(Bloomberg) — Investitorii ar trebui să se pregătească pentru mai multă durere, deoarece indicii bursieri din SUA nu au atins încă fundul pentru anul, potrivit Mike Wilson, strateg șef de acțiuni americane la Morgan Stanley.
Cele mai citite de la Bloomberg
„Indicele este, de obicei, ultimul lucru care scade”, a declarat Wilson, care a prezis vânzările de acțiuni din acest an, pentru „Bloomberg Markets” miercuri, referindu-se la S&P 500. „Iunie a fost probabil cel mai scăzut nivel al acțiunilor medii, dar indicele, noi Gândește-te, încă mai trebuie să iasă din acele minime din iunie.”
Indicatorul de referință din SUA a crescut cu până la 17% față de cel mai scăzut nivel de la mijlocul lunii iunie, de 3,666.77, după o scădere de peste 20% în prima jumătate a anului. S&P 500 a scăzut apoi de la mijlocul lunii august, pe fondul îngrijorării că înăsprirea monetară agresivă a Rezervei Federale ar putea duce economia într-o recesiune.
„Vedem 3,400 pentru scenariul recesiunii de creștere sau aterizării slabe”, a menționat Wilson.
Asta ar implica o scădere de 15% pentru S&P 500 de la închiderea de marți. O „recesiune adecvată” ar aduce indicele undeva aproape de 3,000. Și, deși este dificil de anticipat un minim pe piață, strategul șef de acțiuni din SUA a spus că „direcția a scăzut cel puțin pentru următorul trimestru sau doi”.
Acțiunile americane s-au chinuit să găsească o bază solidă în ultima zi a lunii august, o lună în care totul, de la trezorerie la mărfuri, s-a retras, în timp ce băncile centrale și-au intensificat eforturile de a contracara inflația arzătoare. Investitorii au așteptat cu nerăbdare raportul de vineri privind locurile de muncă, care ar trebui să ofere mai multe indicii despre ritmul creșterilor Fed.
Citește: Powell abandonează obiectivul de aterizare moale în timp ce caută o recesiune de creștere
Tendințele marjelor operaționale au fost mai proaste decât cele prognozate, a remarcat Wilson, adăugând în același timp că se așteaptă ca această direcție negativă să continue.
„Multiplu P/E este greșit nu pentru că Fed va fi solicită, ci pentru că piața de acțiuni este prea optimistă în ceea ce privește perspectivele de câștig”, a spus Wilson, referindu-se la raportul preț-câștig. „Multiplii vor începe să scadă pe măsură ce câștigurile vor fi reduse și apoi undeva, la mijlocul procesului de reducere a câștigurilor, piața va ajunge la un nivel scăzut și credem că este probabil între septembrie și decembrie.”
La cel mai scăzut nivel din iunie, S&P 500 se tranzacționa la de 18 ori câștigurile, un multiplu care a depășit evaluările minime observate în toate cele 11 cicluri de urs anterioare începând cu anii 1950. P/E actual pentru indice se situează peste 19.
Între timp, estimările de profit S&P 500 pentru 2023 au scăzut în ultimele săptămâni. Câștigurile consensuale scad cu 6.60 dolari pe acțiune pentru următoarele patru trimestre, în total, așteptările pentru trimestrul al treilea luând cel mai mare impact, au declarat strategii Bloomberg Intelligence Gina Martin Adams și Wendy Soong într-o notă publicată pe 18 august.
Deoarece Fed rămâne concentrată asupra datelor economice, Wilson crede că banca centrală „va întârzia întotdeauna din punct de vedere al concepției”, deoarece se bazează pe două dintre cele mai retrospective date: datele pieței muncii și inflația.
„În momentul în care piața muncii se destramă, este prea târziu”, a spus el, deoarece până atunci va fi evident că economia SUA este într-o recesiune. „Fed este relevantă, dar cred că am stabilit prețul pentru cea mai mare parte a durerii Fed după primul an”, a adăugat el.
Mai mulți oficiali ai Fed, cel mai recent fiind președintele Fed din Cleveland, Loretta Mester, și-au subliniat în mod independent angajamentul de a combate un nivel maxim al inflației de patru decenii în această săptămână, dar au rămas vagi cu privire la cât de mare va fi mișcarea lor de politică luna viitoare.
Citește mai mult: Mesterul Fed susține ratele peste 4% la începutul anului viitor, fără reduceri în 2023
Președintele Fed, Jerome Powell, într-un discurs din 26 august la retragerea anuală a Fed din Jackson Hole, Wyoming, a spus că reducerea presiunilor asupra prețurilor către ținta lor de 2% a fost „accentul general al Fed”.
Cu toate acestea, în ciuda volatilității pieței, acțiunile de energie continuă să depășească indicele mai larg. Acesta este motivul pentru care Wilson, a cărei firmă este neutră în acest sector, a sugerat să se uite la S&P 500 excluzând această industrie.
„Când energia merge bine, de obicei este rău pentru orice altceva”, a spus el, adăugând că divergența va continua. „Energia este cu adevărat antiteza pentru orice altceva.”
(Actualizări cu comentarii pe tot parcursul și adaugă diagramă)
Cele mai citite din Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Sursa: https://finance.yahoo.com/news/stock-indexes-face-fresh-low-175512474.html