Acoperirea prețului mărfurilor este o strategie de tranzacționare populară folosită frecvent de producătorii de petrol și gaze, precum și de consumatorii mari de mărfuri energetice, cum ar fi companiile aeriene, pentru a se proteja împotriva fluctuațiilor pieței. În perioadele de scădere a prețurilor la țiței, producătorii de petrol folosesc în mod normal o acoperire scurtă pentru a bloca prețurile petrolului dacă cred că este posibil ca prețurile să scadă și mai mici în viitor, în timp ce consumatorii grei, cum ar fi companiile aeriene, fac exact opusul: acoperiți-vă împotriva creșterii prețurilor petrolului, care ar putea mănâncă repede din profiturile lor.
Aproape toate costurile unei companii aeriene sunt oarecum previzibile, cu excepția uneia: costurile pe termen scurt ale combustibilului. Combustibilul este de obicei cel mai mare element rând din registrul de cheltuieli al unei companii aeriene și poate reprezintă aproape o treime din costurile totale de exploatare.
În urmă cu doi ani, mulți transportatori mari și-au renunțat la acoperirile petroliere după ce au suferit pierderi masive din cauza prețului scăzut al petrolului. Dar, în condițiile în care prețurile petrolului au înregistrat în mod constant maxime multianuale, aceștia au fost acum forțați să inverseze cursul și se acoperă agresiv, brokerii raportând cea mai aglomerată perioadă de acoperire a consumatorilor din ultimii ani.
Și, există tot mai multe dovezi că gardurile pentru combustibil funcționează așa cum ar trebui de data aceasta.
Hedging-ul dă roade
Southwest Airlines (NYSE:LUV) și Alaska Airlines (NYSE:ALK) sunt singurii transportatori majori din SUA care au a acoperit constant costul combustibilului pentru avioane. Southwest este singura companie aeriană mare din SUA care este, de asemenea, un transportator low-cost, iar combustibilul reprezintă o treime din costurile sale de operare. Compania aeriană a început să-și acopere costurile cu combustibilul la începutul anilor 1990, după ce prețurile țițeiului au crescut în timpul primului război din Golf și s-a acoperit religios din toate punctele de vedere.
Southwest își propune să acopere cel puțin 50% din costurile de combustibil ale Southwest în fiecare an și să utilizeze exclusiv opțiuni de apel și spread-uri de apel. Trezorierul companiei, Chris Monroe, și echipa sa comercializează derivate din țiței ca proxy pentru combustibilul pentru avioane. Ei se ocupă de unele dintre cele mai inteligente birouri de tranzacționare cu mărfuri de pe Wall Street, inclusiv Goldman Sachs, JPMorgan, și încă șapte comercianți.
Southwest a pierdut bani din acoperirile sale între 2015 și 2017, dar anul acesta acoperirile petroliere dau rezultate foarte bune pentru transportatorul din Texas.
Înrudit: prețurile petrolului au revenit pe măsură ce oferta de țiței se îngustează
Potrivit Financial Times, o echipă crack formată din patru comercianți de combustibil de la Southwest Airlines a reușit să economisească compania 1.2 miliarde de dolari în acest an prin acoperire inteligentă. Orchestrată de trezorierul companiei, Chris Monroe, și echipa sa, Southwest hedges și-a redus costurile cu combustibilul cu 70 de cenți, până la între 3.30 și 3.40 dolari pe galon în acest trimestru, a dezvăluit transportatorul într-un actualizare recentă de tranzacționare. Southwest a fixat valoarea de piață justă a contractelor sale derivate de combustibil pentru acest an la 1.2 miliarde de dolari.
În timp ce prețurile petrolului au crescut cu 40% în anul până în prezent, distilatele medii au înregistrat o creștere și mai mare: combustibilul pentru avioane s-a tranzacționat recent până la ~320 USD/b în New York (7.61 USD/gallon), o primă masivă de ~200+ USD. la prețurile materiilor prime brute. Prima pentru combustibil pentru avioane este de ~10 ori mai mare decât orice primă observată în ultimii 30 de ani. Gardurile din Southwest trebuie să fi protejat compania de unele șocuri majore de preț.
Acoperirea noastră pentru combustibil oferă o protecție excelentă împotriva creșterii prețurilor la energie și compensează în mod semnificativ creșterea prețului de piață la combustibilul pentru avioane în primul trimestru din 2022,” a spus directorul financiar Southwest Tammy Romo la transportatorul apel de câștig în primul trimestru.
Southwest este doar una dintre multele companii care caută să se protejeze de prețurile ridicate ale petrolului. În ultimele luni, a existat un apetit reînnoit din partea multor companii aeriene, precum și un aflux de primitori, inclusiv Walt Disney (NYSE:DIS), precum și firme de transport și producție.
De asemenea, suntem foarte norocoși că, în următoarele 12 luni, suntem foarte bine acoperiți cu combustibil. Aș atribui asta mai mult norocului prost decât managementului extrem de inteligent. Dar, cu toate acestea, avem 80% din combustibilul nostru achiziționat până în martie 2023 la mai puțin de 70 de dolari pe baril.” Ryanair Holdings plc (NASDAQ:RYAAY) CEO-ul Michael O'Leary a dezvăluit în timpul ultimului apel al companiei privind veniturile.
Cu siguranță, acoperirea pe piața actuală poate fi costisitoare, datorită cererii aprinse de produse de hedging. Aceste costuri mai mari de acoperire au fost accentuate de lipsa lichidității în ultimele luni, ceea ce face mai dificilă găsirea de contrapărți și convenirea asupra prețurilor. Dar, având în vedere că prețul petrolului este puțin probabil să scadă în curând, utilizatorii de petrol greu nu au de ales decât să se acopere sau să riscă să plătească miliarde mai mult în costuri suplimentare cu combustibilul.
De Alex Kimani pentru Oilprice.com
Mai multe lecturi de top de la Oilprice.com:
Sursa: https://finance.yahoo.com/news/smart-airlines-saving-billions-thanks-230000313.html