(Bloomberg) — Reduceri mai mari de locuri de muncă. O renovare fintech. O secetă de jocuri noi. Dacă reprimarea Chinei asupra sectorului său tehnologic gigant se încetinește în sfârșit, Tencent Holdings Ltd. încă nu a simțit-o.
Cele mai citite de la Bloomberg
Tencent a pierdut aproximativ 490 de miliarde de dolari din valoarea de piață de la vârful din 2021, chiar dacă a minimizat în mod constant impactul controlului sporit de la Beijing asupra industriilor, de la divertisment și media până la finanțe. În timp ce semnele că campania Chinei cedează din ce în ce mai mult, este dificil să argumentăm că gigantul din jocuri și social nu este din pădure.
A doua companie ca mărime din China este de așteptat să dezvăluie cel mai lent ritm de creștere înregistrat când va raporta venituri miercuri. Pe lângă un set de rezultate care probabil nu vor ajuta prea mult la atenuarea preocupărilor investitorilor, Tencent face față provocărilor care încă nu apar pe tipărirea sa trimestrială. Autoritățile de reglementare iau în considerare să solicite Tencent să includă WeChat Pay într-un holding financiar, a raportat Bloomberg săptămâna trecută, ca parte a unei revizuiri a braței sale gigantice fintech care ar putea submina atractivitatea întregii sale afaceri pe rețelele sociale. Și, la fel ca cei mai mari rivali ai săi, Tencent pregătește reduceri mai profunde de locuri de muncă decât în anii precedenți, într-un moment în care președintele Xi Jinping insistă pentru încheierea unei „expansiuni dezordonate a capitalului”. Raportul dintre prețuri și câștiguri pe 12 luni al Tencent este de aproximativ 15, în comparație cu cel de 44 al Electronic Arts Inc., conform datelor compilate de Bloomberg.
„Firmele de internet din China se tranzacționează la minime istorice. Aceștia s-au bucurat de evaluări premium în ultimii ani de expansiune rapidă, dar vânzările au făcut să spargă în totalitate bula”, au declarat analiștii Citic conduși de Wang Guanran într-o notă din 16 martie. „Câștigurile Tencent se vor confrunta cu presiuni pe termen scurt, dar activitățile sale de bază rămân competitive.”
Corporațiile tehnologice din China s-au resemnat într-o nouă eră de expansiune prudentă, la aproape doi ani de la reprimarea puternică a internetului de la Beijing, care a cuprins rapid totul, de la comerțul electronic la transport și educația online. Alibaba Group Holding Ltd. a raportat în această lună o creștere a vânzărilor cu 10%, cel mai lent ritm de creștere înregistrat și s-a angajat să acorde prioritate reținerii utilizatorilor față de achiziție. Centrele de streaming iQiyi Inc. și Bilibili Inc. – mari cheltuitori din anii trecuți – își propun acum să atingă pragul de rentabilitate mai rapid, după ce creșterea utilizatorilor lor a încetinit.
Până acum, Tencent a scăpat în mare măsură de controlul direct al Beijingului, dar dimensiunea imperiului său internet – cu peste un miliard de utilizatori WeChat în centrul său – l-a lăsat vulnerabil la vânturile macro și de reglementare. Lovită de economia slabă a Chinei în timpul blocajelor cauzate de Covid-19, afacerea sa de publicitate online este de așteptat să se fi contractat pentru prima dată înregistrată în al patrulea trimestru. Înghețarea noilor titluri de pe cea mai mare piață de jocuri mobile din lume intră acum în a opta lună, forțând Tencent să se îndrepte din ce în ce mai mult spre exterior cu proprietăți renumite precum franciza League of Legends. Segmentul său fintech și cloud în curs de dezvoltare – singura divizie proiectată să înregistreze o creștere de două cifre – încă nu îndeplinește cerințele autorităților de reglementare financiară și se confruntă cu o concurență intensă din partea unor companii precum Alibaba și Huawei Technologies Co.
Tencent și principalii săi inamici au evoluat pe scară largă pe măsură ce investitorii și-au schimbat pariurile. Chiar săptămâna trecută, oficialii chinezi conduși de vicepremierul Liu He au promis că vor stabiliza piețele financiare, stipulând că „rectificarea” platformelor tehnologice majore ar trebui să se încheie „cât mai curând posibil”. Remarca sa a stimulat o revenire de 30% a indicelui Hang Seng Tech în două zile. Tencent și Alibaba au câștigat aproximativ 200 de miliarde de dolari în valoare de piață în acea perioadă, ușurând o criză de 1 trilion de dolari de un an de la vârfurile lor.
Au rămas câteva probleme nerezolvate. Autoritățile de reglementare se gândesc acum dacă Tencent ar trebui să includă WeChat Pay într-un holding financiar nou creat, la un an după ce i-au spus gigantului tehnologic și altor 12 firme să izoleze serviciile financiare de principalele lor afaceri. În timp ce cerințe similare sunt impuse lui Jack Ma's Ant Group Co., limitarea afacerii financiare a lui Tencent ar putea fi mai dificilă, deoarece este o parte integrantă a comodității unui ghișeu unic al WeChat și se bazează pe suportul back-end din partea diferitelor divizii din cadrul companiei.
Partea fintech și de afaceri a lui Tencent – care include cloud computing – este partea sa cu cea mai rapidă creștere, contribuind cu aproximativ 30% din vânzări, cea mai mare sursă de venituri după jocuri. Directorii Tencent au spus că o schimbare a tehnologiei fintech ar trebui să aibă un impact redus asupra operațiunilor, iar WeChat Pay este în primul rând o platformă tranzacțională, în loc de un creditor, care are riscuri mai mari. Wall Street Journal a raportat săptămâna trecută că Tencent se confruntă cu o amendă record după ce autoritățile chineze au descoperit că WeChat Pay a încălcat regulile împotriva spălării banilor.
Dar cea mai mare incertitudine persistă în jocurile de noroc – care oferă cea mai mare parte din veniturile Tencent și din influența globală. Autoritățile de reglementare au impus restricții stricte asupra timpului de joacă pentru minori și finalizează mai multe restricții privind achizițiile în joc. Acesta este parțial motivul pentru care organul de control al presei din Beijing nu a aprobat lansarea unui singur titlu de la sfârșitul lunii iulie.
Este un deja vu pentru Tencent, care în 2018 și-a văzut prima scădere a profitului în cel puțin un deceniu, în timpul unei pauze de aprobare a jocurilor de câteva luni. În timp ce hituri vechi precum Honor of Kings rămân cele mai mari cash vaci ale Tencent, compania pătrunde mai adânc pe piața globală, inclusiv printr-o nouă divizie de publicare înființată în Amsterdam și Singapore. Pentru trimestrul septembrie, vânzările interne de jocuri Tencent au crescut cu doar 5%, o fracțiune din creșterea cu 20% a diviziei sale internaționale.
„Tencent are multe jocuri aprobate în pregătire, în ciuda faptului că nu are un calendar concret. Credem că a amânat aceste lansări pentru a evita atenția autorităților de reglementare pe termen scurt”, au declarat analiștii Daiwa, inclusiv John Choi, într-o notă. „Ne așteptăm ca colaborările sale cu casele internaționale de jocuri și investițiile în studiouri de jocuri de peste mări să conducă influența în expansiune a Tencent la nivel global.”
Brațul de investiții a lui Tencent – care a finanțat în trecut extinderea pentru Meituan și platforma de ride-hailing Didi Global Inc. – a intrat în modul stealth. Compania și-a redus recent pachetul de acțiuni la Sea Ltd. din Singapore și a distribuit aproape toate acțiunile sale JD.com Inc. ca dividend unic – stimulând speculațiile că renunță sau renunță la investiții similare în industrie.
Între timp, WeChat este lipiciul care leagă afacerile întinse pe internet ale lui Tencent, pentru orice, de la o achiziție Call of Duty până la un feed video în stil TikTok și livrarea de mese. Anul trecut, supraveghetorul industriei tehnologice din China a avertizat firmele de internet să nu blocheze serviciile rivale, ceea ce a determinat WeChat să înceapă să permită legături externe către aplicații rulate de Alibaba și ByteDance. Acest proces rămâne în lucru.
Cele mai citite din Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Sursa: https://finance.yahoo.com/news/tencent-stays-beijing-sights-even-210000698.html