Rezerva Federală va semnala probabil o creștere a ratei în luna martie

Rezerva Federală este de așteptat să declare săptămâna aceasta că avansează cu majorări ale ratei dobânzii și ia în considerare alte înăspriri ale politicilor, inversând politicile ușoare pe care le-a pus în aplicare pentru a lupta împotriva pandemiei.

Fed își începe ședința de două zile marți, iar miercuri după-amiază, banca centrală este așteptată să emită o nouă declarație care arată că este hotărâtă să lupte împotriva inflației. Pe fundalul unei corectii violente a pietei bursiere, oficialii Fed sunt asteptati sa spuna ca sunt pregatiti sa majoreze dobanda fondurilor federale de la zero de indata ce martie.

„Nu ne așteptăm să sune doviști”, a spus Mark Cabana, șeful Strategiei de rate scurte din SUA la Bank of America. „Piața [obligațiunilor] pare să reacționeze la scăderea acțiunilor plus tensiunile geopolitice, așa că poate că Fed nu sună la fel de șocant pe cât ar fi făcut-o altfel. Dar nu credem că Fed va ieși și va spune pieței că este greșit să stabilească prețul la patru majorări ale ratelor în acest an.”

Fed s-a aflat în prima sa luptă majoră cu inflația din ultimele decenii, după doi ani de politici super ușoare implementate pentru a contracara impactul economic și financiar al pandemiei. Indicele prețurilor de consum în decembrie a crescut cu 7%, cel mai mare din 1982.

În declarația din această săptămână, Cabana a spus că Fed ar putea indica că prima sa majorare a ratei dobânzii din 2018 ar putea avea loc imediat după următoarea întâlnire, care ar avea loc în martie. A făcut un comentariu similar în 2015, în declarație, cu o lună înainte de prima creștere a ratei dobânzii după criza financiară.

Vânzarea pieței de valori, dacă este ceva, a îngreunat munca Fed-ului. S&P 500 a coborât luni pe teritoriul de corecție cu 10% în scădere față de încheierea sa record, înainte de o inversare gigantică a pieței intraday. Cu pandemia care continuă și Rusia amenință cu acțiuni militare și împotriva Ucrainei, Fed va trebui să recunoască aceste riscuri.

„Ceea ce vor trebui să facă este să spună că vom răspunde în măsura în care condițiile o justifică. Avem de tratat inflația și chiar și cu ceea ce vedem, condițiile financiare sunt prea laxe. Acesta este singurul mesaj pe care îl pot transmite în acest moment”, a spus Diane Swonk, economist șef la Grant Thornton.

Powell va informa presa, ca de obicei, după ce Fed va emite declarația de la 2:XNUMX ET. Tonul lui Powell este, de asemenea, de așteptat să sune soinic.

„Cred că va spune că fiecare întâlnire este live și că vom folosi fiecare instrument pentru a aborda inflația, care este încă o problemă chiar și cu S&P 500 în scădere cu 10%. Este încă în creștere cu 15% față de anul trecut”, a spus Cabana. „Nu cred că vor fi speriați de asta. Trebuie să înăsprească condițiile financiare pentru a putea gestiona mai bine inflația... Nu cred că Fed va fi surprinsă de acest lucru și nici nu cred că vor simți că economia va scădea. faleza."

Oficialii Fed au discutat, de asemenea, să reducă bilanțul lor de aproape 9 trilioane de dolari, care sa dublat în timpul pandemiei. La întâlnirea lor din decembrie, oficialii băncii centrale au discutat despre bilanţ, iar unii strategi se aşteaptă ca vântul să înceapă în iunie, sau chiar încă din mai.

Programul de cumpărare de active al băncii centrale, programat să se încheie în martie, a contribuit principal la dimensiunea bilanţului. Fed cumpărase 120 de miliarde de dolari din titluri de trezorerie și ipoteci pe lună, dar s-a redus.

Odată ce acesta încheie programul, oficialii Fed trebuie să înceapă să examineze modul în care vor micșora bilanţul. În prezent, Fed înlocuiește valorile mobiliare care ajung la maturitate cu achiziții de pe piață. Ar putea schimba acea operațiune și ar putea face alte mișcări, cum ar fi modificarea duratei valorilor mobiliare pe care le deține.

„Faptul că vorbesc despre reducerea bilanţului în acelaşi timp în care încă îl adaugă este un pic inconsecvent”, a spus Swonk. Din acest motiv, ea se așteaptă să existe o oarecare divergență la întâlnirea din această săptămână și cel puțin un membru al Fed, cum ar fi președintele Fed din St. Louis, James Bullard, ar putea face eforturi pentru încheierea imediată a achizițiilor.

Swonk a spus că există, de asemenea, dezbateri în cadrul Fed cu privire la cât de agresivi ar trebui să devină cu majorările ratelor. Unii profesioniști ai pieței au speculat că Fed ar putea să iasă rapid din poartă cu o creștere de jumătate de punct procentual în martie, deși consensul este pentru o creștere de un sfert de punct.

Mișcându-se pe bilanţ în același timp cu creșterea ratelor dobânzilor, Fed ar accelera ritmul înăspririi. Swonk a spus că fiecare 500 de miliarde de dolari din bilanţ valorează 25 de puncte de bază de înăsprire. „Ei vorbesc despre reducerea cu 100 de miliarde de dolari pe lună. Ar putea merge cu ușurință mai repede”, a spus ea.

Cabana a spus că se așteaptă că 70% până la 80% din vânzările acțiunilor se datorează mișcării Fed către o politică mai strictă. El a spus că a vorbit cu investitorii, care au fost cel mai surprinși de faptul că Fed discută despre reducerea bilanţului.

„Mie îmi spunea. Aceasta este o piață care a fost dependentă de „put”-ul Fed și de credința că Fed vă ține întotdeauna spatele”, a spus el. „Ideea că Fed ar putea dăuna pieței era de neînțeles.”

Barry Knapp, șeful de cercetare la Ironsides Macroeconomics, a declarat că scăderea bursei nu a fost o surpriză și că scăderea cu 11% a S&P 500 de luni a fost în concordanță cu scăderea medie după alte măsuri de înăsprire a Fed.

Începând cu încetarea primului program de relaxare cantitativă după criza financiară, el a spus că au existat opt ​​cazuri între 2010 și 2018, toate cu o scădere medie de 11%

„Ar trebui să ne stabilizăm aici. Nu cred că există multe lucruri pe care Jerome Powell (Președintele Fed) poate spune aici care să înrăutățească lucrurile. Reducerea de pornire a bilanțului este în considerare. Toți porumbeii adevărați au spus că trebuie să începem. Inflația este acum o problemă”, a spus el. „Piața se va stabiliza, deoarece aspectul de creștere nu se deteriorează.”

Knapp a spus că una dintre cele mai îngrijorătoare componente ale inflației este chiria și costurile locuințelor, care se așteaptă să crească. El a spus că dacă Fed ar trece pentru a elimina titlurile garantate cu ipoteci din bilanțul său, asta ar ajuta la încetinirea inflației în general.

„Dacă vor să înăsprească condițiile financiare, vor să încetinească inflația, principalul contributor la inflație în 2022 va fi inflația legată de locuințe”, a spus el. „Prețurile mărfurilor vor scădea, lanțurile de aprovizionare se vor curăța. Dar această creștere a prețurilor locuințelor și a prețurilor chiriilor va continua să crească. Este deja peste 4%. Canalul principal al Fed pentru încetinirea inflației în acest caz este piața imobiliară.”