SVB Blowout este un semnal de alarmă pentru bursele bursiere cu privire la riscurile bancare

(Bloomberg) — Investitorii pieței de valori tocmai au primit un memento dur cu privire la riscurile prezentate de turbulențele din industria bancară.

Cele mai citite de la Bloomberg

Acțiunile americane se îndreaptă către cea mai proastă săptămână a anului, după o vânzări de lichiditate declanșate de preocupările privind lichiditatea din sectorul bancar, deoarece pierderile din portofoliu au determinat strângerea grăbită de fonduri de către SVB Financial Group, un creditor important al companiilor în curs de dezvoltare. Nemulțumirile se răspândesc peste Atlantic, băncile europene scăzând cel mai mult din septembrie, iar indicele de referință al regiunii scăzând brusc.

„Prin expunerea slăbiciunii sale, SVB a deschis oarecum cutia Pandorei”, a declarat Arnaud Cayla, directorul executiv adjunct la Cholet Dupont Asset Management, într-o notă. Reprezintă „un impact psihologic major, care a trezit vechii demoni ai pieței”.

Acțiunile au primit o oarecare amânare de la un raport mixt privind statul de plată din SUA vineri, indicele de referință al Europei reducând unele pierderi și futures din SUA devenind pozitive. Cu toate acestea, problemele bancare se adaugă la îngrijorările mai ample cu privire la impactul ratelor mai mari asupra economiei. Este posibil ca acțiunile să fie nevoite să scadă în continuare pe fondul presiunii crescânde din partea pieței obligațiunilor.

Privind băncile, în ciuda reacției puternice a lui Wall Street de joi, strategii văd riscuri limitate de contagiune din necazurile SVB la creditorii majori care sunt bine capitalizați.

.

Iată ce au spus alți strategi:

James Athey, director de investiții la Abrdn:

„Lipsa dovezilor le-a permis investitorilor de acțiuni să viseze la o dezinflație imaculată și la o întoarcere pe tărâmul mitic al creșterii perpetue. Problemele de la SVB au fost ca un duș rece.”

Andreas Lipkow, strateg la Comdirect Bank:

„În SUA, punctele fierbinți de risc cresc în loc să scadă.”

Povestea continuă

Dorința din ce în ce mai mare de a specula cu opțiuni cu zero zi până la expirare, așa-numitele produse ODTE, „pune, de asemenea, un risc semnificativ pentru piețele financiare”.

Charles-Henry Monchau, director de investiții la Banque SYZ:

„Băncile au fost surprinse cu privirea de creșterea rapidă a ratelor dobânzilor de către Fed și de scurgerea excesului de lichiditate din sistemul financiar. Acest lucru a dus în același timp la și o grămadă de pierderi în bilanţurile băncilor.”

„Cu siguranță, SVB ar putea fi văzut oarecum ca un eveniment extrem (și, sperăm, izolat). Dar este corect să spunem că dublul zgomot al pierderilor de obligațiuni din bilanţurile bancare și o fuga de depozite ale clienților creează un risc pentru multe bănci din SUA.”

Bjoern Jesch, director de investiții la DWS:

„Demonstrează cu siguranță cât de nervoasă este piața până la urmă, când problemele la o bancă californiană relativ mică sunt suficiente pentru a zgudui giganții financiari de pe Wall Street.”

Robert Greil, strateg șef la Merck Finck:

„Fantoma ratelor dobânzilor se învârte. Investitorii sunt din ce în ce mai îngrijorați că ratele dobânzilor vor continua să crească mai mult decât se așteptau anterior.”

Greil se așteaptă ca două evenimente să ofere mai multă claritate în acest sens săptămâna viitoare: „În primul rând, este important ca cifrele inflației din SUA – inclusiv rata de bază – să scadă marți și, în al doilea rând, că BCE nu va pune un accent mai puternic joi pe riscuri de inflație mai mari. În cele din urmă, deteriorarea condițiilor de finanțare, pe măsură ce ratele dobânzilor continuă să crească, vor afecta economia pe parcursul anului.”

Oliver Scharping, manager de portofoliu la Bantleon:

„În timp ce primesc, probabil, niște vibrații Bear Stearns '08 și lichiditatea dispare în general, nu pare încă o problemă sistemică. Sincer, până acum există doar citiri încrucișate limitate pentru băncile europene. Dacă sectorul continuă să rămână sub presiune în simpatie în următoarele câteva sesiuni, contagiune ar putea fi o oportunitate de adăugat.”

Alessandro Barison, manager de portofoliu la HI Numen Credit Fund:

„Credem că vânzările induse de SVB sunt exagerate, nu sunt sistemice și sunt determinate de un motiv specific idiosincratic. Totuși, evidențiază concurența în SUA cu rate atât de ridicate și, probabil, sfârșitul expansiunii NII pentru băncile din SUA.”

Raphael Thuin, șeful strategiilor piețelor de capital la Tikehau:

„La prima vedere, aceasta nu pare o problemă sistemică. Piețele sunt foarte sensibile la veștile proaste din sectorul bancar și îngrijorările cu privire la acestea nu sunt niciodată bune. Acestea fiind spuse, trebuie să fim foarte vigilenți cu privire la orice fel de efect de domino, în special în cazul băncilor regionale din SUA. Vestea despre SVB vine, de asemenea, pe măsură ce marjele nete de dobândă sunt de așteptat să atingă un vârf în băncile din SUA, ceea ce crește presiunea.

„Despre băncile europene, trebuie să facem due diligence, desigur, dar acestea nu sunt expuse acelorași riscuri și nu prezintă niciun semn real de slăbiciune în ceea ce privește solvabilitatea și rentabilitatea. Dar din nou, prudența este esențială într-un context în care piețele sunt foarte sensibile la acest tip de eveniment.”

Jerome Legras, șef de cercetare la Axiom Alternative Investments:

„Asta e treaba cu sectorul bancar, de îndată ce apare o problemă la o bancă, piețele se tem că este peste tot, dar nimic nu este mai greșit! Profilul de risc al unei bănci sistemice precum JPMorgan privind ratele și lichiditatea nu are nimic de-a face cu o bancă din California specializată în capital de risc.”

„Același lucru este valabil și cu Europa, unde creditorii sistemici supravegheați de BCE au o expunere la risc la creșterea ratelor, care este foarte limitată. Doar că nu există nicio comparație între cele două. Ne aflăm într-un mediu în care ratele cresc, da, dar asta nu este o știre.”

Guillermo Hernandez Sampere, șeful de tranzacționare la asset manager MPPM GmbH:

„S-ar putea să nu fie un prejudiciu mare cauzat de monedele digitale și ni s-au promis de către autoritățile de reglementare că sistemul nu mai este atât de fragil. Ei bine, astăzi mulți manageri de active își vor verifica cărțile și portofoliile. Încrederea trebuie să fie afișată pentru a preveni o presiune mai mare în vânzare.”

–Cu asistență din partea Chiarei Remondini, Allegra Catelli, Michael Msika și Macarena Muñoz.

(Actualizări cu datele privind locurile de muncă din SUA, reacția pieței pe tot parcursul)

Cele mai citite din Bloomberg Businessweek

© 2023 Bloomberg LP