Piața de energie Post-Totul

Unul dintre cele mai derutante aspecte ale analizei pieței petrolului (și al politicii în general) se referă la tendința frecventă de a presupune că evoluțiile pe termen scurt și tranzitorii reprezintă „noua normalitate” sau o schimbare de fază. Neo-malthusienii tind să susțină că foametea globală permanentă s-a instalat de fiecare dată când are loc o recoltă proastă, iar când o creștere a prețului petrolului face ca cererea să scadă, vârful final este aclamat că a sosit. Susținătorii aprovizionării de petrol au perceput în mod repetat un colaps iminent al producției saudite ori de câte ori piețele slabe îi determină să reducă producția.

Criza combinată a pandemiei și războiul din Ucraina au un impact similar asupra percepțiilor despre piețele energetice, în special petrolul și gazele naturale. Mulți se așteaptă că aprovizionarea cu gaze europene nu va mai fi niciodată adecvată pentru a permite gazului utilizat pentru consumul de energie și industrial să atingă nivelurile de dinainte de război, pe baza presupunerii că sancțiunile împotriva Rusiei vor continua pe termen nelimitat sau că țările își vor evita aprovizionarea chiar și cu încetarea ostilități. Se preconizează o creștere a surselor regenerabile, deoarece prețurile ridicate ale gazelor din timpul războiului le-au făcut economia mai atractivă, iar investițiile accelerate în surse regenerabile sunt presupuse chiar dacă unele națiuni îmbrățișează cărbunele. Se așteaptă că rezervele de petrol rusești vor fi constrânse, chiar și după război, din cauza reticenței companiilor străine de a oferi investiții și/sau tehnologie.

Dar, pe măsură ce impactul pandemiei se atenuează și având în vedere potențialul de încheiere a războiului din Ucraina, piețele energetice ar putea încă o dată să depășească așteptările. Într-adevăr, iarna caldă din Europa a înregistrat o retragere a prețurilor la gaze, deși nu până la nivelurile de dinainte de pandemie. Așadar, cum vor arăta piețele energetice când pandemia se va atenua, războiul din Ucraina va scadea și inflația se va retrage?

În primul rând, există o percepție greșită (deseori repetată în presă) că industria germană și europeană s-a dezvoltat cu gaz rusesc ieftin. Realitatea este că gazul rusesc nu este redus în comparație cu alte surse și tinde să fie destul de scump, mai ales în comparație cu gazul din Statele Unite. Așadar, acum că prețurile gazelor europene s-au apropiat de nivelurile de dinainte de război, mutarea peste ocean a industriei grele va fi amânată, dacă va avea loc. Guvernele europene au permis de mult timp sindicatelor să protejeze industriile consumatoare de energie, inclusiv rafinarea. După cum arată figura de mai jos, utilizarea capacității în sectorul european de rafinare a fost cu mult sub cea din SUA, care a crescut rapid după ce președintele Reagan a decontrolat sectorul.

Și, în timp ce gazul rusesc este acum perceput ca fiind nesigur din punct de vedere politic și i se acordă statutul de paria, chiar dacă războiul ucrainean se termină, există toate posibilitățile ca o Rusia postbelică și mai ales post-Putin să găsească clienți gata. La începutul anilor 1980, numeroase guverne au încercat să-și înlocuiască achizițiile de petrol din Orientul Mijlociu, iar producția acolo a scăzut, exportatorii de petrol din regiune devenind furnizorii „reziduali”: toți ceilalți și-au vândut proviziile, iar producătorii din Orientul Mijlociu au rămas cu orice. cererea a rămas. După cum arată figura de mai jos, producția lor a scăzut – până la prăbușirea prețului petrolului din 1986.

În prezent, AIE proiectează o scădere a producției de petrol rusești de peste 1 mb/zi în 2023 față de nivelul de anul trecut, care a fost deja ușor deprimat de sancțiuni. O parte din acestea reflectă, fără îndoială, impactul exodului companiilor de servicii occidentale, dar până acum sancțiunile par să fi avut doar un efect mic, iar plafonul de preț pare puțin probabil să o facă. Dacă exporturile rusești anul viitor nu scad, probabilitatea prețurilor petrolului cu trei cifre va scădea.

O Rusia postbelică și/sau post-Putin ar fi capabilă să atragă companiile occidentale să se întoarcă? Ținând cont de faptul că, așa cum a spus un director petrolier în urmă cu ani în urmă, „Riscul politic este laptele matern al industriei petroliere”, companiile petroliere au arătat adesea amintiri scurte – dacă prețul este corect. Țări precum Iranul și Irakul, cu o istorie de naționalizare a activelor companiilor petroliere străine, au reușit totuși să atragă investiții străine, chiar și cu o conducere neschimbată. Dacă Willie Sutton ar fi fost un sălbatic, ar fi spus: „Pentru că acolo este uleiul”. Pierderea pe termen scurt a producției din Rusia rămâne neclară, dar după război, perspectivele de redresare sunt bune.

În cele din urmă, incapacitatea energiei regenerabile de a se extinde pentru a satisface nevoile cererii în timpul crizei evidențiază două dintre cele mai mari deficiențe ale acelei surse de energie: costul ridicat al stocării și transportul aproape imposibil. Energia solară nu a fost încărcată în cisternele cu destinația europeană, așa cum a fost GNL și nici vântul și solarul nu au crescut așa cum au făcut-o cărbunele într-un număr de țări, desigur din cauza capacității existente, inactiv. Totuși, în viitor, probabil că nu vor exista niciodată centrale electrice regenerabile inactiv și probabilitatea unei 21 de^st secolul SPR—Strategic Power Reserve, fiind creată cu bănci de baterii sau panouri solare dezinstalate în așteptarea unei noi întreruperi de alimentare pare îndepărtată.

Mai probabil, națiunile europene mai bogate (Franța, Germania în special) își vor crește capacitatea de stocare a gazelor, posibil prin utilizarea rezervoarelor de GNL, precum și prin achiziționarea de opțiuni de regazificare și stocare plutitoare (FRSU), care pot fi utilizate pe alte piețe conform la prețuri relative, dar apoi rechemat cu un preaviz (relativ) scurt în cazul în care apar noi probleme de aprovizionare sau frig extrem.

Cu siguranță se pot aștepta mai multe cheltuieli pentru sectorul energetic, inclusiv modernizări ale infrastructurii pentru a îmbunătăți reziliența. Sprijinul pentru investițiile în energie regenerabilă și baterii va crește probabil, dar costul ar putea atinge cu ușurință niveluri care să provoace rezistența publicului. Demonstrațiile împotriva arderii combustibililor fosili au fost reduse anul trecut de către cei înfuriați de costuri mai mari și, în timp ce mandatele și subvențiile vor merge mult spre a deghiza adevăratele costuri ale surselor regenerabile, acest lucru s-ar putea schimba pe măsură ce prețurile petrolului, gazului și cărbunelui scădea.