„Capătul scurt al curbei este foarte sexy astăzi”: Dar unde ar trebui să parieze investitorii ETF pe obligațiuni?

Înregistrează-te aici pentru ETF Wrap-ul nostru săptămânal.

Creșterea randamentelor obligațiunilor continuă să rezoneze.

Investitorii au acum o alternativă la acțiuni, în special cu îngrijorările cu privire la creșterea ratelor dobânzilor de către Rezerva Federală, care ar putea duce la o recesiune încă din acest an. Aceasta este o temă pe care investitorii, inclusiv fondatorul Fairlead Strategies, Katie Stockton, au abordat-o în timpul unei discuții pe 7 februarie la conferința Exchange de la hotelul Fontainebleau din Miami Beach.

ETF-ul Stockton's Fairlead Tactical Sector
TACK,
-0.54%,
care se bazează pe un model tehnic și pe factori precum impulsul prețurilor pentru a investi într-un grup de ETF-uri SPDR ale State Street, are în prezent majoritatea activelor expuse trezoreriei. 

„Într-o piață perfectă”, ETF-ul va fi investit în diferite sectoare ale pieței de valori, a spus Stockton în timpul unui interviu acordat pentru MarketWatch, în marginea evenimentului din 6 februarie. energie
XLE,
-0.86%
este singurul sector rămas în fond după ce modelul a dat afară utilitățile, a spus ea.

Aproximativ 61% din activele ETF au fost alocate datoriei guvernamentale SUA, împărțite aproximativ între trezoreriile pe termen scurt.
SPTS,
-0.07%
și Trezorerie pe termen lung
SPTL,
-0.82%
din 8 februarie, conform fondului deține date pe site-ul său web. După venit fix, următoarea cea mai mare expunere a ETF a fost aurul
GLD,
-0.79%
la aproximativ 22%, urmată de energie cu 12.5% și dolari SUA cu puțin peste 4%. 

ETF-ul Fairlead Tactical Sector, care urmărește câștiguri în timp ce limitează tragerile, a crescut cu aproximativ 2% în acest an până joi, arată datele FactSet.

Strategistul global al JP Morgan Asset Management, David Kelly, a declarat, pe 6 februarie, pe scenă, la evenimentul Exchange, că există o „o singură vânzare” de instrumente cu venit fix. Randamentele „toate arată bine”, a spus el.

A se vedea: „La marginea unei mlaștini”: Strategistul JPMorgan vede „o singură vânzare” în instrumentele cu venit fix, pe măsură ce economia SUA încetinește

Să fii „plătit să aștepți”

Michael Arone, strateg șef de investiții pentru ETF-urile SPDR la State Street Global Advisors, preferă datoria pe termen scurt în mediul actual. Cu semnalizarea Fed a continuat crește rata dobânzii pentru a reduce inflația încă ridicată într-o economie care încetinește, se merită prudență, a spus Arone într-un interviu de 7 februarie cu MarketWatch, în marginea evenimentului Exchange. 

„Suntem precauți” în ceea ce privește asumarea duratei și a riscului de credit, a spus el. De ce să-mi asum astfel de riscuri când „pot fi plătit să aștept” în condițiile de siguranță ale datoriei guvernamentale americane pe termen scurt, a spus Arone.

El a subliniat randamentele atractive ale bonurilor de trezorerie cu durate scurte de una până la trei luni
BIL,
+ 0.03%
sau trei până la 12 luni, a spus el. Randamentul bonurilor de trezorerie pe o lună s-a tranzacționat în jurul valorii de 4.6% joi, în timp ce bonurile de trezorerie pe un an au randament în jur de 4.9%, potrivit datelor FactSet. 

Randamentele și prețurile obligațiunilor se mișcă în direcții opuse. 

Activele cu venit fix s-au prăbușit în 2022, deoarece Fed a majorat agresiv dobânzile pentru a controla creșterea inflației. Ritmul majorărilor dobânzilor a încetinit pe măsură ce inflația s-a redus, dar unii investitori se tem că banca centrală ar putea menține ratele dobânzilor ridicate pentru o perioadă înainte de a le reduce. 

A se vedea: Waller de la Fed spune că este pregătit pentru o „luptă mai lungă” împotriva inflației

Portofoliu clasic 60-40

Dar după ce acțiunile și obligațiunile s-au prăbușit împreună anul trecut, există „șanse mari” ca clasele de active să revină la „corelații negative”, potrivit lui David Braun, un manager de portofoliu la PIMCO, care a împărțit scena cu Arone la evenimentul Exchange pentru a discuta schimbarea rolului obligațiunilor într-o discuție din 7 februarie. 

Într-o recesiune economică, asta înseamnă că obligațiunile pot oferi o oarecare pernă pentru investitori – precum și venituri – într-un portofoliu clasic format din 60% acțiuni și 40% obligațiuni. Braun a spus pe scenă că crede că este posibil ca Fed să reducă ratele în cursul acestui an, deoarece ar putea veni o recesiune, deoarece inflația poate continua să scadă.

Citi: Trezoreria SUA în „punct critic”: corelația acțiunilor și obligațiunilor se schimbă pe măsură ce piața cu venit fix emite un avertisment de recesiune

Arone a spus pe scenă că nu se așteaptă la reduceri de rate în acest an, arătând spre piata fortei de munca din SUA în ciuda eforturilor Fed de a răci economia. 

„Problema cu asta”

În timp ce piața de obligațiuni a semnalat temeri de recesiune, Jeffrey Sherman de la DoubleLine nu este convins că SUA vor vedea una în acest an. „Capătul scurt al curbei este foarte sexy astăzi”, a spus el pe scenă în timpul unui panel despre perspectivele cu venit fix la conferința Exchange. „Numerarul este din nou cool.”

Totuși, Sherman, directorul adjunct al investițiilor DoubleLine, nu pariază doar pe partea scurtă a curbei de randament a pieței obligațiunilor. „Problema cu asta este că nu câștigă dacă se întâmplă lucruri rele”, a spus el.

Sherman a declarat pentru MarketWatch într-un interviu în marginea evenimentului că trezoreriile pe termen lung pot ajuta la echilibrarea unui portofoliu, deoarece prețurile lor ar crește de obicei, pe măsură ce investitorii se îngrămădesc cu ele din temerile de recesiune. În ceea ce privește riscul de credit, Sherman a spus că vede oportunități în căutarea de randament în domenii precum obligațiile de împrumut garantat, în special cea mai sigură porțiune de CLO. 

Pasiv vs activ?

După o călătorie „extrem de dură” pe piața cu venit fix anul trecut, acum există „o oportunitate extraordinară” pentru investitorii de obligațiuni, a declarat Steve Laipply, șeful ETF-urilor cu venit fix în SUA la BlackRock, în timp ce își împărtășea părerile pe scenă, alături de Sherman, la eveniment. Eveniment de schimb.

Citi: Acolo unde BlackRock vede oportunități de piață „extreme” pentru investitorii ETF în 2023, după deteriorarea acțiunilor, obligațiunilor

De asemenea, a se vedea: „Vă rugăm să aveți un venit fix”: de ce investitorii ETF au turnat capital în obligațiuni și acțiuni internaționale în ianuarie

Laipply a descris dezbaterea privind investițiile active versus pasive ca pe o „încadrare veche”, spunând că ambele strategii pot fi utilizate într-un portofoliu. Într-un interviu acordat MarketWatch după panel, Laipply a explicat că, în portofoliul tradițional 60-40, alocarea de 40% pentru obligațiuni ar putea include o deținere de bază de ETF-uri pasive, precum și unele fonduri gestionate activ care oferă expunere la diferite domenii ale piata veniturilor.

În ianuarie, BlackRock a lansat BlackRock AAA CLO ETF
CLOA,
+ 0.02%,
un fond gestionat activ care oferă expunere la obligații de împrumut garantate, sau CLO, cu rating AAA. CLO cumpără împrumuturi cu efect de levier, o formă de datorii corporative riscante.

Între timp, ETF-ul AAA CLO al lui Janus Henderson
JAAA,
+ 0.04%,
care a fost lansată în 2020, a avut un randament total anul trecut de 0.5%, conform datelor FactSet. Fondul, care investește în CLO de înaltă calitate, a crescut cu 1.6% până în acest an pe o bază de rentabilitate totală până miercuri.

Ca de obicei, iată privirea dvs. asupra ETF-urilor cu cele mai bune și inferioare performanțe din ultima săptămână până miercuri, conform datelor FactSet.

Binele…

… și cele rele

ETF-uri noi

• Investiții Calamos a anunțat 6 februarie că a listat ETF-ul Calamos Antetokounmpo Global Sustainable Equities
  SROI,
  -0.25%,
  un fond care investește în „companii de înaltă calitate și orientate spre creștere, bazate pe principii ESG”. ETF a fost lansat în parteneriat cu sportivul profesionist Giannis Antetokounmpo, care joacă pentru Milwaukee Bucks a Asociației Naționale de Baschet.

• Consilier de capital subversiv a spus 7 februarie că a lansat ETF-ul Unusual Whales Subversive Democratic Trading
  NANC,
  -0.96%
  și ETF comercial subversiv republican de balene neobișnuite
  KRUZ,
  -0.64%.
  „Subversive nu își exprimă o opinie cu privire la acțiunile de bază ale NANC și KRUZ, mai degrabă, cumpărăm sau vindem titluri pe baza raportării de către Unual Whales a ceea ce membrii Congresului dezvăluie că dețin”, a spus Christian Cooper, managerul de portofoliu al ETF, în anunț. .

Citirile ETF săptămânale