(Bloomberg) — Piețele de acțiuni au ajuns la ideea că invazia Ucrainei de către Rusia ar putea avea consecințe pe termen lung pentru economia globală.
Cele mai citite de la Bloomberg
Acțiunile europene au scăzut la sfârșitul săptămânii și sunt la cel mai scăzut nivel dintr-un an, deoarece măsurile radicale impuse Rusiei perturbă comerțul cu unul dintre principalii furnizori mondiali de mărfuri cheie, în special energie.
De asemenea, acțiunile din SUA au scăzut, deși cu mult mai puțin, reflectând expunerea mai limitată la Rusia.
Ultimele mișcări marchează o întoarcere față de reacția timpurie la asaltul asupra Ucrainei. O scădere inițială a acțiunilor după începutul războiului a fost urmată de un rally, ajutat de o mentalitate de „cumpărare la scădere” și de speculații conform cărora băncile centrale vor renunța la creșterea ratelor dobânzilor. Strategii de la JPMorgan Chase & Co. și Citigroup Inc. au promovat ideea durerii de scurtă durată și că istoria a indicat apariția oportunităților de cumpărare.
Contrastul dintre piețele pline de speranță și mesajele politicienilor a fost puternic, dar orice optimism se prăbușește pe măsură ce atacurile rusești se intensifică.
Și departe de a fi temporare, este mai probabil ca sancțiunile să fie susținute și eventual consolidate, exacerbând presiunea asupra țărilor care se luptă deja să țină sub control o inflație aparent de neoprit.
„Este interesant că piața nu a crezut că războiul va începe cu o lună în urmă, apoi noi nu am crezut că va escalada dincolo de Donețk și Luhansk, așa că este un pic de negare”, spune Marija Veitmane, senior. strateg la State Street Global Markets.
Indicele Stoxx 600 al Europei a scăzut vineri cu 3.6%, plafonând cea mai proastă săptămână din primele zile ale pandemiei din 2020. S&P 500 a scăzut cu 0.8%, a patra scădere în cinci zile.
Șocul războiului – Rusia a negat în mod repetat că va invada în ciuda acumulării de trupe – a catapultat prețurile materiilor prime de la gaze și petrol la grâu și aluminiu la noi recorduri.
Aceasta crește o presiune asupra companiilor și gospodăriilor, cu implicații dăunătoare pentru investiții, cheltuieli și creștere. Amenințarea este atât de mare, în special pentru Europa, încât spectrul stagflației a reapărut.
„Dincolo de energie, există riscul de șocuri pentru alte mărfuri, având în vedere legăturile globale pentru toate tipurile de substanțe chimice de intrare”, a declarat Matt Peron, director de cercetare la Janus Henderson Investors. „Până acum, totuși, aceste probleme rămân limitate și probabil vor fi gestionabile dacă conflictul și problemele de producție care rezultă sunt de scurtă durată. Dacă se întinde mai departe, efectele de undă vor fi semnificative.”
În plus, conflictul poate semnala începutul unei decuplări fundamentale între Rusia, unul dintre principalii producători mondiali de energie și mărfuri, și Europa și SUA.
Diplomații și oficialii Uniunii Europene de la Bruxelles spun că, chiar dacă operațiunile militare din Ucraina se încheie și armatele lui Vladimir Putin vor predomina, acest lucru nu va face decât să întărească sancțiunile care vizează banca centrală a Rusiei, precum și creditorii și campionii industriali ai acesteia. Sancțiunile vor fi atenuate doar dacă Putin ajunge la un compromis consensual cu guvernul Ucrainei, scenariu care părea, de vineri, puțin probabil.
Pentru Dimitris Valatsas, economist-șef la Greenmantle, cea mai bună analogie istorică este creșterea petrolului, creșterea inflației și distrugerea cererii care au urmat prăbușirii producției iraniene la sfârșitul anilor 1970.
„Cu prețurile en-gros la gaze de aproape 10 ori mai mari decât în urmă cu un an și prețurile țițeiului aproape dublu, gospodăria europeană va avea un impact puternic asupra venitului disponibil”, a spus el. „Acest lucru va scădea consumul mai larg și, prin urmare, va afecta companiile cu expunerea consumatorilor europeni.”
Prin unele măsuri, întunericul este mai pronunțat decât pare din mișcările văzute imediat după izbucnirea războiului.
Paul O'Connor, șeful departamentului multi-active la Janus Henderson, a remarcat că acțiunile din zona euro se tranzacționează acum cu o reducere de 25% față de țintele consensuale ale analiștilor, „un nivel de neîncredere observat anterior doar în criza subprime-urilor din SUA, Criza datoriilor euro și primele zile ale pandemiei.”
Dar nu toate sectoarele au avut de suferit. Stocurile europene de energie regenerabilă au crescut cu până la 24%, iar companiile precum Vestas Wind Systems A/S au crescut pe fondul așteptărilor că invazia va cimenta voința politică a Europei de a accelera tranziția de la combustibilii fosili.
În mod similar, stocurile de apărare au crescut în timp ce Germania a reacționat la agresiunea Rusiei cu angajamentul de a inversa decenii de reținere a cheltuielilor militare. Minerii și energia sunt acum singurele sectoare care au înregistrat câștiguri anul acesta în Stoxx 600, un pariu că creșterea mărfurilor va continua.
Deci, unde își pot pune investitorii banii?
„Companii de înaltă calitate care oferă dividende durabile”, spune Peron de la Janus Henderson. „În timp ce inflația este în general o provocare pentru piețe, deoarece comprimă marjele, scade multiplii și crește riscul unei politici mai agresive a băncii centrale, în mod relativ, sectoarele cu putere de stabilire a prețurilor depășesc de obicei.”
Cele mai citite din Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Sursa: https://finance.yahoo.com/news/stock-market-denial-trade-russian-073000265.html