Citatul preferat al lui Noble în zilele noastre este din Oscar Wilde: „Un prost este cineva care știe prețul tuturor lucrurilor și valoarea nimicului”.
George Noble
„Oamenii întreabă ce ar trebui să cumpăr? Răspunsul este că ar trebui să fii în numerar”, pentru a te pregăti pentru „niveluri mult, mult, mult mai scăzute pe viitor”.
George Noble și-a început cariera la Fidelity Investments la începutul anilor 1980, lucrând pentru legenda stocurilor Peter Lynch, apoi conducând cel mai performant Fidelity Overseas Fund. Ulterior și-a lansat propriul fond speculativ, care a scăzut în 2009, când a devenit optimist prea devreme. Acum, în vârstă de 65 de ani, Noble și-a găsit un nou scop în viață, o cruciadă - pentru a ajuta investitorii să navigheze în colapsul a ceea ce el numește „cea mai mare „bulă de tot” văzută vreodată”, o bulă suflată de bancherii centrali „care urmăresc cele mai nesăbuite politici monetare vreodată”. ” prin împingerea ratelor reale sub zero, în timp ce 5 trilioane de dolari sub formă de stimulente federale pentru pandemie au redus excesul de lichiditate asupra economiei SUA.
Frustrat de ceea ce el consideră a fi majorete groaznic de nesceptice pe CNBC (la care se referă ca Cartoon Network), Noble, în ultimul an, a pătruns în rețelele de socializare și și-a creat propriul forum, pe Twitter Spaces, Clubhouse și YouTube, unde are peste 4,000 de abonați la conversațiile sale needitate, de câteva ore, cu prietenii experti ai pieței. Noble aduce o abordare născută în New Jersey, fără bătrâni, fără prizonieri, pentru a critica SPAC-urile, NFT-urile, criptomonedele, acțiunile tehnologice și promotorii acestora. Acum nouă luni el denumit Platforma de brokeraj online Robinhood „o bulă de aer fierbinte în flăcări”. Stocul a scăzut cu 85% de atunci.
Scăderea generală a pieței de până acum este doar începutul. „Acest declin va șoca”, spune el. „Ratele dobânzilor și randamentele cresc. Acțiunile sunt toast.” Nu va fi nicio aterizare moale. „Nu vor reduce inflația până când economia se va rupe”, dar Fed nu are de ales. „Dacă nu cresc ratele, suntem pe drumul către Weimar.” El se referă, desigur, la hiperinflația din Germania de la Weimar, unde până în 2023 mărfurile costau de un trilion de ori mai mult decât cu cinci ani în urmă.
Nu e unde să te ascunzi. În mod tradițional, atunci când acțiunile au crescut în zig, obligațiunile au avut tendința de a face zag - astfel, atractia unui portofoliu tradițional 60/40 împărțit între cele două clase de active principale. „Modelul 60/40 a murit”, declară Noble. „În acest moment, acțiunile și obligațiunile sunt corelate. Stocurile sunt în scădere pentru că ratele cresc. Nu există tampon.”
Prețurile obligațiunilor, desigur, se mișcă în direcția inversă a randamentelor, astfel încât, pe măsură ce Fed crește ratele pentru a controla inflația și pentru a reduce cererea excesivă de alimente și combustibil, obligațiunile își pierd valoare. Și sunt gata să piardă mult mai mult. „Dacă ai veni de pe Marte și ai vedea că inflația este de 8%, cu 10 ani la 3%, un IPC fals, ai crede că este o nebunie. Chiar dacă inflația este de 4%, ce face cei 10 ani la 3%?”
Rezerva Federală abia acum începe strângere cantitativă ciclu, permițând trilioanelor de dolari de obligațiuni pe care le-a achiziționat în ultimii ani să se maturizeze și nu să le înlocuiască. Acest lucru elimină o sursă primară de lichiditate pentru piețe. „Oamenii întreabă, ce ar trebui să cumpăr? Răspunsul este că ar trebui să fii în numerar.” Să se pregătească pentru furtuna care vine. El vede „niveluri mult, mult, mult mai scăzute în viitor” pentru acțiuni și obligațiuni și o eliminare a criptomonedelor precum Tether, „cea mai mare schemă Ponzi din istoria lumii, mai mare decât Madoff”.
De ce ar trebui să-l ascultăm pe tipul ăsta? Noble și-a început cariera în 1980 ca stagiar la Fidelity Investments, lucrând pentru legendarul Peter Lynch, când compania avea doar 8 miliarde de dolari în gestiune (acum este de 4.5 trilioane de dolari). Cea mai prețuită lecție a lui Lynchian: „Să știi ce deții”, spune Noble. „Nu este un bilet de loterie. Dețineți o parte dintr-o companie.” Noble a gestionat Fondul Fidelity Overseas cu randamente maxime (137% peste 5 ani) și a mers pe boom-ul japonez. El își amintește că, în anii 1980, piețele japoneze se bucurau de un „scenariu cu triplu merit”, cu rate ale dobânzilor în scădere, scădere a dolarului și scăderea prețurilor la energie, toate combinate pentru a crește evaluările activelor. Dar când asta s-a transformat într-un „scenariu de demerit triplu”, cu ratele, petrolul și dolarul crescând în tandem (ca astăzi), el a devenit urs în 1991 și a vrut să scurteze Japonia; Fondatorul Fidelity, Ned Johnson, i-a spus lui Noble că Fidelity este un magazin de lungă durată, așa că a plecat și a început primul dintre cele două fonduri speculative de peste 1 miliard de dolari. L-a aruncat în aer pe cel de-al doilea în 2009, când a devenit optimist prea devreme după colapsa crizei financiare globale, pe care o consideră o experiență valoroasă pentru a naviga în 2022. „Vom avea piața ursoasă a totul” și va continua până când dezechilibrele vor fi. plecat. „Piațele sunt la nivelul scăzut atunci când lucrul care conduce piața în jos se oprește și se inversează.”
Vara trecută a început să trimită mult pe Twitter, „strigând prostii”. A încercat aplicația Clubhouse, un forum de socializare pentru conversații live numai pe invitație, dar a fost „un iaz prea mic”. A descoperit că preferă Twitter Spaces și a început să invite vechi prieteni în camera de chat, pe care admite că o conduce ca Supa nazist personaj pe Seinfeld. Savurează nobile să aducă o nouă voce unei generații de manageri de bani care au simțit că și-au pierdut vocea în piața satului. „Există un corp de cunoștințe care s-a pierdut”, spune el. Acestea sunt autoritățile de investiții legitime, cum ar fi Marc Cohodes, Jim Chanos, Marty Fridson, Michael Belkin, Grant Williams, Bennett Tomlin și Alexandru Stahel. Weekendul trecut a discutat cu guru al petrolului Anas Alhaji timp de două ore. Ei au dezamăgit ideea ca Congresul să instituie un fel de impozit pe profit excepțional pe petrol. „De ce nu o taxă excepțională pentru Apple, care are profituri și marje mult mai mari?” Conversațiile sunt arhivate pe YouTube, Spotify și platforma Apple. Noble are acum 33,000 adepți Twitter, în creștere față de 2,000 cu un an în urmă.
Nu are nicio reținere în a numi numele unor oameni pe care îi consideră actori răi. La fel ca secretarul Trezoreriei Janet Yellen: „Aceiași oameni care îți spun că acum atinge vârful sunt aceiași care au spus că a fost tranzitorie anul trecut. De ce să-i crezi?” Și Jim Cramer de la CNBC, care la sfârșitul lunii mai a spus „va fi o vară foarte frumoasă” pentru stocuri. Conversațiile îi critică pe oameni ca Bill Hwang, al cărui fond speculativ Archegos sa aprins spectaculos anul trecut; SPAC-rege Chamath Palihapitiya ale căror companii au scăzut cu peste 75%; și Chase Coleman de la Tiger Global, care a pierdut mai mult de 50% pariând pe companii de tehnologie nelichide.
Mulțile nobili disprețuiesc Cathie Wood de la ARK Invest, al cărei fond de bază a scăzut cu peste 70% față de anul trecut, dar care a spus recent că se așteaptă pentru a genera profituri anualizate compuse absurde de 50% în viitor. (Noble crede că mai sunt bani de făcut cu schimbul de perechi de ARKK cu energie lungă, scurtă.) Și apoi este Tesla. Noble spune că SEC și alte autorități de reglementare nu s-au blocat încă asupra lui Elon Musk, deoarece detestă să fie acuzați pentru că au apărut „cel mai mare simbol al excesului de lichiditate pe o piață bazată pe narațiuni”. Noble, în general, nu oferă sfaturi de acțiuni, dar prezice Tesla la 200 USD până la sfârșitul anului (la 650 USD/acțiune este în scădere cu 50% din noiembrie).
Aceste nume, prezice el, vor fi amintite în aceeași ordine de idei cu hype-meisters din boom-ul tehnologic din 2000, cum ar fi Garrett van Waggoner, Kevin Landis, Ryan Jacob, Henry Blodget, Alberto Villar.
Este distractiv să fii un tăban, mai ales când dezavantajele sunt limitate. Noble nu gestionează bani pentru altcineva decât el însuși în acest moment și este timid în ceea ce privește eforturile de a-și da seama cum să-și monetizeze următorii noi, lansând o platformă de cercetare bine îngrijită sau poate chiar lansând un fond tranzacționat la bursă. Pentru a testa generozitatea ascultătorilor, luna trecută el a obținut 220,000 USD de la 700 de donatori individuali pentru Chef Jose Andres Bucătăria centrală World, care a oferit peste 40 de milioane de mese persoanelor nevoiașe din zonele dezastre, precum Haiti și Ucraina.
În acest moment, Noble este îngrijorat de faptul că investitorii subestimează pericolele pieței actuale sau revin înainte ca coasta să fie liberă. „Nu există nicio supapă de evacuare în acest moment”, a spus el luni. „Dacă ajustați pentru ratele dobânzilor, piața este mai scumpă decât a fost vineri.”
Sursa: https://www.forbes.com/sites/christopherhelman/2022/06/14/star-stockpicker-finds-new-crusade-raging-against-the-everything-bubble/