Bursa de valori începe să „arată semne de crăpare și spargere”: conferențiar la Harvard

Creșterea explozivă a tranzacționării pasive, teama de a pierde și încrederea oarbă în „directorii generali de celebrități” au contribuit la creșterea numelor de tehnologie de mare creștere, potrivit lectorului și renumitului scriitor de la Harvard, Vikram Mansharamani.

Acum, autorul care și-a făcut un nume observând bule de piață în cartea sa „Boombustology: Spotting Financial Bubbles Before They Burst”, spune că o alta ar putea fi pe cale să apară.

„Cred că o bulă de investiții pasive s-a înființat și, de fapt, este posibil să fi început să dea câteva semne de crăpare și de izbucnire aici”, a spus Mansharamani, vorbind la Yahoo Finance’s Future of Finance. „Am avut fluxuri care au determinat prețurile, mai mult decât elementele fundamentale în multe sectoare. Și o parte din aceasta este determinată doar de sumele masive de bani care curg în unii dintre acești indici.”

Investițiile pasive, care urmăresc un indice sau un portofoliu ponderat pe piață, reprezintă acum mai mult de jumătate din toate fondurile indexate de acțiuni tranzacționate public din SUA, potrivit Bloomberg Intelligence. Fondurile au înregistrat o creștere explozivă, în parte, deoarece percep comisioane mult mai mici, în virtutea modului în care sunt gestionate. Dar Mansharamani, care este și lector la Universitatea Harvard, susține că influența exagerată a investițiilor pasive a dus la distorsiuni ale prețurilor acțiunilor, piața fiind din ce în ce mai condusă de fluxurile de capital și de algoritmi bazați pe impuls.

Ca exemplu, el subliniază creșterea fondurilor axate pe probleme de mediu, sociale și de guvernanță (ESG). Impulsat de o conștientizare tot mai mare a problemelor legate de climă, aproape 650 de miliarde de dolari au fost turnate în indici axați pe ESG până la sfârșitul lunii noiembrie a anului trecut, conform datelor Refinitiv Lipper, ceea ce a condus la un record în 2021. Dar Mansharamani susține că cererea nu a fost neapărat corespundea ofertei de pe piață.

Ca urmare, intrările de capital din fondurile cu mandate ESG s-au concentrat în mare parte într-o mână de acțiuni, ceea ce a condus la evaluări umflate ale firmelor considerate investibile în mod durabil, a spus el.

Povestea continuă

„Acele fonduri nu aveau prea multe locuri în care să poată parca atât de mulți bani pe cât primeau. Și astfel, acele fluxuri au condus stocurile la niveluri pe care probabil că nu le-ar fi avut, dacă nu ar fi avut această bula de manie în stil ESG, dacă vreți, care s-a făcut pe o parte”, a spus el.

"Logica vizionara"

Mansharamani a spus că evaluările au fost agravate de teama de a pierde și „puterea de a povesti” din partea directorilor executivi celebri, evidențiind Tesla (TSLA) ca exemplu principal. Influența uriașă a CEO-ului Elon Musk în companie și capacitatea sa de a vinde potențiali investitori într-o „lume nouă fantastică” au alimentat acțiunile mai mari, creând o deconectare între fundamentele companiei și prețul cu care investitorii apreciază compania, a spus el.

Rețelele de socializare nu au făcut decât să ridice asta.

„Există această logică vizionară, care înseamnă că totul este în viitor. Totul vine. Avem auto-conducere completă, avem taxiuri robot, avem zone solare, avem baterii... mergem pe Marte și trimitem o mașină pe Marte. Orice ar fi, totul este credibil pentru cei care vor să creadă în deal. În momentul în care sentimentul se schimbă, puteți vedea că sentimentul se schimbă rapid”, a spus el. „Cred că dacă ai scăpa de unele dintre aceste presiuni, deoarece au susținut stocul, poate că stocul nu ar fi acolo unde este.”

Mișcările recente ale acțiunilor Tesla pot indica această schimbare de sentiment deja în curs. Acțiunile au scăzut cu peste 25% față de maximele atinse în toamna trecută, în ciuda faptului că firma a înregistrat un profit record în cel mai recent trimestru al său.

Alte acțiuni de creștere a tehnologiei înalte au scăzut alături de producătorul de vehicule electrice din temerile unor rate mai mari, aducând evaluările înapoi, mai aproape de realitate, a spus Mansharamani.

„[Cu] prețuri mai mari care echivalează cu o cerere mai mare, veți obține un ciclu de auto-împlinire care crește”, a spus el. „Apropo, asta se va întâmpla și în jos. Prețuri mai mici, cerere mai mică, prețuri mai mici, cerere mai mică.”

Akiko Fujita este ancoră și reporter pentru Yahoo Finance. Urmăriți-o pe Twitter @AkikoFujita

Citiți cele mai recente știri financiare și de afaceri de la Yahoo Finance