(Bloomberg) — Săptămână de săptămână, prăbușirea pieței de obligațiuni continuă să se agraveze și nu se vede un sfârșit clar.
Cele mai citite de la Bloomberg
În condițiile în care băncile centrale din întreaga lume cresc în mod agresiv ratele dobânzilor în fața unei inflații încăpățânat de ridicate, prețurile scad pe măsură ce comercianții se grăbesc să recupereze din urmă. Și odată cu asta a venit o paradă sumbră de superlative despre cât de rău a devenit.
Vineri, obligațiunile pe cinci ani ale Regatului Unit au scăzut cel mai mult din 1992, după ce guvernul a lansat un plan masiv de reducere a impozitelor care ar putea doar să întărească mâna Băncii Angliei. Trezoreria SUA pe doi ani se află în mijlocul celei mai lungi înfrângeri după cel puțin 1976, scăzând timp de 12 zile consecutive. La nivel mondial, strategii Bank of America Corp. au declarat că piețele de obligațiuni guvernamentale sunt pe cursul celui mai rău an din 1949, când Europa se reconstruia din ruinele celui de-al Doilea Război Mondial.
Creșterea pierderilor reflectă cât de departe s-au îndepărtat Rezerva Federală și alte bănci centrale de la politicile monetare ale pandemiei, când au menținut ratele aproape de zero pentru a-și menține economiile în funcțiune. Inversarea a exercitat o influență majoră asupra tuturor, de la prețurile acțiunilor la petrol, în timp ce investitorii se pregătesc pentru o încetinire economică.
„În concluzie, toți acei ani de suprimare a ratei dobânzilor de la banca centrală – uf, au trecut”, a spus Peter Boockvar, director de investiții la Bleakley Advisory Group. „Aceste obligațiuni se tranzacționează ca obligațiunile piețelor emergente, iar cea mai mare bulă financiară din istoria bulelor, cea a obligațiunilor suverane, continuă să se dezumfleze.”
Cea mai recentă etapă descendentă a fost alimentată de întâlnirea Fed de miercuri, când banca centrală și-a majorat intervalul de dobândă de politică la 3% la 3.25%, a treia creștere consecutivă de 75 de puncte de bază. Factorii politici au indicat că se așteaptă să împingă rata dincolo de 4.5% și să o mențină acolo, chiar dacă va avea un impact mare asupra economiei.
Subliniind acest punct, președintele Fed, Jerome Powell, a spus că banca „este ferm hotărâtă să reducă inflația la 2% și vom continua până când treaba se va termina”. Indicatorul larg al inflației pe care îl țintește Fed, indicele prețurilor pentru cheltuielile de consum personal, este de așteptat să arate o creștere anuală de 6% în august, când va fi lansat pe 30 septembrie.
Amploarea creșterilor așteptate ale ratelor dobânzilor nu va face decât să adâncească pierderile pieței de trezorerie, deoarece în ciclurile anterioare de înăsprire a politicii monetare randamentele au avut tendința să se apropie de rata țintă a Fed.
Deocamdată, doar trezoreria frontală sensibilă la politică se tranzacționează la randamente peste 4%, cei cinci ani depășind pentru scurt timp acest punct vineri. Randamentele cu termen mai lung sunt în urmă cu creșterea, pe măsură ce comercianții prețuiesc riscul de recesiune. Totuși, pe 10 ani a atins până la 3.82% vineri, un maxim din ultimii 12 ani.
„Cu mai multe creșteri ale ratelor Fed și o înăsprire cantitativă, precum și posibile mai multe emisiuni de datorii guvernamentale pe drum, pe fondul mai puțini cumpărători de trezorerie, totul înseamnă doar rate mai mari”, a spus Glen Capelo, director general la Mischler Financial. „Randamentul pe 10 ani se va apropia cu siguranță de 4%.
În săptămâna viitoare, piața s-ar putea confrunta cu o nouă volatilitate din cauza publicării datelor despre inflație și a angajamentelor de discurs public din partea oficialilor Fed, inclusiv vicepreședintele Lael Brainard și președintele Fed din New York, John Williams. De asemenea, vânzarea de noi trezorerie pe doi, cinci și șapte ani va stimula probabil volatilitatea tranzacționării în acele valori de referință, deoarece piața caută de obicei o concesiune de preț înainte de licitații. Săptămâna va marca, de asemenea, sfârșitul lunii și al trimestrului, de obicei o perioadă de lichiditate diminuată și volatilitate crescută, pe măsură ce managerii de bani ajustează deținerile.
Un indice amplu al Trezoreriei a fost afectat de pierderi în creștere și se îndreaptă spre o scădere de peste 2.7% în septembrie, cea mai slabă din aprilie. Anul acesta a scăzut cu peste 12%.
„Dacă 4.6% este rata maximă sau dacă trebuie să meargă mai departe, depinde de tendința inflației”, a spus Andrzej Skiba, șeful echipei BlueBay SUA pentru venituri fixe de la RBC Global Asset Management, care este precaut cu privire la expunerea la o perioadă mai lungă de timp. riscul ratei dobânzii. „Piața se află în totalitate la cheremul datelor despre inflație și, deși opinia noastră este că inflația va scădea, gradul de încredere în această prognoză este scăzut.”
La ce să ne uităm
Calendar economic:
26 septembrie: Indicele activității naționale a Fed din Chicago; Indicele de producție Fed de la Dallas
27 septembrie: Comenzi de bunuri de folosință îndelungată; Încrederea consumatorilor Conference Board; Indicele prețurilor caselor FHFA; Indicele de producție Richmond Fed; Vânzări de locuințe noi
28 septembrie: cereri de credit ipotecar MBA; Vânzări de locuințe în așteptare; inventare cu ridicata si cu amanuntul
29 septembrie: Cereri săptămânale de șomaj; Revizuirea PIB-ului al doilea trimestru
30 septembrie: Venituri și cheltuieli personale (cu deflator PCE); MNI Chicago PMI; Sentimentul Universității din Michigan, așteptările inflaționiste
Calendarul Fed:
26 septembrie: președintele Fed din Boston, Susan Collins; Președintele Fed din Cleveland, Loretta Mester; Președintele Fed din Atlanta, Raphael Bostic
27 septembrie: Președintele Powell despre monedele digitale; Președintele Fed din San Francisco, Mary Daly; Președintele Fed din Chicago, Charles Evans
28 septembrie: Bostic, Evans
29 septembrie: Mester, Daly
30 septembrie: Vicepreședinte Brainard; Președintele Fed din New York, Williams
Calendarul licitațiilor:
26 sept.: Note de doi ani; Facturi de 13 și 26 de săptămâni
27 septembrie: Note de cinci ani
28 sept.: bilete pe doi ani cu rată variabilă; note de șapte ani
29 septembrie: facturi pe 4 și 8 săptămâni
Cele mai citite din Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Sursa: https://finance.yahoo.com/news/great-bond-bubble-poof-gone-200000489.html