(Bloomberg) — Nota editorului: Bine ați venit la Credit Weekly, unde echipa globală de reporteri a Bloomberg vă va pune la curent cu cele mai tari povești din săptămâna trecută, oferindu-vă, de asemenea, o privire la ce să vă așteptați pe piețele de credit pentru zilele următoare.
Cele mai citite de la Bloomberg
Cu doar trei săptămâni rămase în 2022, bancherii financiari cu efect de levier se luptă să descarce un albatros de 40 de miliarde de dolari: finanțările riscante de cumpărare pe care s-au angajat atunci când piețele de credit erau în plină expansiune, dar pe care investitorii lor obișnuiți nu le vor mai atinge.
Pentru unii cumpărători dispuși, asta a însemnat reduceri mari. Fondurile, inclusiv Elliott, au acumulat 1.5 miliarde de euro (1.58 miliarde de dolari) din datorii care stau la baza cumpărării afacerii de ceai a Unilever Plc la 82 de cenți pe euro. Apollo și Franklin au pus mâna pe 750 de milioane de dolari din datorii de cumpărare Citrix pentru 87 de cenți pe dolar. Băncile care finanțează preluarea de către compania de jocuri de noroc 888 a William Hill International au umplut datorii de 347 de milioane de lire sterline prin fiecare canal pe care l-au putut, de asemenea, cu reduceri mari.
Și apoi mai este grămada de aproximativ 12.5 miliarde de dolari de datorii nedorite care a finanțat preluarea Twitter de către Elon Musk. Un grup de bănci condus de Morgan Stanley discută despre posibilitatea de a elimina o parte din risc prin acordarea de noi împrumuturi în marjă susținute de acțiunile Tesla Inc. pe care Musk ar fi personal responsabil pentru rambursare. Având în vedere că băncile caută să limiteze cât mai multe pierderi posibil la 2022, este probabil să vedem mai multe astfel de manevre înainte de încheierea anului.
Progresul Chinei
La aproape doi ani după ce reprimarea de către China a efectului de levier în sectorul său imobiliar a declanșat un val de incapacități de plată a dezvoltatorilor, creditorii încep să vadă o mișcare pe drumul lor lung către soluționare. În ceea ce va fi cea mai mare restructurare din industrie, China Evergrande Group s-a spus că se înghesuie cu un grup de creditori pentru a prezenta un plan de îndatorare mult întârziat. China Fortune Land Development este cu un pas mai aproape de finalizarea unei restructurari de aproape 5 miliarde USD de obligațiuni offshore. Sunac China Holdings a dezvăluit un plan de restructurare a datoriei sale offshore de 9.1 miliarde de dolari. Iar creditorii Sinic Holdings Group Co. au câștigat un ordin de lichidare într-un tribunal din Hong Kong, doar al doilea dezvoltator care a primit unul.
Credit privat testat
Fondul BCRED de 50 de miliarde de dolari al Blackstone a declarat săptămâna aceasta că a atins limitele de răscumpărare, deoarece investitorii au atras numerar pe fondul tulburărilor de pe piețele globale. Este primul test de mare importanță pentru împuternicitul creditului privat și există îngrijorări că alte fonduri care vizează investitorii bogați de retail ar putea fi următoarele. Dar în altă parte a pieței de 1.4 trilioane de dolari, banii încă se revarsă. Patru dintre primele 10 pensii din Australia cresc semnificativ alocările pentru creditul privat. Și în Europa, Hayfin Capital Management caută să strângă aproximativ 6 miliarde de euro pentru al patrulea fond de împrumut direct.
Oboseala de luptă
O tendință din ce în ce mai comună pe piețele de credit a fost tranzacțiile secundare pe care creditorii au fost dispuși să le încheie cu directorii corporativi disperați să-și țină companiile în afara falimentului. De la J. Crew, la Serta Simmons, la Envision Healthcare, companiilor le-a fost relativ ușor să-și pună creditorii unul împotriva celuilalt pentru a obține finanțare de urgență.
Dar săptămâna aceasta a adus o întorsătură acelui complot. Cei mai mari creditori ai dealerului de mașini second-hand Carvana au semnat un pact care îi leagă împreună în negocieri cu compania, o înțelegere menită să prevină tipul de fragmentare care a dus la acele certuri urâte între creditori. Ar putea oferi un ghid, deoarece investitorii în datorii se confruntă cu un val de dificultăți în lunile următoare.
În altă parte:
A fost o săptămână mixtă pentru spread-urile globale de credit. Corporațiile cu grad de investiție s-au înăsprit pentru a opta săptămână la nivel global, în timp ce randamentul ridicat s-a extins împreună cu o scădere a stocurilor. Kelsey Berro de la JPMorgan Asset Management a avertizat pe BTV săptămâna aceasta că investitorii de credit sunt puțin prea mulțumiți.
Renumită la nivel mondial pentru „Squid Game” și trupa de băieți BTS, Coreea de Sud a câștigat acum notorietate pentru că se află în avangarda unei noi provocări pentru factorii de decizie la nivel mondial: nevoia de a menține piețele datoriilor să funcționeze fără probleme în timp ce luptă împotriva inflației.
Obligațiunile a cel puțin 15 din 72 de piețe emergente urmărite de un indice Bloomberg se tranzacționează la niveluri de dificultate, în principal din cauza îngrijorărilor cu privire la costul în creștere a tuturor, inclusiv a finanțării, și a scăderii monedelor lor față de dolar.
Apollo Global Management a stabilit cea mai mare obligațiune legată vreodată de redevențele muzicale într-o securitizare de 1.8 miliarde de dolari a plăților de redevențe din active, inclusiv Genesis, REM și Rodgers și Hammerstein.
Având în vedere valul de debitori care au decis să nu apeleze la obligațiuni convertibile contingente cu prima ocazie, decizia UBS de a-și răscumpăra datoria a venit ca o surpriză plăcută pentru investitori. Obligațiunile au crescut și au ridicat piața pentru titluri similare împreună cu acestea.
– Cu asistență din partea Alice Huang, Catherine Bosley, Davide Scigliuzzo, Eliza Ronalds-Hannon, Dana El Baltaji, Silas Brown, Sonali Basak, Giulia Morpurgo, Claire Ruckin, Dorothy Ma, James Crombie, Jill R. Shah, Jeannine Amodeo, Gowri Gurumurthy , Kamaron Leach, Paula Seligson, Jackie Cai, Lucca de Paoli, Lorretta Chen, Lisa Lee, John Gittelsohn, Richard Henderson, Georgina Mckay, Amy Bainbridge, Dinesh Nair, Emma Dong și Charlie Zhu.
Cele mai citite din Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Sursa: https://finance.yahoo.com/news/shedding-lbo-albatross-china-debt-210000802.html