Facturile uriașe de taxe care au apărut de nicăieri la Vanguard

La fel ca multe firme de investiții, Vanguard oferă fonduri la data țintă: pachete de acțiuni, obligațiuni și numerar care devin automat mai conservatoare pe măsură ce investitorii se apropie de data pensionării.

Aceste fonduri sunt adaptate pentru investitorii din 401(k)s sau alte planuri de pensionare în care impozitele sunt amânate. Deci fondurile țintă nu sunt gestionate pentru a minimiza dividendele sau câștigurile de capital. Țineți-le într-un cont impozabil în loc de un plan de pensie și veți datora impozite pe acele plăți – uneori mult mai mult decât ați face cu alte tipuri de fonduri.

Aceasta arată importanța a ceea ce consilierii financiari numesc „locația activelor”, alegerea de a plasa anumite investiții într-un cont impozabil sau neimpozabil.

Majoritatea banilor din fondurile țintă ale Vanguard provin din planuri de pensionare corporative și individuale, în care câștigurile și veniturile fondurilor nu sunt în prezent impozabile. Cu toate acestea, unii investitori pun bani pentru non-pensionare în fonduri țintă, iar în decembrie au primit o surpriză urâtă.

Fondurile Vanguard Target Retirement 2035 și Target Retirement 2040, de exemplu, au distribuit aproximativ 15% din activele lor totale ca câștiguri de capital – care sunt impozabile în afara conturilor de pensii.

Furia a izbucnit pe Bogleheads.org, un site web popular printre investitorii Vanguard.

Un investitor a postat acolo: „Cred că sunt înșurubat de Vanguard, rezultând o factură fiscală enormă... Simt că Vanguard m-a ghidat pe acest drum care este frustrant.”

În zona Bogleheads de pe Reddit, un alt forum online, un investitor care a postat „Sitting-Hawk” a spus că a primit aproximativ 550,000 de dolari în distribuții în fondul Vanguard Target Retirement 2035. Așadar, el datorează 23.8% din impozitul federal și 4.95% din impozitul de stat din Illinois - în total, mai mult de 150,000 de dolari. „CUM”, a întrebat el cu majuscule, „AR PUTEA VANGUARD LĂSĂ ASTA SE ÎNTÂMPLĂ?”

„Sitting-Hawk”, care mi-a cerut să nu-i dezvălui numele real, spune că a pus aproximativ 1.9 milioane de dolari în fond într-un cont impozabil în 2015, după ce a maximizat contribuțiile la fondurile sale cu impozit amânat. El a adăugat mai multe economii; până anul trecut, el avea aproximativ 3.6 milioane de dolari în bani impozabil în fond.

„Nu am vrut să fiu acel tip care face comerț constant”, spune el. „Am vrut doar să-l setez și să-l uit și să am o oarecare liniște sufletească în loc să mă încurc cu el la fiecare două zile.”

„Este nasol că trebuia să se întâmple asta”, spune el.

S-a întâmplat pentru că clienții mari i-au lăsat pe cei mici în mână. Fondurile țintă ale Vanguard vin în mai mult de un format. Clienții mai mici primesc versiunea standard; clienții mari, cum ar fi planurile de pensionare corporative, primesc o versiune instituțională cu participații identice la o taxă mai mică.

La sfârșitul anului 2020, Vanguard a redus investiția minimă în fondurile sale instituționale Target Pensionare la 5 milioane USD de la 100 milioane USD. Asta a declanșat o fugă a elefanților, pe măsură ce planurile de pensionare corporative de mai multe milioane de dolari au ieșit din fondurile țintă standard și au intrat în echivalentele instituționale. (Clienții trebuie să vândă dintr-un format pentru a cumpăra celălalt.)

Anul trecut, activele fondului țintă pentru 2035 al Vanguard s-au redus la 38 de miliarde de dolari, de la 46 de miliarde de dolari la sfârșitul anului 2020; fondul pentru 2040 a scăzut la 29 de miliarde de dolari de la 36 de miliarde de dolari.

Pe măsură ce clienții mari au plecat, vânzările lor au făcut ca fondurile să descarce unele dețineri, declanșând câștiguri de capital – care ar putea fi distribuite doar grupului de investitori în scădere care s-au blocat. Unii făcuseră greșeala de a deține aceste fonduri în conturi impozabile.

Vanguard nu a avut nimic de spus despre modul în care i-a înfuriat pe investitorii individuali care au bani impozabil în aceste fonduri.

Purtătoarea de cuvânt Carolyn Wegemann a spus că, deoarece abordarea Target Retirement urmărește să reducă riscul în timp prin reducerea automată a pozițiilor din acțiuni, „aceste fonduri sunt cel mai bine servite într-un cont cu impozit amânat”.

Cu toate acestea, nicăieri în paginile principale ale fondurilor de la Vanguard.com firma nu le spune investitorilor că fondurile nu sunt ideale pentru conturile impozabile. Prospectul de sinteză, un document pe care aproape nimeni nu îl citește, susține la pagina 10 din 14 că „distribuțiile pot fi impozabile ca venit obișnuit sau câștig de capital”.

Vanguard este departe de a fi singur. Puțini administratori de active de conducere precizează clar și simplu care dintre fondurile lor ar trebui să fie păstrate într-un cont impozabil.

Este o rușine, spune Eric Johnson, profesor de marketing la Columbia Business School și autor al cărții „The Elements of Choice”. Atunci când un investitor într-un cont impozabil încearcă să cumpere un fond care ar putea să nu aparțină acolo, spune el, ar putea apărea o casetă de dialog care spune ceva de genul: „Este posibil să nu fie cea mai bună casă pentru dolarii tăi impozabil. Înainte de a tranzacționa, faceți clic aici pentru a afla mai multe.” Asta s-ar lega de alegeri mai potrivite.

O idee similară a funcționat bine la Betterment, compania online de consiliere în investiții, spune Dan Egan, șeful de științe comportamentale al companiei. Când clienții erau pe cale să vândă o investiție care ar putea declanșa taxe, unii au văzut o fereastră de tip pop-up care i-a îndemnat să-și vadă datoria fiscală estimată; alţii nu. Cei care au văzut pop-up-ul au avut 15% mai puține șanse să intre în ordinul de vânzare.

Micile intervenții de acest fel ar putea face o mare diferență pentru investitorii mici. Aceștia au fost oamenii pe care regretatul fondator al Vanguard, John Bogle, i-a susținut timp de decenii. În această situație, Vanguard i-a eșuat.

Trimite un mesaj pentru Jason Zweig la [e-mail protejat]