„Modelul de capitulare pentru biotehnologie este o furtună de categoria 5, la fel ca energia în 2020” - de ce contrarianții spun că sectorul este o cumpărare

Asta e remarcabil. Acești 25% este cel mai mare din ultimii 15 ani - mai mare decât chiar și în timpul pieței ursului agonizant de lungă a crizei financiare din 2008.

Pe atunci, 18% se tranzacționau sub numerar. Din 2010 până în 2020, numărul a crescut între 3% și 11%, potrivit lui Yee și echipa sa. El se referă la companiile cu capitalizare mică și medie (smidcap), cele cu o capitalizare de piață mai mică de 5 miliarde de dolari. Acestea sunt cele care tind să nu aibă câștiguri și au terapii în stadiu incipient în testare.

„Aceasta este cea mai gravă reducere pe care am văzut-o în cariera noastră”, spune analistul biotehnologie Charmaine Chan de la Cambiar Opportunity Fund.
CAMOX,
+ 0.04%.
„Nimeni nu a văzut ceva mai rău decât dacă a făcut asta timp de peste 20 de ani.”

Pentru contrarianți, acest tip de semnal extrem sugerează un singur lucru. Sectorul este o cumpărare. Deși este greu să găsești experți în biotehnologie care sunt optimiști cu grupul (chiar și Yee este precaut), nu sunt singurul care consideră asta ca pe o oportunitate contrarie.

Furtuna de categoria 5 în biotehnologie

Macroanalistul Larry McDonald din raportul The Bear Traps are o viziune similară. Pentru a identifica semnalele de cumpărare contrarie, McDonald urmărește o colecție de markeri de capitulare pe care i-a dezvoltat în timpul crizei din 2008. Îi spun când un sector este atât de disprețuit încât merită cumpărat, în sens contrar. Este un indicator „sânge în străzi”, pentru a împrumuta din vechiul adagiu de pe Wall Street care spune că ar trebui să cumpărăm acțiuni când există sânge pe străzi. Ecartamentul lui de capitulare urmărește mai multe semnale tehnice, printre altele.

„Modelul de capitulare pentru biotehnologie este o furtună de categoria 5, la fel ca energia în 2020”, spune McDonald. „Recompensa-risc este fantastică, cel puțin pentru o creștere a contra-tendinței.”

Priviți cum se tranzacționează la bursă fondul SPDR S&P Oil & Gas Exploration & Production
XOP,
+ 0.60%
este în creștere cu peste 170% față de punctul de mijloc din 2020.

McDonald sugerează SPDR S&P Biotech
XBI,
+ 1.34%
și iShares Biotechnology
IBB,
+ 0.50%
ETF-uri. Vă sugerez șase stocuri individuale de mai jos, cu ajutorul lui Yee și Chan. McDonald crede că XBI ar putea crește cu 20%, până la 83 de dolari, într-un raliu pe termen mai scurt, și posibil să crească cu 30%, până la 90 de dolari sau mai mult, de acum încolo. Aceste ținte sunt mediile mobile pe 50 și 100 de zile.

Experții în biotehnologie nu sunt de acord

Oamenii care cunosc spațiul mai bine decât mine și McDonald nu sunt la bord. Yee, care a fost precaut încă din vara trecută înainte de marele declin, crede că biotehnologia va rămâne provocată pentru anul. „Va dura mult timp pentru a vindeca aceste răni”, spune el.

Nu există nimic rupt în legătură cu știința de bază dezvoltată în biotehnologie sau cu perspectivele de inovare, spune el. Doar că stocurile pot rămâne ieftine mai mult decât vă așteptați. „De ce s-ar trezi cineva mâine și s-ar spune „Trebuie să cumpăr toate acțiunile biotehnologice smidcap în scădere cu 50%?” Este întotdeauna greu să fii primul în mlaștină.”

„Cred că este puțin prea devreme pentru a fi optimist”, este de acord Chan de la Cambiar. „Ai nevoie de catalizatori pentru a schimba narațiunea.”

Căutați progrese pe aceste fronturi.

1. Mai multe fuziuni și achiziții biotehnologice

„M&A ar schimba narațiunea, dar nu se întâmplă”, spune Chan.

Există totuși un caz bun pentru asta. „Big pharma are atât de mulți bani încât ar putea cumpăra practic întreg universul smidcap”, notează Yee. Soldul lor de numerar cumulat a crescut acum la peste 300 de miliarde de dolari.

„Directorii financiari ai marii farmaceutice se uită la acest carnagiu și doar își ling cotletele”, spune McDonald. „Probabil că veți vedea substanțial mai multe tranzacții aici.”

Yee se așteaptă ca M&A să se înceapă treptat, dar este mai puțin optimist decât McDonald. „M&A este dificil atunci când piețele sunt în scădere rapidă”, spune el.

2. FDA își acționează împreună

De la lipsa de lapte praf pentru bebeluși la întârzieri în aprobarea medicamentelor și semnale teribil de amestecate pe căile de aprobare, Food & Drug Administration a fost o mare sursă de probleme și confuzie pentru toată lumea, de la părinți la investitorii în biotehnologie. „FDA a devenit mai imprevizibilă”, spune Chan.

OK, a avut distragerea atenției pandemiei și nevoia de a se concentra pe vaccinuri și terapii. Dar acum, cu COVID-19 în sfârșit (sperăm), poate că FDA se poate reorienta asupra aprobărilor de medicamente.

3. Condițiile de piață mai largi se îmbunătățesc

Investitorii continuă să intre în panică cu privire la inflație și recesiune, pentru că știu că Fed nu poate veni în ajutor cu proverbialul „Fed put” (stimul pentru contracararea declinului bursier).

Din moment ce Fed a luat roțile de antrenament de la investitori, aceștia trebuie să se gândească singuri la inflație și la creșterea PIB-ului. Până acum, fac o treabă proastă de atunci se pare clar că inflația a atins vârful și nu intram in recesiune. Să sperăm că vor ajunge la sarcină în curând.

Acțiuni de luat în considerare... sau de evitat

Chan renunță la UCB
UCBJY,
-2.34%

UCB,
-1.85%,
o companie belgiană de biotehnologie. Acțiunile sale au fost lovite puternic la mijlocul lunii mai, când FDA a respins cererea de aprobare a terapiei sale cu bimekizumab pentru tratamentul unei boli inflamatorii cronice numită psoriazis în plăci din cauza unor probleme legate de inspecția de fabricație.

Acum trebuie să se aplice din nou, dar datele care susțin bimekizumab par solide. A fost deja aprobat în Europa, Japonia, Canada și Australia.

De asemenea, îi plac perspectivele pentru alte două terapii UCB în testarea în stadiu avansat pentru tulburări neurologice: zilucoplan și rozanolixizumab. Așteptați-vă la mai multe citiri de date și cereri pentru aprobare în a doua jumătate a acestui an, posibili catalizatori.

Yee evidențiază Vertex Pharmaceuticals
VRTX,
+ 1.23%,
Terapia destinului
SORTĂ,
+ 3.13%
și Ventyx Biosciences
VTYX,
+ 2.84%.

Vertex a înregistrat o creștere puternică a veniturilor pentru tratamentul fibrozei chistice trikafta (cu 48% în primul trimestru, până la 1.76 miliarde USD). De asemenea, arată progrese bune în ceea ce privește terapiile pentru fibroza chistică, siclemie, boli renale, diabet și durere. Acțiunile sale au scăzut cu 14% față de maximele din aprilie de 292.75 USD.

Stocul Fate Therapeutics a scăzut cu 77% din august, chiar dacă nu au existat evoluții negative, spune Yee. Soarta continuă să arate progrese în dezvoltarea imunoterapiilor cu celule ucigașe naturale pentru cancer. Soarta nu are nevoie să strângă capital în curând. Are un parteneriat cu Johnson & Johnson
JNJ,
+ 1.75%
pentru a dezvolta terapii pentru cancer.

Ventyx Biosciences dezvoltă terapii pentru boli inflamatorii precum psoriazisul, artrita, boala Crohn și colita. Se așteaptă date cheie ale studiului de fază I pentru două dintre ele în următoarele patru luni.

Companiile comercializează „gratis”

Yee avertizează împotriva gândului că companiile care tranzacționează sub numerar ar putea fi cumpărate pur și simplu pentru că știința lor poate fi achiziționată gratuit din punct de vedere tehnic. „Probabil că au suferit din cauza unor evenimente negative”, spune el. Dar are evaluări de cumpărare pe Olema Pharmaceuticals
OLMA,
-1.74%,
care are aproximativ 7 USD per acțiune în numerar față de un preț recent al acțiunilor de 2.10 USD și LianBio
LIAN,
-1.20%
(3.76 USD în numerar față de prețul acțiunilor de 2.47 USD).

Olema efectuează studii incipiente ale terapiilor pentru cancerul de sân. LianBio ajută partenerii să-și studieze și să-și dezvolte terapiile în China. Are o înțelegere cu Bristol-Myers Squibb
BMY,
+ 0.30%,
de exemplu, pentru a dezvolta acolo o terapie cardiovasculară numită mavacamten, aprobată în SUA, Yee crede că doar acest unghi din China valorează 13 dolari pe acțiune pentru LianBio. Colaborează cu alte companii pentru a dezvolta terapii pentru inflamație, tulburări respiratorii și oculare.

„Apreciem că sentimentul poate continua să fie provocator pentru acțiunile din China, dar compania are o mulțime de numerar de executat pe conductă și teste în curs, inclusiv activul principal mavacamten”, spune Yee.

Rețineți că acestea sunt mici companii cu capitalizare de piață sub 300 de milioane de dolari, care pot fi destul de riscante în biotehnologie.

Stocuri de vaccinuri

modern
MRNA,
-4.97%,
Pfizer
PFE,
+ 3.59%
și Novavax
NVAX,
-8.57%
sunt departe de maximele observate în plină pandemie. Dar Yee avertizează să nu fie prea optimist cu ei. Motivul: se pare că pandemia se retrage, iar marii cumpărători de vaccinuri din întreaga lume au renunțat la opțiunile de cumpărare și au amânat transporturile.

Michael Brush este editorialist pentru MarketWatch. El deține VRTX și FATE și a sugerat VRTX, FATE, PFE, NVAX și OLMA în buletinul său informativ, Răsfoiți pe stocuri. Urmați-l pe Twitter @brushstocks.