„Comerțul cu frică” care emană din inflația distructivă este în vigoare, dar începe să pară mai puțin atrăgător.
Comerțul cu frica este atunci când investitorii cumpără în mare parte active sigure pentru a scăpa de turbulențele economice. De obicei, asta înseamnă că se adună în numerar, dolar american și obligațiuni guvernamentale, în timp ce vând acțiuni.
În momentul de față, totuși, există o ușoară încrețire în acest comerț, având în vedere mediul economic unic în prezent. Din momentul în care durere economică globală recentă a rezultat din inflație scăpată de sub control, investitorii nu au cumpărat obligațiuni, trimițând prețurile obligațiunilor mai mici și randamentele mai mari. Inflația reduce atât valoarea actuală a plăților viitoare de dobânzi, cât și determină băncile centrale să ridice ratele pe termen scurt. Anul acesta, investitorii au acumulat numerar, dolar și mărfuri, în timp ce vând acțiuni și obligațiuni.
Cea mai evidentă dovadă începe cu o privire rapidă asupra modului în care s-au tranzacționat piețele. The
S&P 500
a scăzut cu aproximativ 19% pe an. Prețul randamentului Trezoreriei pe doi ani a scăzut, deoarece randamentul a crescut de peste cinci ori la 3.91%. The
Indicele dolarului american
(DXY) a crescut cu aproximativ 15%. Prețul țițeiului West Texas Intermedia a crescut cu aproximativ 13%. Numerarul ca procent din deținerile managerului mediu de portofoliu de acțiuni chestionat de Bank of America a crescut la 6.1%, cel mai ridicat nivel din 2001.
Abonează-te la știri
Ziarul Barron
Un briefing de dimineață cu privire la ceea ce trebuie să știți în ziua următoare, inclusiv comentarii exclusive ale scriitorilor Barron și MarketWatch.
Deloc surprinzător, investitorii s-au poziționat deja în acest comerț cu frică. O proporție netă de 60% dintre investitorii chestionați de BofA au numerar supraponderat, cea mai mare supraponderare dintre orice alt activ. Majoritatea respondenților sunt mărfuri supraponderate și acțiuni și obligațiuni subponderate. Banca nu furnizează date de poziționare asupra dolarului, ci „cel mai „aglomerat comerț” = dolar american lung”, a scris Michael Hartnett, strateg șef de investiții la Bank of America.
Aceste evoluții fac comerțul mai puțin atractiv.
Să începem cu numerar. A deține mai mulți numerar acum înseamnă că banii ar pierde valoare în cazul în care prețul acțiunilor și obligațiunilor ar crește.
Poate că prețurile obligațiunilor ar putea crește într-adevăr, deoarece randamentele ar putea depăși în curând; au taxat deja mai mult. Randamentul pe doi ani este aproape de 4%. Acolo este locul în care mulți din piață văd Rezerva Federală ridicarea ratei fondurilor federale la. Și randamentul pe doi ani încearcă să prognozeze nivelul ratei fondurilor fed-uri la câțiva ani de la prezent, astfel încât acesta ar putea fi terminat de creștere în curând.
Acest lucru ar putea oferi o ușurare pieței de valori. Sfârșitul creșterii ratelor ar limita durerea economică care va urma – iar prețurile acțiunilor ar începe să crească.
Pe măsură ce teama de piață scad – deși cu opriri și porniri – capitalul global ar înceta să se acumuleze în dolar. La urma urmei, banii au crescut deja anul acesta.
În acest scenariu, inflația ar putea ajunge în sfârșit sub control, ceea ce nu este de bun augur pentru petrol. Țițeiul este deja la mijlocul anilor 80 în dolari pe baril, sub nivelul la care se tranzacționa chiar înainte ca Rusia să invadeze Ucraina, stimulând așteptările pentru o penurie de petrol.
Deci, deși comerțul cu frica ar putea avea mai mult spațiu de desfășurat, cu siguranță nu mai este în stadiile incipiente.
Scrie-i lui Jacob Sonenshine la [e-mail protejat]