Este lumea bancherilor centrali și doar trăim în ea. Deci, pe măsură ce au crescut brusc ratele dobânzilor, acțiunile au suferit cea mai proastă săptămână de la începutul pandemiei, investitorii au organizat un exod din fondurile de obligațiuni și au apărut mai multe fisuri în criptomonede.
Rezerva Federală și-a majorat rata dobânzii de politică cheie cu 75 de puncte de bază (un punct de bază este o sutime de punct procentual) miercuri, după The Wall Street Journal raportate premonitor Luni, o astfel de creștere, cea mai mare din 1994, a fost discutată de Comitetul Federal pentru Piața Deschisă de stabilire a politicilor. Aceasta a marcat o inversare față de declarația președintelui Fed, Jerome Powell, de luna trecută, potrivit căreia o mișcare de 75 de puncte de bază nu a fost luată în considerare pentru reuniunea FOMC din iunie.
Ce s-a schimbat în acele câteva săptămâni?
La conferința sa de presă care a urmat conversației de săptămâna trecută, Powell a recunoscut că el și grupul au fost surprinși de știrile de vinerea anterioară despre o creștere mai bruscă decât se aștepta. in preturile de consum pentru luna mai și înrăutățirea așteptărilor inflaționiste în sondajul larg urmărit de la Universitatea din Michigan privind sentimentul consumatorilor. Până la sfârșitul săptămânii, însă, îngrijorările s-au mutat de la creșteri demoralizatoare ale prețurilor la semne de încetinire a economiei, exemplificate de rapoartele privind vânzările cu amănuntul mai slabe decât se așteptau și începuturile de locuințe pentru luna mai.
Indicele S&P 500
a scăzut cu 5.79%, cea mai mare scădere de o săptămână de la încheierea săptămânii pe 20 martie 2020, pe fondul prăbușirii din cauza pandemiei. The
Nasdaq Composite
împreună cu S&P 500 au avut a zecea săptămână de pierderi în ultimele 10, în timp ce
Dow Jones Industrial Average
a avut cea de-a 11-a săptămână de scădere în ultimele 12.
Cum să ții pasul într-o piață în jos
Alte piețe au prezentat trăsături distinct de recesiune. După ce au crescut înainte de majorarea telegrafată a dobânzilor Fed, randamentele trezoreriei au scăzut brusc, pe măsură ce piața și-a retras așteptările privind înăsprirea viitoare. Bancheta la doi ani, scadența cuponului cea mai sensibilă la mișcările Fed, a crescut cu 11.7 puncte de bază în randament pe săptămână, la 3.164%, dar aceasta a fost mai mică cu 27.1 puncte de bază față de închiderea de marți. Randamentul de referință pe 10 ani a crescut cu 8.2 puncte de bază, la 3.238%, dar în scădere de la 3.482% înregistrat marți de statisticile Dow Jones.
Între timp, pe piețele de credit corporativ, investitorii au înscenat un exod major din partea fondurilor cu grad de investiție și cu randament ridicat, paralel cu fuga de risc în acțiuni.
Petrolul, aflat în centrul răsturnărilor inflaționiste din acest an, a fost lovit brusc de o scădere deflaționistă. Contractele futures pe țiței din apropiere s-au încheiat săptămâna la 109.56 dolari barilul, în scădere cu 9.21% pentru săptămână și cu mult sub vârful momentan la 130 de dolari. în timpul condițiilor asemănătoare cu bule de la începutul lunii martie. Acest lucru s-a reflectat în acțiunile lor, punctul luminos al pieței până acum în acest an. The
Sector Selectare Energie SPDR
fondul tranzacționat la bursă (ticker: XLE) a scăzut cu 17.16% în cursul săptămânii și a încheiat în scădere cu 20.36% față de vârful de închidere din 8 iunie, care reprezentase o dublă față de minimul de anul trecut.
Nici petrolul nu a fost un caz izolat. Cuprul, cea mai sensibilă marfă din punct de vedere economic, a scăzut cu 6.6% în cursul săptămânii și a scăzut cu 18.5% față de maximul de la începutul lunii martie.
Efectele politicii monetare a Fed devin evidente în altă parte. Locuințele sunt deja într-o recesiune, potrivit economiștilor Jefferies Aneta Markowska și Thomas Simons. Pe baza datelor lunare, ei estimează că investițiile rezidențiale se vor contracta cu 22% în al doilea trimestru, cea mai mare scădere de la blocare, și înainte de aceasta, din al doilea trimestru din 2010. Aceasta ar trebui să scadă cu un punct procentual complet față de valoarea brută a trimestrului curent. produs domestic. Monitorul GDPNow al Fed-ului din Atlanta pune creșterea trimestrului curent la exact zero.
Dar paguba reală poate veni ca urmare a efectului de bogăție care se desfășoară în sens invers. Așa-numitul canal de portofoliu este principala modalitate prin care politica monetară afectează economia. Joseph Carson, fost economist-șef la AllianceBernstein, estimează că gospodăriile ar fi putut pierde mai mult în acțiuni și criptomonede decât scăderea totală de 6 trilioane de dolari a averii în acțiuni de la izbucnirea bulei dot-com la începutul secolului, scrie el într-un e-mail.
El vede că majorările ratelor dobânzilor Fed ajung la 3%, sub vârful de 3.75% până la 4% redus de piața futures a fondurilor federale, conform CME FedWatch. Fed a ridicat doar jumătate din atât, la 1.5%-1.75%, dar piața a făcut mult mai mult, în special prin dublarea ratelor ipotecare de la începutul anului, la peste 6%.
În ceea ce privește acțiunile din SUA, Wilshire Associates estimează că valoarea acestora a scăzut cu 12.5 trilioane de dolari în acest an și cu 13.1 trilioane de dolari față de vârful din noiembrie. Carson crede că efectele majorărilor de dobânzi deja luate și ale celor probabile în viitor, împreună cu pierderea de avere despre care estimează că ar putea ajunge la 15 trilioane de dolari până la 20 de trilioane de dolari, ar fi suficiente pentru a opri consumatorul, economia și Rezerva Federală.
Trimite un mesaj pentru Randall W. Forsyth la [e-mail protejat]