Lansarea SPR a avut un impact minim pe piață, dar s-ar putea repeta

Stabilitatea prețului petrolului este în ochii privitorului, dar fără îndoială, după prăbușirea de anul trecut, prețurile au fost relativ stabile (relativ fiind cuvântul cheie). Cu toate acestea, având în vedere că prețurile la maximele recente contribuind la inflație, care este întotdeauna o preocupare politică, comparațiile cu sfârșitul anilor 1970 au abundat. Totuși, dacă acea perioadă a fost un caz de pneumonie, aceasta este o răceală. Prețurile petrolului în 1980 se dublaseră la 115 USD pe baril (ajustat pentru inflație), iar ratele inflației erau încăpățânate cu două cifre. În prezent, 80 de dolari pe baril și o inflație de 7% (pentru o lună) este ridicată, dar până în acest moment, de scurtă durată.

Faptul că prețurile petrolului s-au „redresat” la nivelurile de dinainte de pandemie, în ciuda eliberării SPR de către SUA și alte țări, sugerează cu siguranță că această mișcare a afectat puțin piețele. Într-adevăr, după cum arată figura de mai jos, prețurile au scăzut cu 10 USD/baril în urma anunțului, dar după șase săptămâni au revenit la nivelul pre-anunț. Implicația este că piața a răspuns mai mult la anunț decât la lansarea efectivă.

În parte, acest lucru s-a datorat faptului că lansarea a fost, ei bine, cartofi mici. Figura de mai jos arată modificările săptămânale ale stocurilor private de țiței din SUA, precum și cantitățile eliberate din SPR, iar prima o domină în mod clar pe cea din urmă. Având în vedere că stocurile globale de petrol au scăzut cu aproximativ 1 miliard de barili anul trecut, o eliberare de mai puțin de 100 de milioane de barili de către SUA și țările cooperante a fost cu greu suficientă pentru a reechilibra piața. Sumele au fost cu siguranță mari în comparație cu creșterile lunare ale producției OPEC+ (echivalând cu 12 milioane de barili pe lună), dar acestea sunt mai degrabă în desfășurare decât evenimente unice și impactul lor se va acumula.

Ceea ce ridică întrebarea dacă sunt probabile sau nu viitoare eliberări din stocurile guvernamentale. Având în vedere că lansarea anterioară pare mai mult simbolică (sau mai puțin politicoasă, politică) decât semnificativă, cu greu poate fi exclusă. Titlurile zgomotoase despre inflație și prejudiciul care rezultă asupra popularității președintelui Biden, plus apelurile din partea aripii progresiste a Partidului Democrat de a pedepsi industria petrolieră (printre multe altele), o altă eliberare nu poate fi exclusă, mai ales dacă economia nu s-a îmbunătățit devreme. toamna.

NPR de azi-dimineață a vorbit despre controalele prețurilor impuse în timpul și după cel de-al Doilea Război Mondial, reporterul opinând că majoritatea economiștilor credeau că sunt justificate doar în anumite cazuri, ceea ce este ca și cum ar spune că majoritatea oamenilor de știință cred că pământul este rotund. Controalele prețurilor au fost întotdeauna populare cu o anumită parte a populației (de obicei cei care cumpără lucruri), dar au o istorie lungă de a crea dislocații pe termen lung și daune economiei.

Copilul afișului acestei boli economice trebuie să fie Venezuela. În anii 1990, președintele de stânga a impus controale prețurilor și a încercat chiar să polițiască magazinele pentru a le împiedica să se sustragă de la mandatele guvernamentale, dar în cele din urmă a recunoscut că nu erau doar ineficiente, ci și contraproductive și le-a eliminat. Din păcate, Hugo Chavez nu a reușit să învețe din asta și a căutat să vindece inflația prin controlul prețurilor și aplicarea dură. Când asta nu a funcționat, a naționalizat multe companii pentru că refuzau să producă bunuri în pierdere. În cele mai multe cazuri, producția s-a prăbușit în ciuda îndemnurilor liderului națiunii. Deși prețurile ridicate ale petrolului au ascuns pagubele cauzate timp de câțiva ani, porumbeii economici au venit în cele din urmă acasă pentru a se adăposti - doar că erau mai mult ca vulturi.

Un alt comunicat al SPR apropiat de alegerile intermediare va părea, fără îndoială, atrăgător pentru Administrație și aliații săi, dar va coborî pe o pantă foarte alunecoasă către politicienii să își asume responsabilitatea pentru prețul petrolului. (Întrebați-l pe liderul Kazahstanului cum decurge asta.) În timp ce aceasta ar avea efectul opus politicii agricole, care sprijină producătorii, nu consumatorii, ar putea oferi muniție ideologică unei viitoare administrații conservatoare folosind tarife sau cote de import (ca în anii 1960) pentru a sprijini industria petrolieră autohtonă. Și, deși s-ar putea să aplaude o astfel de mișcare, aș argumenta că le este mai bine cu guvernul care guvernează cel mai bine guvernând cel mai puțin.