(Bloomberg) — La fel ca jucătorii blocați de cărți care încearcă să recâștige totul într-o singură mână, taurii de acțiuni își așteaptă apetitul pentru risc la sfârșitul unui an brutal.
Cele mai citite de la Bloomberg
Administratorii activi de acțiuni se adaugă la poziții. Piețele de opțiuni arată o tendință de acoperire, un semn că comercianții profesioniști se retrag în acțiuni. Dincolo de cercurile instituționale, cererea de stocuri de meme este eternă, iar favoritele din sala de chat precum AMC Entertainment postează zile mari.
Momentul alimentar, ca de obicei, este speculația cu privire la o schimbare de politică a Rezervei Federale – speranțe care au luat forțe vineri, când angajările și creșterea salariilor din SUA au crescut peste prognozele. În timp ce schimbările în conducerea pieței ar putea prevesti un viitor mai solid pentru un raliu care a ridicat S&P 500 cu 14% din octombrie, rămâne greu de diferențiat cel mai recent bull run de cei care s-au prăbușit la începutul acestui an.
„Aveți o piață dificilă în ceea ce privește oamenii care speră la semne de amânare, dar realizând că condițiile sunt încă relativ dure”, a spus Lisa Erickson, vicepreședinte senior și șef al grupului de piețe publice la US Bank Wealth Management. „Suntem mai sceptici că acest raliu este durabil, indiferent de sectorul sau stilul, cum ar fi valoarea sau creșterea, îl conduce.”
Problema pentru tauri este că cea mai recentă renaștere a apetitului pentru risc este o reluare aproape perfectă a situației la începutul lunii august, când managerii activi și fondurile speculative au mărit expunerea, iar stocurile meme s-au dublat și triplat în unele cazuri. Acel episod s-a încheiat cu un dezastru pentru tauri, cu S&P 500 scăzând cu peste 15% în decurs de opt săptămâni. O mulțime de experți văd potențialul pentru aceeași soartă de data aceasta.
În cea mai recentă rundă, credincioșii acțiunilor s-au agățat rapid de comentariile președintelui Fed, Jerome Powell, cu privire la o posibilă schimbare a ritmului de înăsprire la întâlnirea de luna viitoare, ducând S&P 500 la o creștere de 3% miercuri. Acea sesiune a copleșit pierderile în fiecare dintre celelalte patru zile și a menținut stocurile în verde pentru a doua săptămână consecutiv.
Peste 10 de miliarde de dolari au fost adăugate la valorile acțiunilor, deoarece acțiunile au revenit de la minimele de pe piața ursă din octombrie. Pe parcurs, au apărut semne familiare care arată că managerii de bani care au redus până la capăt participațiile de acțiuni se încălzesc față de piață.
Într-un sondaj realizat de Asociația Națională a Managerilor Activi de Investiții (NAAIM), expunerea la acțiuni a scăzut în septembrie la cel mai scăzut nivel de la prăbușirea pandemiei din 2020. De atunci a sărit și acum plutește aproape de maximul de patru luni.
În opțiuni, cererea de acoperire a revenit - văzută ca un semnal optimist, având în vedere că nimeni nu avea nevoie de protecție atunci când abia deținea acțiuni. După ce a coborât la un minim de nouă ani în noiembrie, declinul S&P 500 – care evaluează cererea de asigurări comparând costul relativ al puturilor de trei luni versus call-urile – a urcat în trei din ultimele patru săptămâni, arată datele compilate de Bloomberg.
„Acest lucru poate reflecta o activitate sporită de acoperire”, a scris Christopher Jacobson, strateg la Susquehanna Financial Group, într-o notă săptămâna aceasta. „Ar putea fi un semn constructiv, care sugerează că mai mulți investitori adaugă poziții și, ca urmare, cresc treptat cererea.”
Mulțimea de comerț cu amănuntul părea să se trezească – din nou – cel puțin când vine vorba de stocurile de meme. AMC Entertainment a urcat cu 9% în cursul săptămânii, în timp ce Bed Bath & Beyond Inc. a întrerupt o serie de pierderi de 11 săptămâni, crescând cu peste 10%.
Un entuziasm similar nu este evident în rândul clasei de experti. Citând totul, de la o contracție viitoare a câștigurilor până la înăsprirea persistentă a Fed, strateg la firme de la Morgan Stanley până la JPMorgan Chase & Co. a avertizat că S&P 500 va testa probabil minimele din 2022 anul viitor. În cel mai rău scenariu, echipa de la Morgan Stanley vede indicele ajungând la 3,000, sau o scădere de 26% față de închiderea de vineri.
Investitorii au reluat aceeași dramă de bază tot anul. O revenire începe fie pe fondul condițiilor de supravânzare, fie din cauza speranțelor Fed, forțând o scurtă strângere și determinând comercianții de impuls bazați pe reguli să cumpere acțiuni. Asta duce la un raliu tentant, condus de tehnică, care are picioare, dar în cele din urmă se prăbușește. În august, discursul președintelui Powell la Jackson Hole a dezumflat euforia. Cu două luni înainte, a fost o imprimare de inflație fierbinte.
Acestea fiind spuse, o diferență iese în evidență față de mitingul de vară: liderul pe piață. Pe atunci, acțiunile tehnologice au condus revenirea, pe măsură ce investitorii au spart firmele bătute. De data aceasta, stocurile sensibile din punct de vedere economic și cu aspect ieftin, cum ar fi materiile prime și producătorii industriali, sunt în favoarea.
„Sunt mai puțin franjuri speculativi. Tehnologia nu participă la fel de mult”, a spus Art Hogan, strateg șef de piață la B. Riley Wealth. „Există mai multă durabilitate la acest raliu, deoarece este mai larg.”
Pe fondul tuturor revoltelor eșuate ale pieței, investitorii instituționali - pensii, fonduri mutuale și fonduri speculative - s-au retras. Cererea lor netă de acțiuni s-a redus cu 2.1 trilioane de dolari în acest an, potrivit unei estimări a strategilor JPMorgan, inclusiv Nikolaos Panigirtzoglou.
Acest lucru poate pune bazele progresului în viitor. În cazul în care poziționarea lor revine la media pe termen lung în 2023, arată modelul echipei JPMorgan, aceasta ar însemna o creștere de 3.3 trilioane de dolari a achizițiilor de acțiuni.
Marea întrebare este, sunt acești profesioniști dispuși să-și intensifice acțiunile în fața unei perspective tulburi?
Bryce Doty, vicepreședinte senior la Sit Investment Associates, spune că firma sa se află în modul de cumpărare, deoarece Powell a încetat să facă paralele cu epoca inflației din anii 1970 și s-a abținut să spună că ratele trebuie să crească suficient de mari pentru a distruge locuri de muncă.
„Este un punct de inflexiune sau o schimbare majoră față de retorica miopică, dogmatică, a naibii de torpile, cu abur înainte și a cererii de distrugere”, a spus Doty. „Știu că piața va părea puțin confuză din când în când și că lucrurile ar putea fi agitate, dar am părăsit tabăra buy-the-dip în urmă cu un an. M-am întors."
–Cu ajutorul Vildanei Hajric.
Cele mai citite din Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Sursa: https://finance.yahoo.com/news/stock-market-gamblers-let-ride-211319271.html