(Bloomberg) – Creșterea randamentelor obligațiunilor i-a zguduit pe investitori de un an. De ce sunt o problemă pentru cei agățați de un activ la fel de volatil ca acțiunile poate fi văzut juxtapunând acțiuni cu unele dintre cele mai sigure titluri de valoare din lume.
Cele mai citite de la Bloomberg
Bonurile de trezorerie sunt rareori prezentate ca o cale către bogăție, dar acum plățile lor sunt aproape la fel de mari ca un marker similar în spațiul capitalului propriu: profiturile generate de companiile S&P 500. Deși comparația nu este chiar de la mere la mere, este un model folosit uneori pentru a obține o idee a valorii relative între clasele de active.
Mai exact, bonurile de trezorerie la șase luni au în prezent un par sub 5%, cel mai mare din 2007. Între timp, câștigurile S&P 500 ating aproximativ 5.08%. Diferența dintre ele este cel mai mic avantaj pe care l-au deținut acțiunile din 2001.
Riduri ca acestea devin obișnuite, schimbând calculul pentru managerii de bani care au urmărit cu ezitare cum începe 2023 cum urletul acțiunilor. Semnele de inflație lipicioasă și campania Rezervei Federale de a înăbuși au reaprins îngrijorările cu privire la o viitoare recesiune economică, în timp ce ultima rundă de câștiguri sumbre le-a oferit taurinilor puțină hrană.
În acest context, randamentele relativ suculente ale numerarului – care implică practic zero risc de credit sau de durată – ar putea într-o zi să ispitească banii care acum curg în acțiuni.
„Credem că ne îndreptăm spre deteriorare economică și volatilitatea actuală de pe piață este suficientă pentru ca noi să fim foarte precauți în acțiuni și, între timp, ești plătit să aștepți cu numerar”, a spus Jerry Braakman, director de investiții. al First American Trust. „Așadar, credem că este un spațiu atractiv pentru a fi în instrumente cu venit fix față de acțiuni în acest moment.”
Acțiunile au înregistrat o revenire convingătoare în 2023. După scăderea de peste 2022% din 19, S&P 500 a crescut cu 8% în acest an, sfidând estimările în deteriorări ale câștigurilor și semnele că Fed va trebui să continue să înăsprească politica pentru a combate inflația încă fierbinte. . În timp ce comercianții de obligațiuni s-au aplecat la mesajele solicite ale vorbitorilor Fed și au stabilit un preț mai mare în ultimele două săptămâni, S&P 500 este cu 1.8% mai mare doar în februarie.
Viteza raliului îi încurcă pe strategii care au prezis pentru prima dată în cel puțin două decenii că indicele de referință va scădea în 2023. S&P 500, în ritm pentru a cincea săptămâna ascendentă din șapte, se tranzacționează în prezent în jurul valorii de 4,150, mai sus. ținta medie la sfârșitul anului de 4,050.
Citește mai mult: Campionii DeFi pivotează de la intangibile la trezorerie, active dure
Investitorii transferă bani în acțiuni, în ciuda mesajelor de rău augur de pe piața de obligațiuni din cauza fricii de a pierde, potrivit Zhiwei Ren de la Penn Mutual Asset Management. În timp ce tăierea cupoanelor din bonurile de trezorerie este o propunere mai atractivă decât a fost în decenii, amintirile privind randamentele asemănătoare cu creșterea de 500% a S&P 27 în 2021 îi lasă pe managerii de acțiuni fără de ales decât să urmărească raliul.
„Dacă te uiți la asta din punct de vedere al evaluărilor, obligațiunile sunt mult mai atractive în comparație cu acțiunile. Dar problema este că administratorii de acțiuni gestionează acțiunile, managerii de obligațiuni gestionează obligațiuni”, a spus Ren, manager de portofoliu la Penn Mutual Asset Management. „Pentru administratorii de acțiuni, motivația este să nu rateze raliul sau să nu performam. Acesta este un mare pilot din spatele raliului puternic pe care l-am văzut.”
Mai devreme: Opinii arși de acțiuni abandonează două decenii de optimism neîntrerupt
Având în vedere ce datoria pe termen scurt produce în acest moment, riscul-recompensa de a le deține față de randamentul câștigurilor acțiunilor arată mai bine decât s-a văzut oricând de la marea criză financiară, conform lui Marko Kolanovic de la JPMorgan Chase & Co. Cu alte cuvinte, diferența dintre randamentul profitului pe doi ani și cel al acțiunilor este cel mai îngust din 2007.
„Privind ce randamente obținem în front-end-ul piețelor cu venit fix, dacă dețineți ICSH, care vă oferă practic un randament de peste 4.6%, este foarte logic”, Gargi Chaudhuri, șeful de investiții iShares strategie pentru Americi, a declarat la Bloomberg Television, referindu-se la ETF-ul BlackRock Ultra Short-Term Bond. „Banii de pe margine urmăresc piața de acțiuni, în special părțile mai în creștere ale pieței de acțiuni care s-au descurcat atât de prost – trebuie să existe un fel de socoteală.”
– Cu ajutorul lui Lu Wang.
Cele mai citite din Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Sursa: https://finance.yahoo.com/news/p-500-haters-now-surging-212133400.html