Asiaticii bogați nu sunt înnebuniți de grijile Credit Suisse

Singapore are un mesaj pentru cei care pariază că 2023 va fi un an mai bun pentru economia globală: nu atât de repede.

Miercuri, Gabriel Lim, șeful Ministerului Comerțului și Industriei al orașului-stat, a avertizat că „externul perspectiva cererii s-a diminuat și mai mult din cauza perspectivelor mai slabe pentru zona euro pe fondul unei crize energetice, precum și pentru China, deoarece continuă să se confrunte cu focare recurente de Covid-19.”

Lim estimează că rata de creștere economică a Singapore pentru anul viitor ar putea fi de până la 0.5% pe fondul scăderii exporturilor. Cu toate acestea, ceea ce Lim nu spune este că lucrurile s-ar putea înrăutăți și pentru Asia de Est.

Și cei mai bogați din Asia nu știu asta. Deși nu are legătură directă, Singapore este locul unde se bazează saga „Crazy Rich Asians” a lui Kevin Kwan. Este unul dintre centrele nebuniei family office din Asia ca uber bogat caută locații alfa mai mari și cu taxe reduse pentru a preda frâiele succesorilor.

Bogații din Asia cu siguranță nu sunt înnebuniți după mirosul de suferință de pe piețele de obligațiuni. Indiferent dacă este corect sau nu, acest lucru îi face pe mulți să se îndepărteze de Credit Suisse, care conduce a doua cea mai mare bancă privată din Asia, după UBS. Potrivit Bloomberg, UBS și, într-o oarecare măsură, Morgan Stanley, văd afluxuri considerabile de la asiaticii bogați care părăsesc Credit Suisse pe fondul temerilor de pierderi.

Astfel de temeri, totuși, par un microcosmos în interiorul unui microcosmos. Birourile de familie din Singapore arată, fără îndoială, modul în care tulburările care vor veni semnalate de stresul din economie pe măsură ce scena globală devine din ce în ce mai nebunească.

Alături de blocajele „zero Covid” care ucid creșterea Chinei, daunele cumulate din creșterea ratelor de dobândă ale Rezervei Federale sunt aproape sigur că vor trimite SUA spre zero, în cel mai bun caz. Între timp, inflația pe care președintele Fed, Jerome Powell, se străduiește să o îmblânzească, rămâne ridicată.

Consecințele rezultate pentru încrederea întreprinderilor și a consumatorilor nu sunt promițătoare, așa cum stau lucrurile.

De aici semnalele care emană din Singapore. Sistemul său financiar deschis și situat strategic face ca Singapore să fie la fel de aproape de o giruetă economică ca și globul.

Probabila schimbare de viteză a Singapore sugerează o perioadă grea de 12 luni înainte pentru industriile orientate spre exterior, cum ar fi comerțul și finanțele. Înseamnă că există încă nenumărate incertitudini și riscuri negative în economia globala.

„Cu multe economii avansate care cresc simultan ratele dobânzilor pentru a combate inflația ridicată”, spune Lim, „impactul înăspririi condițiilor financiare asupra creșterii globale ar putea fi mai mare decât se aștepta”.

Pe lista de îngrijorări din 2023, adăugați o nouă escaladare a războiului Rusiei în Ucraina, tensiunile geopolitice crescute între SUA și China, agravarea întreruperilor aprovizionării și o serie de imponderabile care ar putea diminua și mai mult încrederea consumatorilor și a întreprinderilor.

Caz concret: un yen japonez slab care ridică temperatura economică. Deși a recuperat o parte față de dolar, scăderea de peste 20% a yenului în acest an riscă să provoace o cursă spre jos în Asia. Vecinii care doresc un avantaj comercial sporit pot acționa și pentru a slăbi cursurile de schimb.

Intriga se îngroașă la Banca Japoniei sediu. Diferența dintre ratele de la Tokyo și cele ale altor economii dezvoltate se extinde rapid. Adevărata întrebare este ce înseamnă pentru Beijing. Până acum, Banca Populară Chineză a rezistat îndemnului de a relaxa în mod substanțial politica monetară.

Dacă PBOC decide să concureze cu Tokyo și să reducă valoarea yuanului, și alte bănci centrale s-ar putea simți obligate să slăbească ratele de schimb. Este un scenariu nebunesc care îi îngrijorează pe economiști precum Jim O'Neill, fost cu Goldman Sachs.

O'Neill observă că, dacă yuanul continuă să scadă, Beijingul va vedea acest lucru ca pe un avantaj competitiv nedrept, astfel încât paralelele cu criza financiară asiatică sunt perfect evidente. Oficialii chinezi, avertizează O'Neill, „nu ar dori ca această devalorizare a monedelor să le amenințe economia”.

Desigur, necazul care va veni pe care Singapore pare să le semnaleze ar putea fi un fals de cap. Economistul Carlos Casanova de la Union Bancaire Privée subliniază o serie de motive pentru care Asia ar putea oferi câteva surprize pozitive anul viitor. Ei includ redeschiderea post-Covid; o problemă a inflației mai puțin acută decât în ​​Occident; elemente fundamentale de creștere mai bune în general; și rate de schimb mai flexibile.

„Asia va apărea ca un punct luminos în ceea ce pare a fi un alt an extrem de volatil care urmează”, spune Casanova. El adaugă că „observăm mai puține riscuri în India și Indonezia, având în vedere orientarea lor internă și demografia favorabilă”.

China, adaugă el, „ar trebui, de asemenea, să beneficieze de o redresare ciclică, deoarece își redeschide treptat economia începând cu al doilea trimestru al anului 2023. Exportatorii asiatici cu expunere la cererea chineză ar trebui să beneficieze de acest proces, condus de exportatorii de mărfuri și energie din Australia și Indonezia.”

Cu toate acestea, China ar putea fi la fel de ușor spoilerul acestei narațiuni. „Slăbiciunea actuală a economiei Chinei... provine atât din factori interni, cât și externi, care pot fi observați în fluxurile comerciale recente”, spune economistul Steven Cochrane de la Moody's Analytics.

Economiștii de la Nomura Holdings scriu că calea către redeschidere „poate fi lentă, dureroasă și accidentată”. Hui Shan de la Goldman Sachs notează că chinezii „creșterea se poate înmuia în timpul etapei inițiale de redeschidere, similar cu experiența mai multor economii din Asia de Est care au implementat anterior controale Covid relativ stricte.”

Pentru a vedea cum se descurcă Asia, nu este nimic nebunesc ca investitorii să urmărească zig-uri și zag-uri în PIB-ul Singapore. În acest moment, totuși, nu se pare că 2023 va avea multe finaluri fericite.