Simon și Brookfield îl urmăresc pe Kohl pentru a se alătura rivalului JC Penney

„Saga de preluare” a lui Kohl continuă. Institutional Shareholder Services Inc. o firmă proeminentă de consultanță pentru acționari, a îndemnat vineri investitorii Kohl să susțină doi dintre candidații la consiliul de administrație ai Macellum Advisors. O astfel de mutare contracarează obiectivele consiliului lui Kohl. Între timp, Kohl e vineri a trimis o scrisoare scris de către viitorul președinte al consiliului de administrație al lui Kohl, Peter Boneparth, acționarilor, îndemnându-i să voteze pentru toți cei 13 actuali directori nominalizați ai Kohl, înainte de adunarea acționarilor a lui Kohl din 11 mai. Fundalul din această ranchiune este încercarea investitorului activist Macellum de a prelua controlul asupra lui Kohl, inclusiv înlocuirea a zece dintre directorii săi.

În timp ce această dramă continuă, Goldman Sachs, sub conducerea consiliului de administrație al lui Kohl, își continuă diligența, angajamentul cu „peste 25 de părți”, dintre care unele au înaintat propuneri preliminare, fără caracter obligatoriu, pentru achiziționarea Kohl's. Între timp, consiliul de administrație subliniază că rolul său cheie este alegerea unei căi care „maximizează valoarea acționarilor”.

Acest lucru ar putea fi interpretat ca „menținerea intactă a structurii companiei” versus „împărțirea bunurilor” despre care mulți cred că este inclus în planurile mai multor pretendenți ai lui Kohl. Eu, ca și alții, cred că acest tip de „inginerie financiară” ar submina supraviețuirea lui Kohl, chiar dacă oferă beneficii pe termen scurt pentru acționari.

Simon și Brookfield reimaginează industria

Mai multe surse de știri au difuzat o poveste care a apărut pentru prima dată în New York Post, pe 25 aprilie^th raportând că Simon Property Group
SPG
în parteneriat cu Brookfield Asset Management, și-au aruncat pălăria foarte frumoasă în ring, cu o ofertă de 68 USD pe acțiune. Acest lucru îl evaluează pe Kohl la peste 8.6 miliarde de dolari și poate fi cea mai bună opțiune pentru asigurarea viabilității pe termen lung a magazinului universal.

Simon, împreună cu Brookfield „re-imaginează” rolul proprietarului centrului comercial în această eră a comerțului unificat. Au reușit să devină o entitate de retail/imobiliară „cu adevărat verticală”, deținând nu numai ambele părți ale „liniei de închiriere”, ci și multe dintre mărcile care trăiesc în magazinele lor și online.

Funcționează pe ambele părți ale liniei de închiriere

Când Simon și Brookfield au cumpărat JC Penney din faliment în 2020, a fost după ce Simon și SPARC Group și-au asigurat proprietatea asupra Aeropostale, Forever 21, Brooks Brothers și Lucky Brands. The SPARC Group, LLC este un consorțiu al Simon Property and Authentic Brands Group (ABG), proprietarul unuia dintre cele mai mari grajduri de mărci de talie mondială de pe planetă.

În februarie a spus David Simon analiştilor că „investițiile în platformă” ale companiei, inclusiv JC Penney, SPARC Group, ABG și Rue Gilt Groupe, au produs „rezultate extraordinare în 2021”. El a continuat declarând: „Rezultatele lui Penney au fost impresionante. Poziția lor de lichiditate este în creștere, acum 1.6 miliarde de dolari. [Compania] și-a redus bilanțul [și] nu are împrumuturi pe linia lor de credit.”

Kohl's Penney's sau Kohl's and Penney's?

Sa raportat că consorțiul Simon/Brookfield a propus o singură echipă de management care să opereze JC Penney și Kohl's. Ei ar fuziona sistemele de tehnologie a informației, astfel încât o unitate să supravegheze lanțurile. Se crede că fuziunea s-ar putea desface 1 miliard de dolari din operațiunile lui Kohl peste trei ani. În timp ce Penney's este în mod clar bazat pe mall, care a fost unul dintre motoarele din spatele achiziționării mărcii de către Simon și Brookfield, Kohl's este în principal în afara centrului comercial. Cu toate acestea, datele lor demografice au suprapuneri clare.

Pe măsură ce bifurcația economică din SUA continuă fără încetare, comerțul cu amănuntul reacționează și se adaptează. Cea mai bună speranță de supraviețuire a lui JC Penney ar putea fi să devină aproape „Generalul dolarului
DG
a magazinelor universale.” Și nu mă refer la asta într-un mod peiorativ. Faptul rămâne că Dollar General este cel mai rapid și unul dintre cei mai eficienți retaileri. Placer.ai i-a numit printre cei de top Cele mai bune performanțe din trimestrul I 1. S-ar putea argumenta, de asemenea, că se adresează aceluiași client care fusese în centrul atenției „vechiul Walmart al lui Sam
WMT
. "

Un Penney salvat?

Noul CEO al lui Penney, Marc Rosen, el însuși un veteran al Walmart, a trecut în evidență cu Wall Street Journal recent afirmând „JC Penney's a terminat să urmărească noi clienți. Îi iubim pe cei care ne iubesc.” Citind printre rânduri, s-ar putea să-i implice și pe cei „care ne iubeau”. Poate că „a nu urmări clienți noi” aruncă, de asemenea, umbră asupra directorilor generali JCP din trecut, care s-au văzut ca agenți ai schimbării, dar au rămas fără probleme.

Rosen, prin contrast, pare a fi un agent experimentat și un facilitator față de un agent de schimbare, ceea ce este cea mai bună speranță de supraviețuire a JCP. De asemenea, sugerează de ce l-a uns Simon. El înțelege că poziționarea mărcii lor trebuie să fie doar despre „aspectul de bază” și preț, preț, preț.

Declarație versus Stagnant

Dar „aspectul de bază” nu exclude JCP să facă o „declarație”. Un caz concret, promovarea media JCP cu comedianul SNL Melissa Villaseñor ca „Penny James”. Vorbește cu umor, dacă nu chiar puțin neobișnuit, despre această poziționare a mărcii de „aspect de bază”. Este destul de ciudat să fii observat, încă nu a fost stabilit dacă va „vorbi” publicului vizat.

Un alt semn al impactului pe care Simon/SPARC Group îl are asupra mărcii JCP a fost Femeile uzau zilnicștirile lui (WWD) despre colaborarea lui Penney cu Authentic Brands la introducerea unei colecții capsule de 12 piese numită „Marilyn Monroe by JCPenney”. În concluzie, JCP începe să pară că va dura mai mult decât am crezut mulți dintre noi (inclusiv eu). Și având în vedere asta, pot exista sinergii interesante cu Kohl's.

Deci, ce s-ar putea întâmpla din cumpărarea lui Simon/Brookfield Kohl? Pe lângă eficiența în management, îl pune pe Kohl's pe o traiectorie mai sustenabilă. În mod clar, Kohl are tendințe mai tinere decât JCP și are nevoie să-și supraalimenteze ofertele de brand din magazin. Asocierea permite atât Kohl's, cât și JCP posibilitatea de a se baza din aceleași echipe de dezvoltare și resurse de producție de marcă privată.

Din punct de vedere imobiliar, ar fi logic să reducem o parte din amprentele lui Kohl și, probabil, să folosim suprafața în exces pentru micro-depozitare automată. Acest lucru i-ar permite companiei Kohl să mărească eficiența îndeplinirii ultimei mile și să reducă costurile de comerț electronic.

Nu Sears & Kmart

Înainte ca orice critici să compare această mișcare cu „Fast Eddie” Lampert Sears, K-mart fiasco, aș avertiza cu privire la astfel de comparații. Odinioară băiatul de aur al fondului speculativ nu a fost niciodată un comerciant cu amănuntul. Unii au numit pe bună dreptate Lampert un practicant al „capitalismului prădător”. Este un cu totul alt joc de minge.

Simon, Brookfield și SPARC Group au demonstrat nu numai capacitatea de a supraviețui într-un mediu de vânzare cu amănuntul în schimbare radicală, dar au devenit agenți de schimbare transformatori și supraviețuitori ai industriei. Oricine poate ghici unde vor ajunge toate aceste discuții, dar sper că zborurile cu jet privat între Plano, Texas și Menomonee Falls, Wisconsin vor deveni o rutină.