(Bloomberg) — Investitorii care s-au îngrămădit în SPAC-uri la apogeul maniei industriei cu vise de rentabilitate de trei cifre se confruntă cu o realitate dură: ar putea fi cumpărați cu puțin mai mult decât bănuți pe dolar.
Cele mai citite de la Bloomberg
Asigurătorul MetroMile Inc. tranzacționează în jur de 1 dolar per acțiune după ce a acceptat o ofertă de cumpărare a tuturor acțiunilor, iar Talkspace Inc., care se situează aproape de 1.70 dolari, ar fi atras interesul pentru o fuziune proprie. Aceasta nu se apropie de pragul de 10 USD, unde companiile de achiziții cu scop special debutează de obicei.
Din păcate, boom-ul cecului în alb s-a transformat într-un explozie, lăsând 78 din cele aproximativ 371 de firme care s-au fuzionat cu o SPAC să se prăbușească sub 2 dolari pe acțiune, arată datele compilate de Bloomberg. Aproximativ 25 de ex-SPAC se tranzacționează sub 1 dolar, un semn că ar putea fi în curând alungați de la bursele de profil înalt.
Cel puțin trei dintre companiile de după fuziune au fost de atunci de acord să cumpere la prețuri de vânzare de incendiu. Cel puțin 65 este probabil să aibă nevoie de mai multă finanțare în anul următor doar pentru a menține luminile aprinse, potrivit datelor Bloomberg care estimează nevoile de numerar ale unei companii.
„Cine ajunge să piardă atunci când o companie vine pe o piață supraevaluată?” a spus Greg Martin, director general la Rainmaker Securities. „Sunt noii investitori care vin în companie după ce aceasta devine publică.” Majoritatea ex-SPAC-urilor „nu ar fi trebuit să fie publice în primul rând” și li s-au atribuit evaluări care nu erau adecvate, a spus el.
Mai sunt: firma de telemedicină SOC Telemed Inc. a fost vândută în aprilie către Patient Square Capital într-o afacere care a oferit acționarilor 3 dolari în numerar. Iar operatorul de unități de îngrijire a vârstnicilor Cano Health Inc. rămâne în scădere cu aproximativ 60% față de debutul său din iunie 2021, în ciuda impulsului din martie din partea Third Point al lui Dan Loeb pentru ca compania să se pună la vânzare.
Bazine oarbe
Nu așa trebuia să funcționeze. SPAC-urile sunt numite cecuri în alb deoarece strâng numerar într-o ofertă publică cu scopul de a cumpăra o afacere privată care nu a fost încă identificată. În mod ideal, managerii SPAC sunt experți în industria lor care își vor folosi inteligența pentru a alege un câștigător și a-l ajuta să crească, împreună cu prețul acțiunilor.
Într-adevăr, Metromile și-a stabilit obiective de a-și crește primele de asigurare auto la un miliard de dolari anual, până în 1. Dar vânzările slabe și ratele mari de pierderi au afectat compania; în noiembrie anul trecut, a fost de acord cu o vânzare integrală a acțiunilor către Lemonade Inc. Acum este evaluată la aproximativ 2024 de milioane de dolari, o fracțiune din cele 131 miliarde de dolari pe care le avea în februarie 2.2, când Metromile a debutat după fuziunea cu un SPAC.
Talkspace, ale cărei fețe publice au inclus Michael Phelps și Demi Lovato, nu s-a tranzacționat peste 2 dolari din prima săptămână a anului, atragând dobândă de la Mindpath Health, susținut de capital privat, potrivit Axios. Furnizorul de servicii de sănătate mintală și-a propus să aibă un flux de numerar pozitiv în 2022; acum Wall Street nu se așteaptă la asta până în 2026, arată datele Bloomberg.
Un reprezentant al Talkspace a spus că compania este bine capitalizată și a refuzat să comenteze raportul unei potențiale oferte de preluare. Reprezentanții Metromile nu au răspuns solicitărilor de comentarii.
SOC Telemed nu a reușit să îndeplinească așteptările și a trebuit să reducă costurile și personalul și să-și consolideze finanțele înainte de vânzarea către Patient Square Capital. În martie, firma lui Loeb a dat vina pe efortul lui pentru ca Cano să găsească un cumpărător pe „viziunea în mare parte nefavorabilă a pieței” asupra companiilor care au folosit SPAC-urile pentru a ieși la bursă.
Într-una dintre întorsăturile mai ciudate, Redbox Entertainment Inc. a fost de acord cu o cumpărare care și-a evaluat capitalul la doar 31 de milioane de dolari - foarte departe de valoarea întreprinderii de 693 de milioane de dolari obținute în contractul SPAC de anul trecut. Vânzarea totală în așteptare, către Chicken Soup For The Soul Entertainment Inc., face ca fiecare acțiune să valorize doar aproximativ 61 de cenți, dar comercianții de meme care doresc să pedepsească vânzătorii în lipsă au împins stocul cu peste 1,500% peste acest nivel.
În cea mai mare parte, totuși, piața nu a iertat cu firmele care au livrat insuficient. Indicele De-SPAC, care urmărește companiile după ce sunt cumpărate printr-un cec în alb, a scăzut cu aproximativ 78% de la nivelul maxim din februarie 2021.
„Este posibil ca o companie să fi profitat de piață pentru a obține o evaluare bună, dar dacă cheltuiește două sau trei milioane pe an doar pentru a se conforma ca companie publică și nu are performanță, cu siguranță există acest risc”, a spus Mike Bennett, managing partner la firma de investiții bancare Crewe Capital. Publicarea prin fuziunea SPAC este „aproape un lucru negativ acum, așa că este mai puțin probabil ca companiile să vrea să facă asta dacă nu trebuie să facă acest lucru”.
Cele mai citite din Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Sursa: https://finance.yahoo.com/news/spac-fire-sales-stick-investors-150012161.html