Recentul raliu al pieței ar putea fi o „dezvoltare nedorită” pentru Fed

Miercuri, Rezerva Federală a continuat eforturile de a controla inflația majorarea dobânzilor pentru a patra oară consecutiv — și comunicând că mai multe drumeții sunt pe drum.

Acțiunile s-au majorat după aceea, odată cu S&P 500 sărind cu 2.6% miercuri și încă 1.2% joi.

Rip mai mare are a prelungit inversarea de aproximativ șase săptămâni în ceea ce a fost un 2022 urât pentru stocuri până în prezent; Până la închiderea de joi, S&P 500 a revenit cu aproximativ 11% de la minimele de la jumătatea lunii iunie.

De obicei, Fed respinge mișcările de pe piața de valori, dar evoluția acțiunilor a coincis și cu o întorsătură alarmantă și pe piețele obligațiunilor – care ar putea crea probleme factorilor de decizie politică.

Ratele dobânzilor pe termen mai lung, pe care Fed nu le controlează în mod direct, nu par să primească mesajul președintelui Fed, Jerome Powell, cu privire la creșterea ulterioară a ratei. Și acest lucru ar putea atenua impactul preconizat al creșterii ratelor dobânzilor, care este de a ajuta la încetinirea cererii și la încetinirea inflației.

„Ne facem griji că unii din piețe ar putea să vadă pivotul pe care doresc să-l vadă, spre deosebire de o tranziție de la o fază de politică la alta care este în mod natural mai dependentă de date”, au scris analiștii Evercore ISI joi.

De la reuniunea Fed din 15 iunie, randamentul pe Trezoreria SUA pe 10 ani a scăzut cu peste 0.70%, până la puțin sub 2.70% începând de joi după-amiază. Ca punct de referință pentru produsele cu rate ale dobânzii, scăderea ar putea face ca produsele de credit cu termen lung (adică împrumuturile de afaceri) să fie mai puțin costisitoare decât erau acum o lună.

Ratele ipotecare, adesea cea mai mare datorie cu termen lung pentru gospodării, au scăzut în mod similar de la jumătatea lunii iunie. Media Ipotecă cu rată fixă ​​pe 30 de ani rata a scăzut cu 0.5% în ultimele cinci săptămâni, ajungând la 5.3% de joi.

Combinația dintre prețurile mai mari ale acțiunilor și costurile mai mici ale împrumuturilor pe termen lung facilitează condițiile financiare, o cerere potențială constantă și complicând eforturile Fed de a reduce inflația.

„[L]a relaxare substanțială a condițiilor financiare care a avut loc ca răspuns la întâlnirea [de miercuri] va fi în cele din urmă o evoluție nedorită pentru Fed, deoarece încearcă să obțină stabilitatea prețurilor”, au remarcat analiștii Deutsche Bank joi dimineață.

Povestea continuă

La rândul său, Powell a declarat miercuri că condițiile financiare rămân strânse în comparație cu la începutul anului, adăugând că impactul ratelor pe termen lung, în general mai ridicate, „ar trebui să continue să tempereze creșterea și să ajute la aducerea cererii într-un echilibru mai bun cu oferta”.

Adică, cu excepția cazului în care condițiile încetează să se mai înăsprească.

„Nu controlăm al doilea pas”

Politica Fed își parcurge sistemul financiar în doi pași: primul este rata dobânzilor pe termen scurt, pe care Fed le controlează; al doilea este ratele pe termen mai lung, care sunt stabilite de piețe, dar influențate de locul în care sunt stabilite ratele scurte.

Banca centrală a început să majoreze ratele dobânzilor în martie din acest an, împingând în sus ratele utilizate de bănci pentru a se împrumuta una de la alta pe o bază peste noapte.

Dar a doua parte a acestei transmisii înăsprește condițiile financiare mai largi, deoarece ratele pe termen mai lung, care afectează împrumuturile de afaceri și de consum, sunt împinse mai sus de piețe.

Până când, desigur, investitorii încep să se îndoiască de capacitatea sau dorința Fed de a crește în continuare ratele și prețul investitorilor într-o încetinire economică, viitoare reduceri ale ratei dobânzii sau ambele.

„Nu controlăm al doilea pas”, a declarat președintele Fed, Jerome Powell, miercuri, ca răspuns la o întrebare a Yahoo Finance. „Vom face doar ceea ce credem că trebuie făcut.”

Până acum o lună și jumătate, piețele păreau să înțeleagă mesajul. Randamentul pe 10 ani din SUA s-a dublat mai mult decât în ​​prima jumătate a anului - de la aproximativ 1.5% în ianuarie la un maxim de 3.43% la mijlocul lunii iunie - când a început campania de drumeții.

Dar o inversare în ultimele săptămâni, în ciuda insistențelor Fed săptămâna aceasta că va continua să crească ratele, semnalează așteptările că o recesiune va susține Fed-ul în reduceri de dobândă imediat ce anul viitor.

Fed a citit despre această chestiune că piețele de obligațiuni stabilesc prețul în așteptarea că inflația va scădea, ceea ce Powell a spus că este un „lucru bun”.

Deocamdată, Powell a promis doar mai multe creșteri ale ratei dobânzii, cu puține detalii despre dimensiunea și ritmul acelor mișcări viitoare. Powell a precizat miercuri că, la un moment dat, Fed ar putea renunța la majorările mari ale ratelor, dar a spus că mișcări suplimentare „neobișnuit de mari”, cum ar fi 0.75% adoptate în ultimele două întâlniri, rămân pe masă, în funcție de date.

Dacă condițiile financiare nu par suficient de strânse, șeful Fed a sugerat că vor comunica acest lucru piețelor.

„Desigur, vom urmări condițiile financiare pentru a vedea dacă sunt strânse în mod corespunzător și că au efectul pe care sperăm că îl au”, a spus Powell miercuri.

Brian Cheung este un reporter care acoperă Fed, economie și servicii bancare pentru Yahoo Finance. Îl poți urma pe Twitter @bcheungz.

Urmăriți Yahoo Finance pe Twitter, Facebook, Instagram, Flipboard, LinkedIn, YouTube, și reddit

Faceți clic aici pentru cele mai recente știri economice și indicatori economici care să vă ajute în deciziile dvs. de investiție

Citiți cele mai recente știri financiare și de afaceri de la Yahoo Finance

Descărcați aplicația Yahoo Finance pentru Apple or Android

Urmăriți Yahoo Finance pe Twitter, Facebook, Instagram, Flipboard, LinkedIn, și YouTube