Vânzarea acțiunilor Microsoft este exagerată, spune analistul

Scăderea stocului Microsoft de 28% până acum în 2022, pe fondul preocupărilor legate de creștere, pare acum exagerată, spune Morgan Stanley.

„Deși investitorii sunt îngrijorați că cifrele anticipate nu au fost eliminate de riscuri, vedem un semnal de cerere puternic (și durabil) în afacerile comerciale, care ar trebui să conducă la îmbunătățirea veniturilor și a creșterii EPS în 2H23”, a scris analistul Morgan Stanley Keith Weiss într-o notă. marți.

Drept urmare, evaluarea gigantului tehnologic este prea ieftină pentru a fi ignorată, a susținut Weiss.

„Tranzacționarea la ~20x câștigurile GAAP CY24, accelerarea creșterii EPS ar trebui să readucă investitorii la nume”, a adăugat Weiss.

Iată mai multe detalii despre apărarea de către Morgan Stanley a acțiunilor Microsoft:

Rating-ul: Excesul de greutate (reiterare)
Preț țintă: 307 USD (strâns de la 296 USD)
Estimarea EPS pentru anul fiscal 2023: $ 9.51 (consens: 9.55 USD)

Weiss a recunoscut că investitorii au preocupări valabile cu privire la calea pe termen scurt a creșterii Microsoft pe baza condițiilor economice actuale.

„Preocupările pe termen scurt ale investitorilor în jurul Microsoft se împart în mod obișnuit în două categorii”, a spus Weiss, „marjele și creșterea veniturilor – sau mai precis: 1) un ghid al cheltuielilor de operare mai mare decât era de așteptat în T2, care indică lipsa de dorință a conducerii de a reduce cheltuielile și mai bine. protejează marjele operaționale și 2) o orientare privind veniturile pentru o creștere durabilă în valută constantă (cc) de 20%, care nu pare a fi de-riscata (în special având în vedere că comerțul a crescut cu 22% cc în T1). Din perspectiva noastră, cele două preocupări ale investitorilor merg mână în mână.”

FRISCO, TEXAS - 03 IULIE: Sigla Microsoft pe ecran înainte de jocurile din BIG3 Săptămâna a treia la Comerica Center pe 03 iulie 2022 în Frisco, Texas. (Fotografia de Tim Heitman/Getty Images pentru BIG3) — Sigla Microsoft pe ecran înainte de jocurile din BIG3 Săptămâna a treia de la Comerica Center pe 03 iulie 2022 în Frisco, Texas. (Fotografia de Tim Heitman/Getty Images pentru BIG3)

Cu toate acestea, cercetările lui Weiss au descoperit că cererea pentru Microsoft rămâne solidă.

„Săpând mai adânc, există mai mulți factori care ne fac să credem că afacerea comercială ar trebui să fie mai durabilă decât se temea pentru Microsoft, în ciuda presiunilor macro pe termen scurt”, a spus analistul.

El le-a enumerat ca:

„Semnalele cererii rămân pozitive, cu conversațiile de management, comentariile privind câștigurile, munca pe canal și sondajul nostru CIO susținând o creștere comercială de 20%.
Cheltuielile de exploatare ar trebui să se normalizeze în a doua jumătate a anului fiscal 2023: „Deși cheltuielile de exploatare au continuat să crească în 2QFY23, acest lucru se datorează în mare parte angajărilor anterioare, fuziunilor și achizițiilor și cheltuielilor de compensare în creștere la ieșirea din AF22. Cu o pauză în angajare, creșterea cheltuielilor de operare ar trebui să se modereze semnificativ în jumătatea din spate, pe măsură ce aniversăm angajarea mai agresivă – modelăm o creștere de 15% de la an la an a cheltuielilor de operare în 1HFY23, scăzând la 8% de la an la an în 2HFY23.”
„Câteva vânturi din coadă se îndreaptă spre 2HFY23. Efecte mai puțin oneroase de schimb valutar până acum în acest trimestru, care ar trebui să dispară și mai mult în jumătatea din spate, sporind beneficiile prețurilor O365, precum și comparații mai ușoare pentru Windows OEM, Office Commercial, LinkedIn și Dynamics care se îndreaptă spre 2HFY23, toate ar trebui să susțină un top mai robust. creșterea liniei.”
„Evaluarea rămâne favorabilă. La ~20×2024 EPS, sau la ~1.2x 2 ani de creștere a prețului-câștig, Microsoft tranzacționează cu o reducere față de intervalul de tranzacționare istoric, alți parteneri de software cu capitalizare mare, precum și alte nume tehnologice cu megacap.”