Câștigurile stradale au fost subestimate pentru 27% din S&P 500 în 2T22

Câștiguri stradale (pe baza Câștigurile Zacks) exagerează profiturile pentru majoritatea companiilor S&P 500. Cu toate acestea, există multe companii S&P 500 ale căror venituri stradale subestimează adevăratele lor profituri. Aceste companii sunt mai profitabile decât își dau seama investitorii și, în cele mai multe cazuri, sunt și ele subevaluate.

Acest raport arată:

• prevalența și amploarea câștigurilor stradale subestimate în S&P 500
• de ce Câștigurile pe stradă (și veniturile GAAP) sunt defecte
• cinci companii S&P 500 cu câștiguri stradale subestimate și ratinguri de acțiuni foarte atractive

Peste 150 de companii S&P 500 au câștiguri stradale subestimate

Pentru 153 de companii din S&P 500, sau 31%, Street Earnings subestimează câștigurile de bază pentru ultimele douăsprezece luni (TTM) încheiate în calendarul 2T22. În TTM-urile încheiate în trimestrul 2, 21 de companii și-au subestimat câștigurile. Cercetarea mea privind veniturile de bază se bazează pe cele mai recente date financiare auditate, care sunt calendarul 120Q2 22-Q în majoritatea cazurilor. Date de preț din 10.

Atunci când Street Earnings subestimează veniturile de bază, o fac cu o medie de -15% per companie, conform Figura 1. Street Earnings subestimează veniturile de bază cu mai mult de 10% pentru ~10% din companiile S&P 500.

Figura 1: Câștiguri stradale subestimate cu -28% în medie în TTM până în 2Q22

Cele 153 de companii cu câștiguri stradale subestimate reprezintă 27% din capitalizarea pieței S&P 500 din 8/12/22, care este aceeași ca până în 1Q22, măsurată cu datele TTM în fiecare trimestru. Procentul mediu subestimat este calculat ca Street Distorstion, care este diferența dintre Street Earnings și Core Earnings

Figura 2: Câștiguri stradale subestimate ca % din capitalizarea pieței: 2012 până la 8

Cele mai subestimate cinci câștiguri din S&P 500

Companiile care subestimează câștigurile sunt mai rare decât în ​​anii trecuți, dar le puteți găsi dacă știți unde să căutați.

Figura 3 prezintă cinci acțiuni S&P 500 cu evaluări foarte atractive ale acțiunilor și cele mai subestimate câștiguri stradale (pe baza distorsiunii stradale ca % din câștigurile stradale pe acțiune) peste TTM până în 2Q22. „Distorsiune stradală” este egală cu diferența dintre câștigurile principale pe acțiune și câștigurile stradale pe acțiune. Investitorii care folosesc Street Earnings ratează adevărata profitabilitate a acestor afaceri.

Figura 3: Companii S&P 500 cu cele mai subestimate câștiguri stradale: TTM până în 2Q22

* Măsurată ca distorsiune de stradă ca procent din EPS pe stradă

În secțiunea de mai jos, detaliez ascuns și raportat elemente neobișnuite care distorsionează câștigurile GAAP pentru VFC CorporationHRV
. Toate aceste elemente neobișnuite sunt eliminate din Câștigurile de bază.

Veniturile stradale ale VF Corporation (VFC) TTM 2Q22 subestimate cu 0.71 USD/acțiune

Diferența dintre câștigurile stradale TTM 2Q22 ale VF Corporation (3.00 USD/acțiune) și câștigurile de bază (3.71 USD/acțiune) este de 0.71 USD/acțiune, conform Figura 4. Eu numesc această diferență „Distorsiunea străzii”, care este egal cu 24% din câștigurile stradale.

Câștigurile GAAP TTM 2Q22 ale VF Corporation (2.58 USD/acțiune) subestimează câștigurile de bază cu 1.14 USD/acțiune.

Acest exemplu arată cum Street Earnings suferă de multe dintre aceleași deficiențe ca și măsurile GAAP ale câștigurilor.

Figura 4: Compararea veniturilor GAAP, stradale și de bază ale VF Corporation: TTM până în 2Q22

Mai jos, detaliez diferențele dintre câștigurile de bază și câștigurile GAAP, astfel încât cititorii să poată audita cercetarea mu. Aș fi bucuros să reconciliez câștigurile de bază cu câștigurile stradale, dar nu pot, deoarece nu am detalii despre modul în care analiștii își calculează câștigurile stradale.

Scorul de distorsionare a câștigurilor VF Corporation este puternic, iar ratingul acțiunilor este foarte atractiv, în parte datorită rentabilității capitalului investit (ROIC) de 11% și a raportului preț-valoare economică contabilă (PEBV) de 0.9.

Figura 5 detaliază diferențele dintre câștigurile de bază ale VF Corporation și câștigurile GAAP.

Figura 5: Reconcilierea veniturilor GAAP a VF Corporation cu veniturile de bază: TTM până în 2Q22

Mai multe detalii:

Distorsiunea totală a câștigurilor de -1.14 USD/acțiune, care este egală cu -444 milioane USD, este compusă din următoarele:

Cheltuieli neobișnuite ascunse, net = -1.11 USD/per acțiune, ceea ce este egal cu -436 milioane USD și este compus din

-436 milioane USD în cheltuieli de restructurare ascunse în perioada TTM pe baza

• - 4 milioane de dolari în amortizarea accelerată în trimestrul I1 fiscal
• - 2 milioane de dolari în compensații de concediere și beneficii aferente angajaților în trimestrul I1 fiscal
• - 0.3 milioane de dolari în rezilierea contractului și alte taxe în trimestrul I1 fiscal
• - 410 milioane de dolari reducerea valorii contabile a activelor cu drept de utilizare în trimestrul IV4 fiscal
• - 3 milioane de dolari în amortizarea accelerată în trimestrul I4 fiscal
• - 5 milioane de dolari în compensații de concediere și beneficii aferente angajaților în trimestrul I4 fiscal
• - 0.7 milioane de dolari în rezilierea contractului și alte taxe în trimestrul I4 fiscal
• - 4 milioane de dolari depreciere înregistrată în costurile de leasing în trimestrul IV4 fiscal
• - 0.6 milioane de dolari în amortizarea accelerată în trimestrul I3 fiscal
• - 3 milioane de dolari în compensații de concediere și beneficii aferente angajaților în trimestrul 3T22 fiscal
• - 2 milioane de dolari în depreciere accelerată în trimestrul 2 fiscal
• - 1 milioane de dolari în compensații de concediere și beneficii aferente angajaților în trimestrul 2T22 fiscal

0.5 milioane USD în perioada TTM pe baza $ 0.7 de milioane de reducerea la provizion pentru conturi îndoielnice în anul fiscal 2022 10-K

Cheltuieli neobișnuite raportate înainte de impozitare, net = -0.27 USD/per acțiune, ceea ce este egal cu -105 milioane USD și este compus din

-78 milioane USD în alte cheltuieli în perioada TTM pe baza

- 4 milioane de dolari pierdere la stingerea datoriilor în trimestrul III fiscal 3

Contraajustare de 24 de milioane de dolari pentru costurile recurente ale pensiei. Aceste cheltuieli recurente sunt raportate în elemente rând nerecurente, așa că le adaug înapoi și le exclud din Distorsiunea veniturilor.

Distorsiunea fiscală = 0.25 USD / pe acțiune, care este egală cu 96 milioane USD

Cheltuieli neobișnuite raportate după impozitare, net = <0.01 USD/per acțiune, care este egal cu 399 mii USD și este compus din

• $ 0.4 de milioane de venituri din operațiuni întrerupte în trimestrul IV4 fiscal

Deși nu sunt egale, asemănările dintre câștigurile stradale și câștigurile GAAP pentru VF Corporation indică faptul că câștigurile stradale omit multe dintre elementele neobișnuite din câștigurile GAAP, iar denaturarea stradală de 0.71 USD/acțiune evidențiază faptul că câștigurile de bază includ un set mai cuprinzător de elemente neobișnuite atunci când se calculează. Adevărata profitabilitate a VF Corporation.

Dezvăluire: David Trainer, Kyle Guske II, Matt Shuler și Brian Pellegrini nu primesc nicio compensație pentru a scrie despre un anumit stoc, stil sau temă.