Statisticile sunt mixte, dar în general spun că economia este slabă

Dacă asculți de Casa Albă, auzi că economia este puternică. Alții vă vor spune că a intrat deja în recesiune. Astfel de diferențe „analitice” sunt comune aproape în orice moment și reflectă aproape întotdeauna agenda politică a vorbitorului mai mult decât orice lectură simplă a dovezilor statistice. În zilele noastre lucrurile par mai ambigue decât de obicei. Statisticile oferă muniție pentru ambele vederi. Președintele poate indica, și o face, la creșterea robustă a statelor de plată. Cei cu o viziune mai puțin optimistă asupra lucrurilor pot indica, printre altele, două scăderi trimestriale consecutive ale produsului intern brut (PIB) real al națiunii. Deși echilibrul dovezilor indică în mod clar o slăbire a economiei, este de asemenea corect să admitem că statisticile prezintă o imagine ciudat de amestecată.

Raportul lunar de angajare al Departamentului Muncii ilustrează. Pe partea pozitivă, sondajul din iulie al angajatorilor a arătat o expansiune izbitoare a statelor de plată, un câștig de 528,000 de posturi. Starea de plată privată a crescut cu 471,000 de posturi. Deși acestea nu sunt creșteri record, ele sunt totuși dincolo de majoritatea experienței istorice și cu mult dincolo de așteptările consensului. Dar, în același raport, sondajul asupra gospodăriilor a arătat că numărul de locuri de muncă din iulie a crescut cu doar 179,000. Aceasta spune o poveste cu totul diferită de numărul angajatorilor. Creșterea locurilor de muncă nu numai că a fost mult mai mică, dar a fost insuficientă pentru a depăși scăderea locurilor de muncă din iunie, astfel încât în ​​cele două luni iunie și iulie, națiunea prin această măsură a eliminat aproximativ 136,000 de locuri de muncă.

În ciuda acestui contrast – încă neexplicat de Departamentul Muncii – ceea ce înclină balanța spre partea negativă este fluxul de informații din altă parte și din restul raportului lunar al departamentului. Este adevărat, rata șomajului a scăzut ușor de la 3.6% din forța de muncă în iunie la 3.5% în iulie, dar departamentul a raportat, de asemenea, că aproximativ 538,000 de persoane au părăsit forța de muncă în iulie. Deoarece nu lucrează și nici nu caută de lucru, această mișcare explică mai mult decât scăderea ratei șomajului. Mai mult, orele medii săptămânale lucrate au rămas neschimbate în iulie la 34.6, încă în scădere față de măsura din aprilie.

În afara contabilității Departamentului Muncii, există, desigur, scăderile din primul și al doilea trimestru ale PIB-ului real, scăderi abrupte ale încrederii consumatorilor și raportarea Institutului de Management al Aprovizionării (ISM) privind încetinirea generală și scăderea totală a noilor comenzi. masura. Această listă de negative este, desigur, departe de a fi completă, dar este totuși orientativă.

În afară de statisticile actuale care indică declinul economic, alte două considerente afectează foarte mult perspectivele economiei. Una este inflația în curs de desfășurare. În ultimă măsură, pentru luna iunie, indicele prețurilor de consum (IPC) a crescut cu 9.1% față de nivelul din anul trecut. Acest tip de presiune asupra prețurilor pare să dureze. Chiar dacă va reduce o parte – să zicem la 8% sau 7% – va rămâne suficient pentru a afecta perspectivele de creștere economică prin erodarea încrederii întreprinderilor și a consumatorilor și descurajând economisirea și investițiile de care depinde în cele din urmă creșterea economică. Aceste efecte ar putea duce la recesiune de la sine. Cu siguranță nu ar fi prima dată în istorie când inflația face acest lucru.

O amenințare recesivă și mai puternică reiese din lupta Rezervei Federale (Fed) împotriva inflației. Fed a început acest efort în martie anul trecut. Până atunci, a urmat o politică monetară pro-inflaționistă. A menținut ratele dobânzilor pe termen scurt aproape de zero și a vărsat bani noi pe piețele financiare, cumpărând direct obligațiuni - în principal trezorerie și credite ipotecare - o practică la care Fed se referă ca „de relaxare cantitativă”. Dar, de la schimbarea politicii din martie, Fed a drenat bani de pe piețele financiare vânzând din tezaurul de obligațiuni pe care le achiziționase anterior și prin creșterea ratelor dobânzilor pe termen scurt cu aproximativ 1.75 puncte procentuale. Deși acestea sunt măsuri anti-inflație standard, ele limitează și activitatea economică. În plus, Fed pare hotărâtă să întreprindă pași suplimentari în acest sens în următoarele săptămâni și luni – un model care va face și mai probabil recesiunea.

Dacă această evaluare este corectă – și pare probabilă – atunci statisticile pe care se bazează optimiștii – inclusiv Casa Albă – vor deveni negative în lunile următoare. Dovezile slăbiciunii economice, dacă nu chiar a recesiunii, vor deveni copleșitoare. Dacă această rezoluție a tabloului economic are loc în următoarea lună sau două, rămâne incert, dar este puțin probabil ca ambiguitățile să rămână în vigoare mult mai mult timp.