(Bloomberg) – Un model a persistat în stocuri în ultimul an. Un curent descendent se accentuează, vânzătorii renunță la vânzarea sistemelor lor, iar piața este pregătită pentru un salt adesea puternic.
Cele mai citite de la Bloomberg
Creșterea de vineri, care a scutit S&P 500 dintr-o a cincea săptămână consecutivă în scădere, a purtat toate semnele distinctive ale acelei rutine, venind pe fondul unei încărcături de dovezi că apetitul pentru risc al investitorilor a fost redus până la os. O măsură a expunerii la acțiuni în rândul clienților fondurilor speculative a scăzut la un minim din ultimii cinci ani, în timp ce pesimismul în retail se intensifica, de asemenea, potrivit datelor JPMorgan Chase & Co.
Aceste tendințe ar explica două lucruri. Unul, randamentele neobișnuit de groaznice de luna trecută, o consecință a vânzărilor generale care au împins S&P 500 la cel mai prost decembrie din ultimii patru ani. Și în al doilea rând, reacția înfloritoare de vineri la știrile care arată adăugări de salarii mai mari decât cele prognozate în economia SUA, când șapte dintre cele opt rapoarte anterioare de angajare au provocat pierderi.
„Dacă te uiți la o gamă largă de indicatori de sentiment, ei sugerează în mod universal că investitorii sunt mult mai precauți decât erau acum un an”, a spus Dan Suzuki, director adjunct de investiții la Richard Bernstein Advisors. „Acest lucru ar putea foarte bine să pună bazele pentru un alt miting pe termen scurt, așa cum se pare că avem o dată la câteva luni.”
Acțiunile au încheiat cea mai lungă serie de scăderi săptămânale din luna mai trecută, deoarece S&P 500 a urcat în perioada scurtată de vacanță. Indicatorul de referință, care a încheiat anul 2022 cu cel mai prost declin anual de la criza financiară, a crescut cu 1.5% în cele patru zile, în timp ce Dow Jones Industrial Average a avansat pentru a doua săptămână în trei.
Ciclurile de explozie-depresiune ale acțiunilor anul trecut s-au corelat, în general, cu schimbările în poziționarea instituțională și cu amănuntul. Câștigurile s-au produs după ce investitorii au redus pariurile optimiste, iar scăderile au urmat vânzărilor de cumpărare. Mișcarea neîncetată în sus și în jos a făcut ca colectarea unui semnal economic de pe piață – niciodată o știință exactă pentru început – deosebit de inutilă, tendințele de pe piață dovedindu-se temporare. Urmarea de vineri în S&P 500 a venit și după o scădere bruscă a apetitului pentru risc.
Un alt contur major al peisajului investițional de anul trecut s-a repetat în această săptămână: valoarea a depășit cu mult creșterea, cu un indice care urmărește acțiunile mai ieftine, depășindu-l pe cel al producătorilor rapidi cu 2 puncte procentuale. O concluzie din asta ar putea fi un mesaj economic puțin mai puțin dur decât a fost preluat în general de pe piețele în ansamblu. Companiile în creștere fac parte din economie, în mod evident, dar scăderea acestor acțiuni a fost determinată în primul rând de scăderea evaluărilor. Acțiunile de valoare au avut mult mai puține umflare de corectat și, ca urmare, pierderile lor relativ modeste ar putea fi încadrate ca un semnal mai pur și mai vesel asupra activității viitoare.
Sesiunile în care au fost publicate datele lunare privind salariile nu au fost amabile cu stocurile în ultimul timp. Printre zilele de locuri de muncă de anul trecut, toate, cu excepția a trei, au înregistrat o scădere a S&P 500, deoarece economia a adăugat în mare parte mai multe locuri de muncă decât se aștepta, degajând calea Rezervei Federale de a înăspri politica monetară în timp ce se lupta cu inflația. Modelul de rău augur, împreună cu spectrul unei scăderi serioase, i-au determinat pe investitorii de toate pașii să se agațe după un an brutal în care acțiunile și trezoreria au suferit cea mai mare pierdere anuală din mai bine de un secol.
Fondurile speculative care fac pariuri pe acțiuni atât optimiste, cât și urcare și-au sporit pozițiile scurte în decembrie, efectul lor mediu de levier scăzând la cel mai scăzut nivel din 2017, arată datele compilate de unitatea de brokeraj principal a JPMorgan. O tendință similară a fost afișată la Morgan Stanley, unde efectul de levier brut în rândul clienților fondurilor speculative ai companiei s-a situat aproape de cel mai scăzut nivel din ultimii cinci ani.
În timp ce salariile non-agricole au depășit din nou previziunile în decembrie, comercianții s-au bucurat de reducerea câștigurilor salariale. S&P 500 a crescut cu 2.3% pentru cea mai bună reacție la un raport de locuri de muncă din mai bine de doi ani.
„Orele săptămânale mai scăzute vor influența proxy-ul real al venitului din muncă mai mic, ceea ce ar implica cheltuieli mai slabe pe viitor”, a spus Dennis DeBusschere, fondatorul 22V Research. „Acest lucru nu ar trebui să schimbe prea mult perspectiva Fed pe termen scurt, dar scade șansele de care au nevoie pentru a zdrobi lucrurile.”
Primele semne ale unui raliu au fost suficiente pentru a atrage câțiva tauri înapoi, după ce anul trecut o distrugere de 13 de miliarde de dolari a avut profesioniști și chiar și o dată taurii din comerț cu amănuntul s-au retras în masă. Comercianții individuali, care au cumpărat scăderea la începutul anului 2022 doar pentru a fi arși din nou și din nou de scăderea de un an, au aruncat peste 3 miliarde de dolari de acțiuni în săptămâna până marți, a treia cea mai mare vânzare din istoria datelor JPMorgan.
În timp ce vânzările de taxe la sfârșitul anului au jucat un rol în exod, fluxul puternic de ieșire a reflectat, de asemenea, o tendință crescândă în rândul mulțimii, potrivit Peng Cheng, strategul companiei care a derivat estimarea din datele publice despre burse.
Toate pozițiile defensive au pregătit probabil calea pentru o revenire a pieței, așa cum s-a întâmplat în mod repetat în 2022, când vânzările prelungite au făcut loc unor snapback-uri rapide înainte de reluarea vânzării. Într-un an în care S&P 500 a pierdut aproximativ o cincime din valoare, indicele a reușit să crească de peste 10% de la un minim de trei ori.
De la vârful inflației la o speculație cu privire la un pivot Fed, investitorii s-au prins de numeroși catalizatori pentru a licita acțiuni. Fiecare miting a dispărut în cele din urmă. Acțiunile au înregistrat progrese mici din iunie, cu S&P 500 prins în mare parte într-un interval de 700 de puncte.
Oricât de scurte s-au dovedit aceste respingeri, există dovezi că i-au deranjat pe oficialii Fed. Procesul-verbal al ultimei lor întâlniri de politică publicat în această săptămână a arătat că unii membri avertizează împotriva „o relaxare nejustificată a condițiilor financiare” care ar putea submina eforturile de a încetini economia și de a domoli inflația.
Cu băncile demarând sezonul de profituri săptămâna viitoare, investitorii s-ar putea mulțumi să aștepte mai multă claritate cu privire la puterea corporativă a Americii, potrivit Christophe Barraud, economist șef și strateg la Market Securities LLP.
„Anul trecut, starea de spirit s-a schimbat mult pentru că de fiecare dată când oamenii au cumpărat, piața a vândut și mai mult”, a spus el. „Oamenii în acest moment vor prefera probabil să cumpere după ce sunt siguri că va exista o forță puternică în spatele acțiunilor.”
Cele mai citite din Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Sursa: https://finance.yahoo.com/news/signs-seller-exhaustion-left-stocks-211500339.html