(Bloomberg) — Un an brutal pentru acțiunile americane se apropie de sfârșit, cu puține convingeri pe Wall Street că perspectivele se îmbunătățesc în curând.
Cele mai citite de la Bloomberg
După ce a înregistrat o revenire din octombrie din cauza speculațiilor că Rezerva Federală se apropie de sfârșitul celor mai agresive creșteri ale ratelor din ultimele decenii, prețurile acțiunilor s-au retras în ultimele două săptămâni din cauza îngrijorării reînnoite că politica monetară mai strictă va sufoca creșterea economică în prima jumătate a anului. anul urmator. S&P 500 a pierdut aproape 20% anul acesta. Acțiunile de creștere sensibile la rate au fost afectate și mai puternic, conducând indicele Nasdaq 100 în scădere cu peste 30%.
„Ne îndreptăm către o recesiune, dar va fi o poveste cu două jumătăți anul viitor, una care probabil va vedea o îmbunătățire a pieței de valori în a doua jumătate”, a declarat Sam Stovall, strateg șef de investiții la CFRA. El se așteaptă ca S&P 500 să-și retesteze minimele din octombrie în prima jumătate a anului 2023, dar să se încheie anul viitor în jurul valorii de 4,575, o creștere de aproape 19% față de închiderea de vineri.
Întrebarea cheie cu care se confruntă acum Wall Street este cât de aproape este Fed de a-și pune capăt majorărilor ratelor de dobândă – un moment care în trecut a oferit randamente de două cifre pentru acțiuni.
Pentru Luca Paolini, strateg șef la Pictet Asset Management, condițiile financiare mai stricte sunt pe cale să schimbe atenția investitorilor anul viitor de la inflație la riscurile prezentate de o încetinire a economiei. În următoarele trei până la șase luni, el este ursist pe acțiunile americane și urmărește trei factori cheie care ar putea pune capăt pieței ursoare: un minim în estimările câștigurilor corporative, o curbă mai abruptă a randamentului obligațiunilor și evaluări mai ieftine ale acțiunilor cele mai sensibile. la ciclurile din economie.
„Suntem încă într-o piață de urs”, a spus Paolini. „Este clar un vârf al inflației, dar ne așteptăm ca acțiunile să fie slabe anul viitor. Scăderea inflației ar putea fi lentă și dureroasă – cu siguranță nu suficient de puternică pentru ca băncile centrale să treacă de la înăsprire la relaxare. De aceea, nu ne așteptăm la reduceri de rate anul viitor. Sunt mult mai îngrijorat de creștere decât de inflație în 2023.”
În timp ce S&P 500 a înregistrat un preț cel puțin într-o recesiune modestă a câștigurilor, costurile mai mari ale împrumuturilor și incertitudinea economică persistentă vor suprima probabil câștigurile potențiale ale acțiunilor în următorul an, conform modelului de valoare justă al Bloomberg Intelligence.
Când va ajunge fundul, totuși, este o dezbatere acerbă. Și există riscul ca estimările de profit să fie încă prea optimiste. Ținta pe 12 luni agregată a analiștilor de brokeraj de 4,498 pentru S&P 500 presupune că câștigurile vor crește cu 4.3% - cu mult mai mult decât modelul BI de scădere implicită de 2%.
Un alt semn de pesimism: scăderea din acest an i-a transformat pe strategii de pe Wall Street în urși pentru prima dată în cel puțin două decenii, prognoza medie a analiștilor cerând o scădere a S&P 500 în 2023. Totuși, taurii bursiere speră că acest lucru ar putea fi un semnal contrariant pentru acțiuni și că sentimentul excesiv de urs indică un minim pe piață.
În plus, recenta răcire a inflației oferă motive de optimism. Din 1950, S&P 500 a înregistrat o rentabilitate totală de 13% în medie în cele 12 luni care au urmat celor 13 vârfuri majore ale inflației, potrivit lui Jim Paulsen, strateg șef de investiții la The Leuthold Group. Și în cele 10 situații în care indicele a crescut în anul după o creștere substanțială a inflației, S&P 500 a continuat să ofere un randament total mediu de 22% și în anul următor, arată datele companiei.
Deși este probabil ca acțiunile din SUA să înceapă să își revină la un moment dat în 2023, ar putea dura mai mult de doi ani pentru ca S&P 500 să atingă din nou maximul din ianuarie, potrivit BI. De fapt, nevoia Fed de a menține ratele ridicate în fața unei inflații încă ridicate poate afecta câștigurile și poate menține randamentele anuale medii pentru S&P 500 la 5.7% în următorii trei ani, comparativ cu 12.7% din 2010 până în 2019, potrivit datelor. Gina Martin Adams, strateg-șef de capital al BI.
Seema Shah, strateg-șef global la Principal Asset Management, anticipează că anul viitor va fi în continuare deosebit de provocator pentru acțiunile tehnologice, ale căror evaluări ridicate sunt reduse pe măsură ce costurile de împrumut cresc.
„Cu siguranță, anul viitor va fi provocator, dar va deschide unele oportunități pentru investitorii de acțiuni”, a spus Shah, care se așteaptă ca economia SUA să treacă printr-o recesiune în a doua jumătate a anului 2023. „Fed nu va răspunde probabil la o situație economică. recesiune cu orice ușurare. În timp ce anul acesta a fost despre compresia evaluării, anul viitor va fi despre o scădere a câștigurilor, așa că ne așteptăm la noi pierderi pe piața de acțiuni.”
Cele mai citite din Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Sursa: https://finance.yahoo.com/news/stock-market-brutal-leaves-wall-190007426.html