(Bloomberg) — Cu acțiunile, obligațiunile și criptomonele în scădere, inflația scăpată de sub control și lunile de înăsprire a Rezervei Federale care urmează, începe să se simtă că tot ce poate merge prost pe piețele financiare este. Panica este în aer. Pentru comercianții care caută un avantaj, asta este cel mai bun lucru care se poate spune.
Cele mai citite de la Bloomberg
S&P 500 a scăzut cu aproape 9% în trei zile, o întindere de vânătăi care nu a lăsat practic nimic nevătămat, inclusiv acțiunile de energie, grupul cu cele mai bune performanțe din anul. Vânzarea de obligațiuni s-a accelerat, randamentul titlurilor de trezorerie pe 10 ani atingând cel mai mare din 2011, iar dobânzile la doi ani la cel mai ridicat de după criza financiară. Costul pentru protejarea datoriilor cu grad de investiție împotriva neîndeplinirii obligațiilor a crescut și un ETF care urmărește acest sector a scăzut la cel mai scăzut nivel din martie 2020.
Se poate înrăutăți? Da. Istoria este plină de exemple de optimism prematur. Fundul se dovedește fals, datele devin mai urâte, iar lucrurile care păreau ieftine se dovedesc a fi scumpe o zi mai târziu. Pentru persoanele care consideră că epuizarea vânzătorilor este un semnal util, cel puțin se poate spune că procesul este în derulare. Cât timp mai are de trecut este de necunoscut – deși există indicatori care au ajutat în trecut.
„Este întotdeauna dificil”, a spus Nancy Tengler, CEO și director de investiții al Laffer Tengler Investments, despre diferența între începutul vânzării pieței și sfârșitul uneia. „De obicei, cauți vânzări în panică, printre altele”, a spus ea. „Întrebarea este cât de mult mai este durere și cât va mai dura?”
Aprinderea flăcărilor recesiunii este consensul că inflația vertiginoasă va necesita un răspuns mai agresiv din partea Fed pentru a fi ținută sub control, trăgând, la rândul său, creșterea economică a SUA. Piețele monetare văd acum rata terminală a băncii centrale la 4% pentru prima dată și stabilesc prețuri pentru ca aceasta să ajungă până la jumătatea anului viitor. În anumite zone ale pieței, Fed va ajunge la extreme mari în această săptămână, unele bănci nefiind excluderea unei potențiale majorări de 100 de puncte de bază.
La 3,750, S&P 500 se tranzacționează acum la puțin peste 15 ori profiturile estimate pentru 2023, spre limita de jos a intervalului său de evaluare în ultimul deceniu. În vremuri mai bune, asta ar putea genera încrederea că un sfârșit era la îndemână vânzării. Având în vedere că emoțiile domină piețele chiar acum, este puțin prețios să te bazezi pe un caz de taur.
Strategii și graficiștii spun că caută un volum mare, o creștere a indicatorului de volatilitate al Cboe, mișcări lipsite de acțiuni și capitulare în numele cohortei de investiții cu amănuntul.
Acțiunile vor avea o perioadă dificilă de revenire fără ca VIX să atingă 40, un nivel de strateg al Evercore ISI, Julian Emanuel, spune că va marca o „eliminare cathartică”. Indicatorul de volatilitate a crescut luni peste 34.
Volumul de tranzacționare la bursele din SUA a depășit luni 15 miliarde de acțiuni, cu 3 miliarde mai mult decât media din acest an.
Între timp, Dave Lutz de la JonesTrading păstrează o „listă de capitulări”. Începe să vadă mai multă panică și urmărește dacă VIX atinge 38, un nivel pe care l-a atins în februarie. Raportul dintre put-uri și apeluri pe S&P 500 s-a apropiat de maximele sale pentru anul, un alt semn că o potențială spălare a uscării este aproape. Pe de altă parte, o măsură a puterii relative pe indice se află la 32, peste nivelul care ar indica o stare de supravânzare.
Sesiunea de luni a marcat, de asemenea, o zi „mare de reducere” cu o amploare extremă, a spus Lutz. Toate acțiunile din indicele de referință, cu excepția celor cinci, au scăzut. Investitorii de retail, între timp, „încep să sufere suficiente răni. Cu siguranță se sperie”, a spus el.
Vânzarea de la începutul săptămânii a fost necruțătoare. Energia, cel mai performant sector al anului, a pierdut peste 5%, cea mai proasta sesiune din mai mult de o lună. Toată nervozitatea legată de mișcările Fed a reînviat avertismentele de recesiune din partea economiștilor care văd că Fed crește ratele într-un ritm care nu va permite economiei să evite o recesiune. Directorul executiv al Morgan Stanley a spus că vede riscul unei recesiuni în SUA la aproximativ 50%.
„Va fi o recesiune”, a spus Victoria Greene, director de investiții la G Squared Private Wealth. „Este amuzant că încă mai avem negatorii recesiunii. Nu văd cum nu se trage într-o recesiune doar din cauza pașilor drastici pe care Fed va trebui să ia.”
Piața de urs din acest an și-a atins denumirea mai repede decât media. S&P 500 durează de obicei 244 de zile pentru a scădea cu 20% de la vârf, potrivit Bespoke Investment Group. Cel actual a durat doar 161 de zile. Și în mai mult de jumătate din cele 14 piețe ursiste de la al Doilea Război Mondial, indicele a atins un minim în două luni de la depășirea pragului de 20%.
Pauza de luni sub 3,850 pentru S&P 500 ar putea fi doar începutul unei vânzări și mai precipitate, care ar putea duce indicele la 3,200, sau cu peste 30% sub maximele din ianuarie, potrivit Lori Calvasina, șeful Strategiei de acțiuni americane la RBC Capital Markets. Acest lucru ar fi „în conformitate cu scăderea medie a recesiunii din vârful până la minim al S&P 500 din anii 1930”, a scris ea într-un raport. Calvasina observă, de asemenea, că o astfel de scădere ar fi analogă cu vânzările Covid de la începutul anului 2020, „făcându-ne să credem că acesta este un punct de plecare rezonabil pentru a ne gândi la cât de jos ar putea ajunge S&P 500 de data aceasta într-o reducere a recesiunii”.
În altă parte, însă, Saira Malik, CIO la Nuveen, vede oportunități în acțiunile de creștere. Cohorta a suferit pierderi până în luna mai care au fost de cinci ori mai mari decât cele observate de colegii săi de valoare. Multiplii preț-câștig pentru creștere și tehnologie par potențial mai „invitanți” și, deși moderarea inflației rămâne evazivă, un platou ar putea fi în curând la vedere. „Vremurile grele pentru acțiunile de creștere continuă, dar vedem licăriri în mijlocul întunericului”, a scris ea.
Totuși, deși ar putea fi adevărat că comercianții vor să vadă VIX-ul mai sus decât este în prezent înainte de a putea striga capitularea, este greu să vină cu o definiție clară despre cum arată cu adevărat un eveniment de wash-out, conform lui Art Hogan. , strateg șef de piață la National Securities.
„Punctul capitulării, probabil că suntem mai aproape de astăzi decât am fost acum o lună”, a spus Hogan într-un interviu. „Dar, din păcate, în lumea reală, nu poți pune linii directoare stricte în ceea ce privește cum arată vânzarea în panică și capitulare.”
Cele mai citite din Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Sursa: https://finance.yahoo.com/news/sell-everything-markets-serving-healthier-202936535.html