Fluxul de numerar al Restaurant Brands International crește siguranța randamentului său de dividende

Recapitulare din Alegerile lui Decembrie

Pe baza randamentului prețului, portofoliul modelului cu randamentele cele mai sigure de dividende (+3.4%) a depășit performanța S&P 500 (-2.4%) cu 5.8% din 22 decembrie 2021 până în 18 ianuarie 2022. Pe baza rentabilității totale, portofoliul model ( +3.5%) a depășit S&P 500 (-2.4%) cu 5.9% în același timp. Cele mai performante acțiuni cu capitalizare mare au crescut cu 15%, iar cele mai bune acțiuni cu capitalizare mică au crescut cu 6%. În general, 18 din cele 20 de acțiuni cu cel mai sigur randament al dividendelor și-au depășit valorile de referință respective (S&P 500 și Russell 2000) în perioada 22 decembrie 2021 până în 18 ianuarie 2022.

Acest model de portofoliu include doar acțiuni care obțin un rating atractiv sau foarte atractiv, au un flux de numerar liber pozitiv și câștiguri economice și oferă un randament din dividende mai mare de 3%. Companiile cu un flux de numerar liber puternic oferă randamente din dividende de calitate mai înaltă și mai sigure, deoarece știu că au bani pentru a susține dividendul. Cred că acest portofoliu oferă un grup de acțiuni bine ecranat, care poate ajuta clienții să depășească performanțele.

Stoc recomandat pentru ianuarie: Restaurant Brands International Inc.

Restaurant Brands International (QSR) este acțiunea prezentată în portofoliul de modele cu randamentele cele mai sigure de dividende din ianuarie.

După achiziționarea Tim Hortons și înainte de pandemia de COVID-19, Restaurant Brands International a crescut veniturile și profitul net operațional după impozitare (NOPAT) cu 8% și, respectiv, 12% compus anual, din 2015 până în 2019. NOPAT de la Restaurant Brands International marjele au crescut de la 26% în 2015 la 28% în ultimele douăsprezece luni (TTM). Rentabilitatea capitalului investit (ROIC) a crescut de la 5% la 8% în același timp.

Figura 1: NOPAT al Restaurant Brands International din 2015

Fluxul de numerar gratuit depășește plățile de dividende

Afacerea Restaurant Brands International generează un flux de numerar liber (FCF) semnificativ pentru a-și susține plata dividendelor. Compania a plătit dividende în fiecare an din 2014 și și-a crescut dividendul de la 0.62 USD/acțiune în 2016 la 2.08 USD/acțiune în 2020. Dividendele trimestriale regulate curente, atunci când sunt anualizate, oferă un randament al dividendelor de 3.9%.

Din 2016, FCF cumulat al Restaurant Brands International depășește cu ușurință plățile normale de dividende. Din 2016 până în 2020, Restaurant Brands International a generat 6.7 miliarde de dolari (39% din capitalizarea pieței actuale) în FCF în timp ce a plătit 3.8 miliarde de dolari în dividende, conform Figura 2. În cadrul TTM, firma a generat 1.5 miliarde de dolari în FCF și a plătit 973 de milioane de dolari în dividende.

Figura 2: Restaurant Brands International's FCF vs. Dividende din 2016

Companiile cu FCF puternic asigură un randament de dividende de calitate superioară, deoarece știu că firma are numerar pentru a-și susține dividendul. Pe de altă parte, dividendele de la companii cu FCF scăzute sau negative nu pot fi de încredere la fel de mult deoarece compania poate să nu poată susține plata dividendelor.

Restaurant Brands International este subevaluat

La prețul actual de 55 USD/acțiune, Restaurant Brands International are un raport preț-valoare economică contabilă (PEBV) de 0.7. Acest raport înseamnă că piața se așteaptă ca NOPAT de la Restaurant Brands International să scadă permanent cu 30%. Această așteptare pare prea pesimistă, având în vedere că Restaurant Brands International a crescut NOPAT cu 12% compus anual din 2015 până în 2019 înainte de pandemie și a înregistrat o revenire a profiturilor peste TTM.

Chiar dacă Restaurant Brands International își menține marja TTM NOPAT de 28% (față de media pe 5 ani de 32%) și NOPAT-ul companiei crește cu doar 3% compus anual în următorul deceniu, stocul valorează astăzi 77 USD/acțiune – o 40% în sus. Vedeți matematica din spatele acestui scenariu invers DCF. În acest scenariu, NOPAT al Restaurant Brands International în 2030 este cu doar 4% peste nivelurile din 2019. În cazul în care compania crește NOPAT mai în concordanță cu ratele de creștere istorice, stocul are și mai mult avantaj.

Detalii critice găsite în înregistrările financiare de către firma My's Robo-Analyst Technology

Mai jos sunt detalii despre ajustările pe care le fac pe baza constatărilor Robo-Analyst în 10-K și 10-Qs de la Restaurant Brands International:

Declarația de venit: am făcut ajustări de 1.3 miliarde de dolari cu un efect net de eliminare a cheltuielilor neoperaționale de 821 de milioane de dolari (17% din venituri). Vedeți aici toate ajustările aduse declarației de venit a Restaurant Brands International.

Bilanț: Am făcut ajustări de 5.4 miliarde USD pentru a calcula capitalul investit, cu o scădere netă de 766 milioane USD. Cea mai notabilă ajustare a fost de 2.8 miliarde USD (12% din activele nete raportate) în creanțele privind impozitul amânat. Vedeți aici toate ajustările făcute în bilanţul Restaurant Brands International.

Evaluare: am făcut ajustări de 18.6 miliarde de dolari cu un efect net de scădere a valorii acționarilor cu 15.2 miliarde de dolari. În afară de datoria totală, una dintre cele mai notabile ajustări ale valorii acționarilor a fost de 1.7 miliarde de dolari în numerar în exces. Această ajustare reprezintă 10% din valoarea de piață a Restaurant Brands International. Vedeți aici toate ajustările aduse evaluării Restaurant Brands International.

Dezvăluire: David Trainer, Kyle Guske II și Matt Shuler nu primesc nicio compensație pentru a scrie despre orice stoc, stil sau temă specifică.