Câștigurile economice S&P 500 au stabilit recorduri, dar WACC este un obstacol

Veniturile economice au crescut de la an la an (YoY) pentru toate sectoarele, cu excepția unuia, în ultimele douăsprezece luni (TTM) încheiate în 1T22.[1]

Acest raport este o versiune prescurtată a S&P 500 Economic Earnings Set Records, dar WACC este un drag, una dintre seria mea trimestrială despre tendințele fundamentale ale pieței și sectorului.

Câștigurile economice oferă o imagine mai precisă a fluxurilor de numerar reale ale unei afaceri decât câștigurile GAAP.

Câștigurile economice cresc la noi maxime în T1

Câștigurile economice pentru S&P 500 au crescut de la 537.5 miliarde USD în 1T21 la 933.7 miliarde USD în 1T22, în timp ce câștigurile GAAP au crescut de la 1.2 trilioane USD la 1.8 trilioane USD în același timp. Câștigurile economice și GAAP sunt la cele mai înalte niveluri din 2004, care este cea mai devreme analiza mea disponibilă.

Cu toate acestea, câștigurile economice în creștere ale S&P 500 vor inversa tendința în curând, așa cum detaliez în S&P 500 și sectoare: ROIC Hits New Peak, but Can It Last?.

Într-adevăr, un vânt în contra major cu care se confruntă câștigurile economice este creșterea WACC, care în primul trimestru a adăugat 84.5 miliarde de dolari la costul capitalului. Inflația tinde doar să sporească câștigurile GAAP, iar investitorii se pot proteja de astfel de semnale false acordând o atenție sporită câștigurilor economice. Această măsură ține cont de inflația așteptată, așa cum se reflectă în WACC al companiei.

Detalii cheie pentru anumite sectoare S&P 500

Zece din unsprezece sectoare S&P 500 au înregistrat o îmbunătățire față de anul trecut a câștigurilor economice.

Sectorul Energiei a înregistrat cea mai mare îmbunătățire față de anul trecut, 138.6 miliarde USD, a veniturilor economice, care au crescut de la -93.1 miliarde USD în 1T21 la 45.6 miliarde USD în 1T22.

Sectorul Tehnologie generează cele mai multe câștiguri economice din orice sector și a crescut câștigurile economice cu 31% YoY în 1T22. Pe de altă parte, sectorul utilităților are cele mai scăzute câștiguri economice și a fost singurul sector care a înregistrat o scădere anuală a câștigurilor economice în 1T22.

Mai jos, evidențiez sectorul asistenței medicale, care a înregistrat o îmbunătățire a câștigurilor economice cu 54.2 miliarde de dolari față de anul trecut în 1T22.

Analiza sectorului eșantion: Asistență medicală

Figura 1 arată câștigurile economice pentru sectorul Sănătății, la 173.9 miliarde USD, au crescut cu 45% față de anul trecut în 1T22, în timp ce câștigurile GAAP, la 225.4 miliarde USD, au crescut cu 54% în același timp.

Figura 1: Câștiguri economice din domeniul sănătății vs. GAAP: 2004 – 1Q22

Analiza veniturilor mele economice se bazează pe datele TTM agregate pentru constituenții sectorului în fiecare perioadă de măsurare.

Perioada de măsurare din 16 mai 2022 încorporează datele financiare din calendarul 1Q22 10-Q, deoarece aceasta este cea mai devreme dată pentru care au fost disponibile toate calendarele 1Q22 10-Q pentru componentele S&P 500.

Dezvăluire: David Trainer, Kyle Guske II și Matt Shuler nu primesc nicio compensație pentru a scrie despre orice stoc, stil sau temă specifică.

Anexă: Metodologia de calcul

Obțin veniturile economice și valorile GAAP Earnings de mai sus prin însumarea valorilor componentelor individuale ale S&P 500 din ultimele douăsprezece luni pentru câștigurile economice și câștigurile GAAP din fiecare sector pentru fiecare perioadă de măsurare. Eu numesc această abordare metodologia „agregată”.

Metodologia agregată oferă o privire simplă asupra întregului sector, indiferent de capitalizarea pieței sau ponderarea indicelui și se potrivește cu modul în care S&P Global (SPGI) calculează valori pentru S&P 500.

[1] Acest raport se bazează pe cele mai recente date financiare auditate disponibile, care este 1Q22 10-Q în majoritatea cazurilor. Date de preț din 5.