(Bloomberg) — Taurii care se zguduiesc de înclinația încă neplăcută a Rezervei Federale sunt pe cale să piardă o forță majoră care a ajutat la reducerea turbulențelor bursiere din SUA în timpul dramei macroeconomice din această săptămână.
Cele mai citite de la Bloomberg
Se estimează că aproximativ 4 trilioane de dolari de opțiuni vor expira vineri într-un eveniment lunar care tinde să adauge turbulențe zilei de tranzacționare. De data aceasta, cu S&P 500 blocat timp de săptămâni în limitele de 100 de puncte de 4,000, volumul mare oferă o resetare a poziționării care ar putea muta piața turboalimentare. Având în vedere contextul brutal care a apărut în ultimele zile, de la o serie de majorări ale ratelor de dobândă de către băncile centrale globale până la semnele că economia americană începe să se afle, grijile cresc că expirarea va acționa ca un buzunar de aer.
Așa vede David Reidy, fondatorul First Growth Capital LLC, că se desfășoară. În opinia sa, piața a fost blocată într-o stare „lung gamma” în care dealerii de opțiuni trebuie să meargă împotriva tendinței predominante, cumpărând acțiuni atunci când acestea scad și invers.
Evenimentul de vineri „ar putea rupe etanșeitatea expunerii la gamma și ar putea duce la o anumită dispersie, adică spațiu pentru ca indicele să apară”, a spus Reidy. „Ar fi o mișcare în scădere, având în vedere ajustările poziției de la sfârșitul anului și perspectiva macro recesiunii.”
Opțiunile legate de nivelul 4,000 de pe S&P 500 reprezintă cea mai mare parte a dobânzii deschise care urmează să se maturizeze și au acționat ca o oarecare legătură pentru prețul indicelui în săptămânile care au precedat vineri, potrivit Brent Kochuba, fondatorul Spot Gamma.
Acțiunile erau deja sub presiune joi, când Banca Centrală Europeană s-a alăturat Fed-ului pentru a majora ratele dobânzilor și a avertiza că vor urma mai multe dureri. S&P 500 a scăzut cu 2.5%, închizându-se sub 3,900 pentru prima dată în cinci săptămâni.
Acest lucru stabilește o zi esențială, când deținătorii de opțiuni legate de indici și acțiuni individuale - a căror valoare noțională, conform strategului Rocky Fishman din Goldman Sachs Group Inc. valorează 4 trilioane de dolari - vor trebui fie să depășească pozițiile existente, fie să înceapă altele noi.
Evenimentul de această dată coincide cu expirarea trimestrială a futures pe index într-un proces cunoscut sub numele de triple witching. La acestea se adaugă o reechilibrare a indicilor de referință, inclusiv S&P 500. Combinația tinde să declanșeze volume de o singură zi care se situează printre cele mai ridicate ale anului.
„Între expirare și reechilibrari, vineri va fi probabil ultima „zi de lichiditate” din 2022”, a declarat Chris Murphy, co-șef al strategiei derivate la Susquehanna International Group.
Comercianții de opțiuni se pregăteau pentru tulburări în raportul din această săptămână privind prețurile de consum și ultima reuniune a Comitetului Federal pentru Piața Deschisă a anului. Într-un semn de anxietate sporită, piața de instrumente derivate a făcut ceva neobișnuit luni cu indicele Cboe Volatility, un indicator al costului opțiunilor cunoscut sub numele de VIX, care a crescut cu peste 2 puncte, în timp ce S&P 500 a urcat cu 1.4%. Acesta este cel mai mare câștig concertat din 1997.
„În esență, toate prețurile opțiunilor legate de vineri au fost extrem de ridicate și foarte sensibile la volatilitatea implicită (și scăderea timpului), deoarece expiră în doar câteva zile”, a spus Kochuba de la SpotGamma. „Odată ce evenimentele au trecut, volatilitatea implicită (adică valoarea acestor opțiuni) s-a redus, ceea ce a condus la fluxuri de acoperire care au adus o revenire medie pe piețe.”
Dinamica a fost afișată miercuri, deoarece o scădere a S&P 500 a coincis cu o alunecare a VIX, împovărând din nou modelul istoric al mișcării lor în direcții opuse.
Acea anulare a acoperirii a eliminat un suport pe piață și a deschis ușa pentru mai multă volatilitate, potrivit lui Danny Kirsch, șeful opțiunilor la Piper Sandler & Co.
„Acum că evenimentul a trecut, piața este liberă să se miște mai mult”, a spus el. „Și se instalează realizarea unei Fed mai mari pentru mai mult timp, plus posibilitatea mare de recesiune anul viitor”.
Cele mai citite din Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Sursa: https://finance.yahoo.com/news/stocks-bulls-losing-support-4-000000383.html