă de la sfârșitul anului pentru S&P 500 la 3600, sub nivelul actual al indicelui de puțin sub 3800. Strategii acordă mai multă greutate scenariului lor cel mai rău pentru indice - o șansă de 50% ca indicele să scadă. la 3250. Au crescut probabilitatea unei scăderi în cel mai rău scenariu, deoarece riscul de recesiune este în creștere, ceea ce înseamnă că profiturile corporative sunt în pericol. 

Gândirea Bank of America are sens. Rezerva Federală se gândește acum să ridice rata de referință la împrumut cu până la un punct procentual complet mai degrabă decât o repetare a creșterii de trei sferturi de punct pe care le-a implementat deja anul acesta. Drumețiile sunt menite să lupte inflație rampantă. Acestea vor distruge o oarecare cerere economică, ceea ce înseamnă că estimările de câștig ale analistului probabil trebuie să scadă de aici.

Concluzia: deși bursa a fost deja lovită puternic anul acesta, ar putea fi lovită și mai tare. Prețul țintă al Băncii în cel mai defavorabil scenariu sugerează un dezavantaj de aproximativ 14% de aici. 

Această țintă începe cu ipoteza că previziunile de profit trebuie să scadă. Bank of America spune că estimarea agregată a analistului pentru câștigurile S&P 500 în 2023 ar putea scădea la 187 USD. Aceasta înseamnă că analiștii trebuie să reducă estimările cu aproximativ 24% față de actualul 247 USD.

Desigur, aceasta este o viziune deosebit de pesimistă;

Morgan Stanley

strategii au spus recent că recesiunile declanșează de obicei aproximativ a 15% redus la estimări. Totuși, scenariul Bank of America s-ar putea juca dacă consecințele economice din creșterea ratelor dobânzilor sunt suficient de urâte. 

Următoarea întrebare este unde ar trebui să aterizeze evaluările acțiunilor sau multiplul pe care piața îl plasează pe acele câștiguri. 

Pentru a ajunge la un multiplu țintă, strategii s-au uitat la ceva numit primă de risc pentru acțiuni. Ei spun că prima de risc pentru acțiunile S&P 500 ar trebui să fie în jur de 5.75%, care a fost cea mai mare primă de risc cerută de investitori de la indice în timpul recesiunii de la începutul anilor 1990, care a înregistrat o scădere de creștere similară cu cea așteptată de data aceasta. Această primă de risc înseamnă că rata de rentabilitate așteptată a indicelui pentru anul următor ar trebui să fie cu 5.75 puncte procentuale mai mare decât randamentul real al Trezoreriei pe 10 ani, reflectând astfel riscul suplimentar de a fi în acțiuni față de obligațiunile de stat. Deci randamentul câștigurilor – EPS-ul așteptat al S&P 500 ca randament față de nivelul său de preț – ar fi de 5.75%, deoarece Bank of America se așteaptă la un randament real pe 10 ani de aproximativ 0% până la sfârșitul anului. 

Acest randament al câștigurilor înseamnă, pentru fiecare 100 USD din valoarea indicelui, există 5.75 USD din EPS. Aceasta reprezintă un multiplu de 17.4 ori pentru indice. Acel multiplu al BPA așteptat de Bank of America pentru 2023 îi aduce pe strategii la nivelul indicelui lor de 3250 în cel mai rău caz. 

Nu uitați, acesta este un scenariu cel mai rău, care poate să nu se deruleze pe deplin. Dar ideea este că investitorii nu ar trebui să parieze ferma pe bursă chiar acum – riscul este prea grav. 

Scrie-i lui Jacob Sonenshine la [e-mail protejat]