Când Rook Soto și-a pierdut slujba în forțele de ordine în 2010 din motive de sănătate, a avut facturi medicale mari și a trebuit să își ia locuri de muncă temporare pentru a supraviețui. Timp de o lună, a rămas fără adăpost și a locuit dintr-o dubă.
Soto auzise despre academii de codificare care îi ajută pe oameni să devină ingineri de software, dar nu-și putea permite școlarizarea. Apoi a găsit Pursuit, un grup nonprofit care oferă cursuri de codare gratuit, atâta timp cât împarte un procent din câștigurile sale viitoare.
După 10 luni de pregătire la Pursuit, Soto a obținut un loc de muncă în 2018 cu un salariu de 85,000 de dolari pe an. Acum câștigă 200,000 de dolari pe an și deține o casă în Norwalk, Connecticut. „De la a fi fără adăpost la a deține o casă decentă, asta nu s-ar fi întâmplat niciodată fără această carieră”, spune el. Barron.
Programul Pursuit este una dintre miile de noi obligațiuni care urmăresc să finanțeze cauze benefice din punct de vedere social, oferind în același timp profituri financiare investitorilor. Emise de obicei de agenții guvernamentale și instituții financiare, aceste așa-numite „obligațiuni sociale” își folosesc veniturile pentru a finanța formarea profesională, asistența medicală, locuințe la prețuri accesibile, printre alte proiecte.
Women's Livelihood Bond din Singapore oferă microîmprumuturi femeilor antreprenoare din Asia de Sud-Est, în timp ce guvernul de la Tokyo plănuiește să vândă o obligațiune pentru a ajuta orașul să se pregătească pentru următorul cutremur mare. Pandemia a stimulat, de asemenea, o mulțime de legături în întreaga lume care au ajutat la extinderea capacității spitalelor, la producerea echipamentului de protecție sau la sprijinirea lucrătorilor din domeniul sănătății.
Emisiunea de obligațiuni sociale a crescut de la doar 20 de miliarde de dolari pe an înainte de Covid la cu mult peste 200 de miliarde de dolari anual din 2020. A existat, de asemenea, o creștere a așa-numitelor „obligațiuni de sustenabilitate”, care împachetează proiecte de mediu și sociale într-un pachet.
Când obligațiunile sociale au fost introduse pentru prima dată în urmă cu un deceniu, randamentul investițiilor era de obicei legat de succesul programului pe care l-au finanțat. Prima obligațiune socială din lume din Marea Britanie a strâns 5 milioane de lire sterline pentru a finanța un program care ajută la reducerea ratei recidivei deținuților. Programul și-a atins obiectivul șapte ani mai târziu, ceea ce s-a tradus într-o rentabilitate anuală de 3%.
Un exemplu opus a fost un program similar la Rikers Island din New York, susținut de
Goldman Sachs
.
Pentru că rata de recidivă nu a scăzut atât de mult pe cât se aștepta, Goldman și Bloomberg Philanthropies, partener în proiect, ambii au pierdut bani.
Pentru a evita riscuri atât de mari, multe obligațiuni sociale emise în ultimii ani nu sunt legate de niciun obiectiv specific de performanță. La fel ca obligațiunile obișnuite, investitorii au garantat să-și recupereze banii, plus venitul pe termen fix, cu excepția cazului în care emitentul devine insolvabil. Este posibil să existe o plată bonus dacă programul are succes.
„Aceste valori sociale sunt foarte greu de calculat, iar piața nu este încă pregătită pentru asta”, spune Candace Partridge, manager de date privind obligațiunile sociale și de sustenabilitate la Climate Bonds Initiative, o organizație cu sediul la Londra.
Acest lucru nu înseamnă că obligațiunile sociale pot folosi banii nemonitorizați. Emitenții lansează de obicei un cadru care descrie modul în care intenționează să utilizeze încasările. Un grup de „verificatori” independenți, cum ar fi Sustainalytics și Moody's, evaluează apoi dacă programul îndeplinește criteriile lor pentru a fi etichetat ca o legătură socială.
„Pentru noi, investițiile de impact trebuie să aibă un rezultat direct și măsurabil asociat cu aceasta”, spune Steve Liberatore, care gestionează strategiile Nuveen pentru venituri fixe axate pe ESG. „Cunoașterea directă a locului în care este desfășurat capitalul a fost întotdeauna esențială. ” Nuveen deține obligațiuni sociale în multe dintre portofoliile sale.
Cu toate acestea, sistemul se bazează în mare măsură pe orientări voluntare. În prezent, nu există o reglementare relevantă în SUA. Uniunea Europeană dezvoltă o „taxonomie socială” care definește oficial ce activități economice contribuie la obiectivele sociale ale blocului, dar progresul a fost blocat în acest an.
Va fi o sarcină dificilă, deoarece nu există un standard universal despre ceea ce este bun din punct de vedere social.
De exemplu, unele programe de locuințe la prețuri accesibile au scopul de a ajuta cumpărătorii cu venituri mici să își finanțeze prima casă, dar criticii se întreabă dacă este doar o modalitate diferită de a vinde credite ipotecare. „Acești oameni au deja un avans”, spune Partridge, „Nu este vorba într-adevăr de sărăcie, spre deosebire de proiectele care plasează oamenii în locuințe în oraș, care în mod legitim nu au casă”.
Lucrurile pot deveni și mai complicate dacă investitorii iau în considerare și impactul asupra mediului al unui proiect. Unele proiecte de infrastructură, de exemplu, ar putea să nu fie ecologice sau eficiente din punct de vedere energetic – chiar dacă sunt benefice pentru comunitățile locale.
O altă problemă: companiile, instituțiile sau chiar țările ar putea să fi presupus o conduită incorectă în anumite aspecte, în timp ce au contribuit pozitiv la altele. De exemplu, unele mărci de modă au finanțat multe programe durabile, dar sunt acuzate de neglijență în privința drepturilor omului în lanțurile lor de aprovizionare. Acest lucru face dificilă trasarea unei linii clare.
În general, nu se așteaptă ca obligațiunile sociale să facă profit, deoarece beneficiile lor economice sunt de obicei pe termen lung și de anvergură. Exista si exceptii. Investind în oameni și îmbunătățindu-și abilitățile, programe precum Pursuit ar putea genera un flux de numerar previzibil pentru rentabilitatea investitorilor.
Pursuit a emis o nouă obligațiune în 2020, strângând 12 milioane de dolari pentru a ajuta 1,000 de lucrători cu venituri mici să urce pe scara socială. Iar investitorii săi, conduși de Blue Earth Capital, cu sediul în Elveția, vor lua o reducere de 5% până la 15% din salariile bursierilor - doar dacă vor obține un nou loc de muncă în tehnologie - timp de patru ani. Aceasta se traduce printr-o rentabilitate anuală estimată de 7%.
„Succesul financiar al bursierilor este legat de succesul nostru ca creditor”, spune Amy Wang, șefa datoriilor private al Blue Earth, „Acest model asigură că responsabilitatea este întotdeauna acolo”.
Spre deosebire de activitatea filantropică care se bazează pe donații externe, structura obligațiunilor permite ca astfel de programe să devină auto-susținute și scalabile, spune Stuart Spodek, manager de portofoliu la
BlackRock
și membru al consiliului de administrație al Pursuit, „Pe măsură ce modelul se dovedește, mă aștept să văd mai mult capital instituțional să vină pe piață.”
Scrie-i lui Evie Liu la [e-mail protejat]
Sursa: https://www.barrons.com/articles/social-esg-bonds-investing-51662048966?siteid=yhoof2&yptr=yahoo