Powell le-a spus amabil reporterilor care îl urmăresc că Rezerva Federală nu ia în considerare în mod activ o majorare a ratei dobânzii cu trei sferturi de punct procentual. Începând de a doua zi, bursa a avut convulsii brusc mai jos de parcă marea majoritate a investitorilor ar crede că nu poate controla inflația doar cu creșterea ratei de jumătate de punct. Indicele de volatilitate Cboe, sau VIX, a crescut peste 30, un nivel care reflectă teama larg răspândită că indicele S&P 500 va continua să scadă în următoarea lună.
Amintiți-vă când fostul șef al Fed Alan Greenspan – care nu părea să se îndoiască niciodată de nimic – a recunoscut în timpul crizei financiare din 2007-09 că viziunea lui asupra lumii era greșită? Powell ar putea fi forțat de datele privind inflația să se răzgândească cu privire la amploarea viitoarelor creșteri ale ratelor. Dacă Fed devine mai zgomotos decât a transmis el, s-ar putea să treacă într-un moment Greenspan fără să știe cu adevărat în ce s-a băgat.
Investitorii trebuie să se gândească acum la estimarea lui Powell cu privire la capacitatea sa de a reduce inflația cu creșteri de jumătate de punct. La urma urmei, inflația este în creștere și unele dintre cauze sunt dincolo de controlul oricui, inclusiv cele recente armonizarea mărfurilor, belicozitatea necruțătoare a Chinei, Covid-19 și invazia Rusiei în Ucraina. Este posibil să temperăm acele forțe sălbatice cu creșteri de 50 de puncte de bază ale ratei, așa cum se pare că Fed crede?
Dezbaterea despre ceea ce s-ar putea întâmpla în continuare a ajuns să domine narațiunea pieței. Sezonul câștigurilor corporative este încă în curs și, deși rezultatele au fost destul de bune, nimănui nu-i pasă cu adevărat. Viitorul contează.
Raliurile fără efort care au caracterizat în mare măsură bursa din martie 2009 aparțin istoriei. Fed a spus, așa cum am prezis de mult, a expirat. Investitorii nu mai sunt încurajați de politicile Fed privind banii ușori să se aventureze din ce în ce mai mult pe așa-numita curbă a riscului. Riscul este acum ceva care trebuie gestionat mai degrabă decât acceptat.
O modalitate de a gestiona riscul este să vinde opțiuni de apelare pe acțiunile pe care le dețineți, o strategie cunoscută sub denumirea de scriere de apeluri acoperite. Vânzarea acestor apeluri va genera unele venituri și chiar va acoperi stocul cu suma de bani primită pentru vânzare. Când VIX este ridicat, investitorii sunt plătiți în general mai mult pentru vânzarea opțiunilor decât atunci când VIX este scăzut.
Abordarea standard a acestei strategii conservatoare este de a vinde apeluri care sunt cu aproximativ 10% mai mari decât prețul de exercitare asociat. Alegeți apeluri care expiră în șase săptămâni sau mai puțin. Scopul este de a vinde apeluri care se tranzacționează în mod ideal pentru cel puțin 1 USD sau care reprezintă un procent semnificativ din prețul acțiunilor asociate. Mulți investitori folosesc strategia pentru a genera venituri și a reduce riscul.
Lua în considerare
Tyson Foods
(ticker: TSN), un stoc am evidențiat anterior ca o modalitate de a beneficia de inflaţie. Compania tocmai a raportat câștiguri iar stocul a crescut la știri.
Cu acțiunile Tyson la 90.20 USD, investitorii ar putea vinde apelul de 100 USD din iunie cu aproximativ 60 de cenți. Dacă stocul este sub prețul de exercitare la expirare, investitorii pot păstra prima de apel. În cazul în care prețul acțiunilor depășește prețul de exercitare, investitorii sunt obligați să vândă acțiunile la strike de 100 USD sau pot trece apelul la o altă expirare pentru a evita atribuirea.
Marele risc pentru strategia de apel acoperit este că prețul acțiunilor crește cu mult peste prețul de exercitare. Riscul de acest lucru este, fără îndoială, scăzut în mediul macro actual, dar nu lăsați asta să creeze o încredere falsă. Nu vrei propriul tău moment Greenspan. b
Steven M. Sears este președintele și directorul operațional al Options Solutions, o firmă specializată în gestionarea activelor. Nici el, nici firma nu au o poziție în opțiunile sau valorile mobiliare subiacente menționate în această coloană.