Piața de valori pare pregătită să se ridice pe măsură ce randamentul obligațiunilor scade

Mărimea textului

Cel mai rău ar putea fi trecut pentru bursă.

Indicii de acțiuni cheie și-au continuat creșterea de toamnă și ar putea exista mai multe câștiguri înainte de sfârșitul anului, ajutați de forța continuă a pieței obligațiunilor de trezorerie.

S&P 500
indicele a câștigat 1.5% săptămâna trecută până la 4026, în timp ce

Dow Jones Industrial Average
a crescut cu 1.8%, la 34,347. S&P 500 a scăzut cu 15.5% până în acest an, în timp ce Dow a scăzut cu doar 5.5%. Tehnologia-grele

Nasdaq Composite
este încă redus cu 28%.

Industria Dow, adesea criticată pentru că includ multe companii vechi, ar putea reveni la negru până la sfârșitul anului. Câștigurile indicelui au fost ajutate de o ponderare a prețurilor ciudată, de modă veche, care dă plus de greutate acțiunilor cu prețuri ridicate. Componentele Dow

Blazon

(ticker: CVX),

Amgen

(AMGN),

Călători

(TRV) și

Merck

(MRK), toate cu prețuri de peste 100 USD, au avansat frumos în acest an, sporind indicele.

„Suntem la același nivel cu luna mai pe S&P 500, în ciuda tuturor veștilor proaste”, spune Jim Paulsen, strateg șef de investiții la Leuthold Group. „Au existat mai multe creșteri ale ratelor, rapoarte proaste privind inflația, dezamăgiri ale câștigurilor din tehnologie și randamente mai mari ale obligațiunilor lungi.”

Paulsen nu cumpără discuția despre „deceniul pierdut” conform căreia acțiunile se vor descurca prost în anii 2020. El este încurajat de faptul că piața de obligațiuni de trezorerie ignoră comentariile obscure din partea unor factori de decizie ai Rezervei Federale. Randamentul trezoreriei pe 10 ani a scăzut la 3.68% săptămâna trecută, continuând o scădere de mai bine de jumătate de punct procentual de la vârful din octombrie. Căutați ca ratele ipotecare să scadă la 6% în săptămânile următoare de la nivelurile recente în jurul valorii de 6.6%.

„Trezoreria pe 10 ani ignoră Fed, ceea ce nu este neobișnuit la sfârșitul ciclurilor de înăsprire”, spune Paulsen. „Există ideea că piața de valori decolează atunci când Fed încetează să majoreze ratele, dar de fapt se mișcă atunci când piața de obligațiuni încetează să crească ratele”.

Citește mai mult în sus și în jos pe Wall Street

El vede că S&P 500 depășește vechiul maxim de aproape 4800 stabilit la începutul lunii ianuarie și atingând 5000 în anul următor, un câștig de aproape 25%. Indicele se tranzacționează acum pentru un câștig rezonabil de 17 ori estimat pentru 2023.

Paulsen spune că, în general, acțiunile se deplasează înaintea câștigurilor la începutul alergărilor. Și este încurajat de mai mulți factori, printre care o inflație mai scăzută și creșterea încrederii în rândul consumatorilor și al întreprinderilor mici. Piața de obligațiuni înregistrează o inflație de doar 2.5% anual în următorii cinci ani, în scădere față de valorile recente de aproximativ 8%. Dacă obligațiunile sunt corecte, acțiunile ar putea crește mult.

Trimite un mesaj pentru Andrew Bary la [e-mail protejat]