(Bloomberg) — Problemele care au declanșat spirala morții a SVB Financial Group Inc. se ascundeau la vedere în rapoartele de câștig ale companiei.
Cele mai citite de la Bloomberg
Aceasta este potrivit vânzătorului în lipsă William C. Martin, care și-a avertizat adepții de pe Twitter cu privire la problemele de bilanț timp de aproape două luni, înainte ca societatea-mamă a Silicon Valley Bank să explodeze într-o clipă săptămâna aceasta.
Tweeturile au început pe 18 ianuarie, cu o zi înainte ca SVB să raporteze câștiguri, când contul lui Martin a postat un thread prevestitor care începea: „Investitorii s-au fixat pe bună dreptate pe expunerea mare a $ SIVB la lumea stresată a riscurilor, cu acțiunile foarte scăzute. Cu toate acestea, săpați puțin mai adânc și veți găsi un set mult mai mare de probleme la $SIVB.”
Postările lui Martin, fostul manager al unui fond speculativ acum închis, care a atins apogeul cu circa 1 miliard de dolari în active, au continuat să detalieze modul în care SVB și-a mărit portofoliul de titluri cu 700% lângă „topul generațional pe piața obligațiunilor”. ”
Când banca a cunoscut o creștere a retragerilor de la deponenți în acest an, pierderile profunde din vânzările unor titluri de valoare au creat o gaură în bilanţ care a declanșat eșecul său spectaculos în doar două zile în această săptămână, în timp ce o fugă pe bancă a izbucnit în rândul clientelei sale de majoritatea companiilor tinere de tehnologie.
Martin a spus că inițial a început să analizeze SVB din suspiciunea că va găsi slăbiciuni în cartea sa de împrumuturi acordate startup-urilor din Silicon Valley. În schimb, și-a dat seama cât de vulnerabile au lăsat-o investițiile cu venit fix ale companiei după un an de pierderi profunde pe piața obligațiunilor.
„Au cumpărat toate aceste credite ipotecare în vârful pieței și aveau o pierdere masivă nerealizată”, a spus el într-un interviu. „Și stătea acolo la vedere. Au existat o serie de alte bănci și companii de asigurări cu probleme similare, dar nu am văzut pe nimeni aproape de dimensiunea Silicon Valley Bank.”
Pierderile din partea activelor din bilanțul băncii au fost mai alarmante în lumina semnelor de probleme din partea pasivelor: depozitele sale riscau să dispară pe fondul unei crize în lumea odinioară încinsă a startup-urilor. Mulți dintre clienții SVB ardeau acum numerar în loc să strângă fonduri noi datorită amplorii industriei VC.
„Când abordezi faptul că deponenții lor principali erau companii susținute de capital de risc, așa că vedeau ieșiri de depozite, s-a părut dintr-o perspectivă scurtă, o configurație destul de bună”, a spus Martin.
Martin, care a gestionat timp de 15 ani un fond speculativ din Princeton, New Jersey, numit Raging Capital, înainte de a-l închide și a înființa un birou de familie, a spus că a început să scurteze acțiunile în ianuarie. El a spus că este cea mai mare poziție scurtă pentru biroul său de familie Raging Capital Ventures, dar a refuzat să spună câți bani a câștigat pe tranzacție: „Este un câștig frumos, dar prefer să nu vorbesc despre detalii”, a spus el.
Cu poziția scurtă în vigoare, el a apelat la Twitter pentru a-și prezenta argumentele – inclusiv o postare în care a descris „capcana contabilă „„Hold to Maturity” a băncii, referindu-se la o manevră de contabilitate care permite băncilor să evite evaluarea la piață. pierderi la obligațiunile pe care nu intenționează să le vândă.
Tweeturile au atras multă atenție acum, când o bancă din top 20 din SUA, cu active de peste 200 de miliarde de dolari, este în justiție cu Federal Deposit Insurance Corp.
Cu toate acestea, nu toată lumea a ascultat la timp avertismentele lui Martin.
„Doi dintre prietenii mei foarte buni au dolari semnificativi încuiați acolo, în ciuda sfatului meu”, a spus el pentru Bloomberg. „Deci este păcat. Nu m-am gândit niciodată că se va desfășura atât de repede și chiar în măsura în care a făcut-o.”
Cele mai citite din Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Sursa: https://finance.yahoo.com/news/svb-balance-sheet-time-bomb-214259955.html