Războiul Rusia-Ucraina înseamnă că Europa nu va reveni la normalitate

Războiul din Ucraina și sancțiunile economice care au urmat impuse Rusiei vor provoca schimbări mult mai mari pentru economia și piețele europene decât crizele anterioare, cum ar fi pandemia de coronavirus, au spus economiștii.

In lumina Invazia neprovocată de către Rusia a Ucrainei, liderii europeni au fost nevoiți să facă rapid accelerarea planurilor de reducere lor dependență uriașă de energia rusă. Parlamentul European a cerut joi un embargo imediat și total al Petrol rusesc, cărbune, combustibil nuclear și gaz.

Cu toate acestea, această decuplare agresivă are un preț pentru economia europeană, ridicând inflația deja ridicată la niveluri record și amenințănd să submineze redresarea producției care a început anul trecut, pe măsură ce economiile încercau să reapară din pandemia de Covid-19.

Șeful ING Global Macro Research, Carsten Brzeski, a remarcat săptămâna trecută că Europa riscă în special să-și piardă competitivitatea internațională ca urmare a războiului.

„Pentru continent, războiul este mult mai mult un schimbător de joc decât a fost vreodată pandemia. Nu vorbesc doar în termeni de politici de securitate și apărare, ci mai ales de întreaga economie”, a spus Brzeski.

„Zona euro se confruntă acum cu dezavantajul modelului său economic fundamental, acela al unei economii orientate spre export, cu o mare coloană industrială și o dependență mai mare de importurile de energie.”

După ce a beneficiat de globalizare și diviziunea muncii în ultimele decenii, zona euro trebuie acum să accelereze tranziția verde și urmărirea autonomiei energetice, crescând în același timp cheltuielile pentru apărare, digitalizare și educație. Brzeski a caracterizat aceasta ca o provocare care „poate și trebuie să reușească”.

„Dacă și când se va întâmpla, Europa ar trebui să fie bine poziționată. Dar presiunea asupra finanțelor și veniturilor gospodăriilor va rămâne uriașă până când va ajunge acolo. Profiturile corporative, între timp, vor rămâne ridicate”, a spus el.

„Europa se confruntă cu o criză umanitară și o tranziție economică semnificativă. Războiul are loc în „coșul de pâine” al Europei, o zonă cheie de producție pentru cereale și porumb. Prețurile alimentelor vor crește la niveluri fără precedent. Inflația mai mare în economiile dezvoltate ar putea fi o problemă de viață sau de moarte în economiile în curs de dezvoltare.”

Brzeski a concluzionat că piețele financiare au fost „îndreptate greșit”, pe măsură ce acțiunile europene încearcă să crească, adăugând că „nu există nicio revenire la nici un fel de normalitate în acest moment”.

Preocupări privind sustenabilitatea datoriilor

Această schimbare tectonă pentru economia europeană și, într-adevăr, globală va exercita o presiune suplimentară asupra băncilor centrale și guvernelor prinse între o stâncă și un loc greu în jonglarea inflației cu sustenabilitatea fiscală, recunosc economiștii.

Într-o notă de joi, BNP Paribas a prezis că o temă de durată va fi o tendință mai rapidă de decarbonizare, cheltuieli guvernamentale și datorii mai mari, vânturi contra globalizării mai intense și presiuni inflaționiste mai mari.

„Acest fundal prezintă băncilor centrale un mediu mai provocator în care să conducă politica și să mențină inflația la țintă, nu numai că le diminuează capacitatea de a se angaja într-o anumită cale de politică, ci și fac mai probabile greșelile de politică”, a spus Spyros Andreopoulos, economist european senior al BNP Paribas. .

El a menționat, de asemenea, că creșterea ratelor dobânzilor pentru a controla inflația va îngreuna în cele din urmă viața autorităților fiscale.

„Deși aceasta nu este o preocupare imediată, nu în ultimul rând pentru că guvernele și-au prelungit în general scadența medie a datoriei lor în anii cu dobândă scăzută, un mediu cu rate ale dobânzii mai mari poate schimba și calculul fiscal. În cele din urmă, preocupările privind sustenabilitatea datoriilor ar putea reapărea”, a spus Andreopoulos.

Inflația scăzută de-a lungul istoriei recente a zonei euro a însemnat că Banca Centrală Europeană nu a fost niciodată forțată să aleagă între sustenabilitatea fiscală și urmărirea țintelor sale de inflație, deoarece inflația scăzută a necesitat o politică monetară acomodativă care a ajutat sustenabilitatea fiscală.

„Din punct de vedere politic, BCE a reușit să – în mod convingător, în opinia noastră – să îndepărteze acuzațiile că a ajutat guvernele, indicând rezultate scăzute ale inflației”, a spus Andreopoulos.

„De data aceasta, BCE trebuie să înăsprească politica pentru a controla inflația pe fundalul unei datorii publice și mai mari, a unei moșteniri a pandemiei și a presiunilor continue asupra banilor publici.”