Vânzările de bonuri vor fi reduse în curând, pe măsură ce se apropie termenul limită pentru limitarea datoriilor

(Bloomberg) — Departamentul de Trezorerie al SUA este pe punctul de a fi nevoit să reducă din nou volumul de bonuri de trezorerie care plutește, creând potențial valuri pe piețele de finanțare, pe măsură ce investitorii urmăresc o scădere a ofertei de titluri sau vânează alte locuri pentru a rămâne pe termen scurt bani gheata.

Cele mai citite de la Bloomberg

Odată cu luarea de către administrație a diferitelor măsuri pentru a evita să se prăbușească în limita legală a datoriei – pe care Congresul nu dă semne de ridicare în curând – se așteaptă ca departamentul să înceapă să reducă cantitatea de titluri pe termen scurt pe care le vinde la licitațiile săptămânale.

Lou Crandall de la Wrightson ICAP, un observator veteran al piețelor monetare, consideră că acest lucru s-ar putea întâmpla în următoarea săptămână sau două, primele semne ar putea veni la anunțurile de joi despre viitoarele vânzări pe trei și șase luni.

Crandall estimează că emisiunile brute săptămânale pentru cele cinci scadențe obișnuite – inclusiv pentru bancnotele de 1, 2 și 4 luni – vor scădea în martie la 241 de miliarde de dolari, în scădere cu 38 de miliarde de dolari față de februarie.

Reducerile vor semnala începutul unei „scăderi susținute, dar treptate” a ofertei de facturi, a scris el într-o notă de pe 26 februarie către clienți.

Chiar și fără o criză a plafonului datoriilor la orizont, guvernul tinde să își reducă activitatea de împrumut în martie și aprilie, pe măsură ce colectează impozite pe venit. Dar după aceea, istoricul a avut tendința să intensifice din nou emisiunile, pe măsură ce excesul generat de bonurile fiscale se risipește.

Totuși, de data aceasta, Trezoreria va trebui să continue să reducă volumul licitațiilor de facturi și să-și cheltuiască grămada de numerar pentru a-și păstra autoritatea de împrumut sub limita datoriei.

Analiștii din Washington și Wall Street au avertizat că SUA vor epuiza probabil măsurile extraordinare care le-ar permite să continue să plătească datorii cândva în al treilea trimestru, deși așa-numita „Data X” ar putea fi retrasă dacă încasările fiscale sunt mai slabe decât așteptat.

Povestea continuă

Inclusiv decontările din această săptămână, Trezoreria a emis în acest an în net aproximativ 377 de miliarde de dolari, conform datelor guvernamentale. Wrightson estimează că până pe 29 iunie, oferta de facturi este probabil să fi scăzut cu aproximativ 350 de miliarde de dolari față de vârful de la sfârșitul lunii februarie.

Această schimbare va șterge cea mai mare parte a creșterii ofertei de facturi care a avut loc în prima parte a acestui an, trimițând piața înapoi către genul de condiții constrânse de aprovizionare care au caracterizat-o pentru cea mai mare parte a ultimilor doi ani.

Asemenea modificări ale ofertei de facturi nu numai că ar face titlurile scumpe în comparație cu alte instrumente, cum ar fi swapurile pe indexuri overnight, dar ar motiva și investitorii care au acces la facilitatea acordului de răscumpărare inversă overnight a Rezervei Federale să parcheze mai mulți bani acolo.

În același timp, randamentele acelor bancnote cele mai vulnerabile la un default tehnic legat de plafonul datoriei ar putea crește, pe măsură ce investitorii încearcă să evite acele probleme specifice.

Cele mai citite din Bloomberg Businessweek

© 2023 Bloomberg LP