Durerea (și plăcerea) maximului de 20 de ani a dolarului

Pe o bază ponderată în funcție de comerț, dolarul american a ajuns la cel mai înalt nivel din ultimele două decenii. Consecințele acestei creșteri se întind cu mult dincolo de sistemul financiar american și de investitorii americani.

Dolarul american este cea mai lichidă monedă din lume – și, într-o anumită măsură, ar putea fi descris drept cel mai lichid activ din lume. Pentru un activ cu o asemenea ubicuitate, valorile extreme pot avea ca rezultat complicații grave pentru sănătatea sistemului financiar global, într-un moment de instabilitate. Indiferent de tipul de activ sau de țara pe care o axați pe investiții, este important să monitorizați starea de sănătate a dobânzii în avans.

Este demn de remarcat faptul că dolarul – după cum este măsurat de indicele ponderat în funcție de comerț din ICE – a crescut cu aproape 20 la sută în ultimele 16 luni. Acest lucru a împins indicele de referință la cel mai înalt nivel din nouăsprezece ani și jumătate și prin retragerea Fibonacci de 38.2% din intervalul istoric de la vârful din februarie 1985 până la nivelul minim din martie 2008 (la 106.61) pentru cei care urmăresc graficele dintre noi.

Fuga incredibilă de la dolar poate conferi beneficii anumitor jucători. Într-o lume în care inflația este văzută ca una dintre cele mai mari amenințări la adresa creșterii globale și a stabilității pieței, o monedă în creștere rapidă poate ajuta la reducerea creșterilor dureroase ale costurilor bunurilor și serviciilor cu care se confruntă consumatorii și întreprinderile. În plus, o monedă americană mai puternică față de principalele omologi – precum euro și yenul japonez – poate extinde puterea de cumpărare a americanilor care cumpără bunuri străine.

Durerea unui dolar mai scump pentru lume

Deși este posibil să se identifice niște motive de argint în urcarea vertiginoasă a dolarului, costurile sunt mult mai răspândite și mai importante pentru lume. Luați în considerare că multe dintre cele mai importante mărfuri din lume, care alimentează creșterea, sunt evaluate în moneda SUA. Achizițiile de bunuri necesare, cum ar fi țițeiul sau cuprul, necesită o conversie la moneda scumpă înainte de a consuma bunurile finale. Și, în acest caz, atât moneda, cât și materiile prime au crescut ca cost. Aceasta este o dinamică nedorită într-un mediu în care „recesiunea” este pe buzele atâtor investitori, economiști și oficiali guvernamentali.

Un alt efect secundar dăunător al unui dolar scump este lupta aplicată partenerilor economici – în special piețelor emergente – care au împrumutat fonduri prin USD. Într-o evaluare recentă a statutului mondial de top al dolarului, Fed din New York a raportat că dolarul este cel mai des deținut denumire printre activele băncilor externe, în valoare de 16.7 trilioane de dolari. Dobânzile străine care rambursează împrumuturile luate cu doar un an în urmă vor fi văzute în creștere bruscă a poverii de finanțare.

Un nou război comercial falsificat de dolari?

În plus, creșterea USD față de cei mai mari omologi ai săi crește presiunea perspectivelor protecționiste în rândul partenerilor comerciali. Dacă companiile europene sau chineze, de exemplu, constată că cererea pentru bunurile lor în rândul consumatorilor americani se evaporă, presiunea de a impune politici „în detrimentul partenerilor comerciali” poate crește. Acesta este genul de presiune care poate împinge lumea înapoi pe un curs protecționist – genul de cale care a contribuit la starea noastră de rău economic actuală. Într-un astfel de mediu, „activele de risc” tind să sufere în general.

În mod ironic, dolarul puternic erodează atractivitatea de refugiu al monedei. Nu există o alternativă unică viabilă (a doua cea mai lichidă monedă, euro, a generat o utilizare semnificativ mai mică la nivel mondial), dar asta asigură doar că durerea va fi distribuită. În plus, atunci când măsurile pe care ne bazăm pentru stabilitate devin ele însele volatile, întregul sistem este considerat și mai riscant.

Vor urmări autoritățile Fallout și ce pot face comercianții?

Deci, ce poate și va face lumea – și investitorii – în legătură cu problema lor USD? Este puțin probabil ca autoritățile lumii (băncile centrale, guvernele, agențiile de reglementare) să „spera” pur și simplu la moderare dacă taxa continuă. În general, este dificil să conduci cel mai influent cog din sistem, dar cu siguranță este posibil atunci când este abordat cu un regim de politică colectivă. Ca exemplu al modului în care se poate depune un efort între centralele puternice pentru a aborda situații copleșitoare ca aceasta, ne putem referi la acțiunea valutară colectivă a G7 pentru a opri aprecierea persistentă a yenului după dezastrul de la Fukushima din 2011.

Merită să urmăriți îndeaproape urcarea dolarului și toate eforturile de a atrage atenția asupra „anormalității” mișcării acestor autorități, ca semn de avertizare că fie consecințele economice, fie acțiuni intervenționiste sunt la orizont. În termeni mai discreti, mișcări unilaterale de genul de la USDJPYPY
se bazează pe riscuri din ce în ce mai mari pentru a determina o inversare.