Planul de economii Thrift poate fi cel mai important investitor despre care nu ai auzit niciodată. Planul de pensionare, care deservește 6.5 milioane de angajați federali, inclusiv funcționari publici și militari, avea active de 762 de miliarde de dolari la 31 martie.
Nu este de mirare, așadar, că Departamentul Muncii – care dorește ca sponsorii planurilor de pensionare din sectorul privat să ia în considerare climatul și alte riscuri de mediu, sociale și de guvernanță sau ESG în selecția fondurilor lor – dorește ca și TSP să le ia în considerare. Cu toate acestea, deoarece TSP se află sub un regim de reglementare diferit, au apărut fricțiuni politice în jurul acestei probleme.
În februarie, Administrația de securitate a beneficiilor angajaților din DOL a publicat o solicitare de feedback public cu privire la „Acțiuni posibile ale agenției pentru a proteja economiile și pensiile de viață de amenințările riscurilor financiare legate de climă”. În ea, DOL pune câteva întrebări ascuțite despre opțiunile de investiții ale TSP și consiliul său de conducere, Consiliul Federal de Investiții pentru Pensionare Economie sau FRTIB, inclusiv: „Ofertele de fonduri ale TSP se bazează pe investiții pasive pe indexuri... Ce analiză ar putea face FRTIB pentru a informa dacă alți indici posibili pot lua mai bine în considerare riscurile prezentate de schimbările climatice?”
Între timp, opt membri republicani ai Congresului - toți dintre care au primit contribuții de campanie din partea industriei combustibililor fosili în trecut - au introdus Legea No ESG la TSP în mai. Ei se opun noii „fereastră de fond mutuală” a TSP, similară cu o opțiune de brokeraj, care permite participanților să investească în aproximativ 5,000 de fonduri diferite în afara planului, inclusiv unele fonduri ESG. Rep. Chip Roy (R., Texas) susține că ESG „subminează libertatea energetică a SUA în beneficiul inamicilor noștri” și vrea să interzică fondurile ESG în fereastră.
Citiți mai multe Ghid pentru bogăție
Fereastra nu este o opțiune atractivă pentru majoritatea investitorilor, inclusiv pentru cei ESG. Acesta percepe o taxă administrativă anuală de 55 USD, o taxă anuală de întreținere de 95 USD și o taxă per tranzacție de 28.75 USD. Mai mult, este accesibil doar participanților cu solduri de peste 40,000 USD și nu pot contribui cu mai mult de 25% din soldul TSP la acesta.
Spre deosebire de planurile de pensie din sectorul privat, DOL nu are autoritatea de reglementare pentru a stabili reguli pentru TSP; numai Congresul poate. Cu toate acestea, DOL ar trebui să auditeze TSP pentru a vedea că acesta se comportă ca un fiduciar pentru participanți. Fiduciarii trebuie să ia în considerare riscurile potențiale pentru a planifica participanții la diferite opțiuni de investiții și să încerce să minimizeze aceste riscuri. Întrebarea devine atunci dacă opțiunile existente ale planului abordează în mod adecvat riscul de schimbări climatice. Dacă nu o fac, ar trebui FRTIB să le modifice sau să adauge o nouă opțiune de investiție prietenoasă ESG?
TSP oferă în prezent cinci opțiuni principale de plan: un fond de obligațiuni de trezorerie (Fondul G), un fond cu indice de obligațiuni (Fondul F), un fond cu indice de acțiuni cu capitalizare mare (Fondul C); un fond index cu capitalizare mică (S Fund) și un fond index internațional (I Fund). Participanții pot aloca aceste fonduri la propria discreție sau pot alege dintre 10 fonduri „ciclului de viață” cu data țintă (Fonduri L), constând din combinații ale principalelor fonduri.
Deși orice modificare ar afecta milioane de participanți, DOL a primit doar 139 de scrisori ca răspuns la solicitarea de informații. (Perioada de comentarii s-a încheiat pe 16 mai.) Una dintre acele scrisori, totuși, a fost de la FRTIB, care se opune oricăror modificări sugerate. În primul rând, se afirmă că rolul său de fiduciar este diferit de cel din sectorul privat: „Majoritatea fiduciarilor din planurile de pensionare au autoritatea discreționară de a determina numărul și tipul de fonduri de investiții care sunt disponibile participanților lor. FRTIB, pe de altă parte, nu are o asemenea autoritate. Numărul și tipurile de opțiuni de investiții disponibile participanților la TSP sunt dictate de statutul federal.”
Este adevărat că Congresul a aprobat opțiunile aflate în prezent în TSP, iar TSP nu poate adăuga o nouă opțiune ESG fără aprobarea Congresului. Dar ar putea FRTIB să recomande modificarea strategiilor existente ale fondurilor indexate pentru a le face ecologice?
Conform regulilor care guvernează TSP, fondurile actuale din plan trebuie să urmărească indici care sunt „recunoscuți în mod obișnuit” și o „reprezentare rezonabilă completă” a pieței. FRTIB afirmă: „Deși există în mod clar indici ESG, până în prezent niciunul nu se ridică la nivelul unui indice „recunoscut în mod obișnuit”.
Cu toate acestea, cât de larg recunoscuți sunt indicii existenți ai TSP? Fondul C și Fondul F urmăresc cei mai populari indici – S&P 500 și, respectiv, indicele Bloomberg US Aggregate Bond. Dar Fondul S urmărește indicele Dow Jones US Completion Total Stock Market pentru capitalizări mici. Acesta nu este un index recunoscut în mod obișnuit. Unul dintre singurele fonduri pentru a-l urmări,
Indicele Fidelity Extended Market
(ticker: FSMAX), a fost retrogradat de Morningstar de la un rating de argint la unul de bronz în august, deoarece: „Indicele ciudat al fondului are o înclinație de creștere persistentă, care l-a mutat recent în categoria de creștere cu capitalizare medie”. Acest lucru se datorează faptului că indicele deține acțiuni pe care S&P 500 le exclude, inclusiv unele dintre cele medii până la mari tehnologice.
„Statutul [care guvernează TSP] spune că trebuie să alegem un fond larg recunoscut, care să fie cât mai reprezentativ pentru piață”, spune Kim Weaver, directorul de afaceri externe al FRTIB. „În acest moment, nu există niciun fond ESG recunoscut pe scară largă, deoarece există opinii diferite despre ceea ce este ESG.”
Cu toate acestea, există și opinii diferite cu privire la ceea ce sunt capitalurile mici - vezi popularul
Russell 2000
și
S&P SmallCap 600
indici. Există, de asemenea, definiții diferite ale acțiunilor internaționale, dar fondul I al TSP urmărește un indice care omite piețele emergente precum India și China, precum și acțiunile internaționale mici și mijlocii.
Dacă lipsa completității acoperirii pieței este argumentul împotriva unui indice ESG, este de remarcat faptul că
S&P 500
a omis întotdeauna anumite companii mari, importante. Timp de 45 de ani, S&P 500 a omis
Berkshire Hathaway
(BRK.B), care s-a alăturat indicelui doar după o împărțire a acțiunilor de 50 la 1 în 2010. Indicele a așteptat, de asemenea, ani de zile pentru a include giganți din tehnologie precum
Tesla
(TSLA),
Amazon.com
(AMZN) și
Alfabet
(GOOGL).
Este demn de remarcat faptul că S&P 500 și MSCI USA Extended ESG Focus Index, care 23 de miliarde de dolari
iShares ESG Aware MSCI SUA
(ESGU), au avut randamente practic identice în ultimii cinci ani — 13.6% și, respectiv, 13.7% anual.
O întrebare care apare: dacă schimbările climatice reprezintă un risc financiar, randamentele vor fi identice în următorii 20 de ani?
E-mail: [e-mail protejat]